Investing.com -- Vâng, đó là lời khuyên của chúng tôi kể từ giữa tháng Tám. Cuộc họp giao ban buổi sáng ngày 19 tháng 8 năm 2024 của chúng tôi có tiêu đề "Sẵn sàng bán trái phiếu chưa?" Chúng tôi đã viết:
"Các nhà đầu tư trái phiếu có thể kỳ vọng quá nhiều vào đợt cắt giảm lãi suất quá sớm nếu các chỉ số kinh tế tháng 8 phục hồi từ mức tháng 7 và Fed đẩy lùi kỳ vọng hiện tại của thị trường về chính sách tiền tệ. Vì vậy, chúng tôi hy vọng sẽ thấy lợi suất Trái phiếu 10 năm quay lại trong phạm vi từ 4,00% đến 4,50% vào tháng tới. "
Vào thời điểm đó, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm là 3,88% (biểu đồ).
Chúng tôi đã đúng về nền kinh tế và lợi suất trái phiếu mặc dù chức năng phản ứng của Fed diễn ra khác với chúng tôi mong đợi. Thay vì duy trì thái độ diều hâu vừa phải, Chủ tịch Fed ông Jerome Powell đã tỏ ra cực kỳ ôn hòa trong bài phát biểu tại Jackson Hole hôm 23/8.
Điều đó đã khiến lợi suất trái phiếu giảm xuống 3,62% vào ngày 16/9. Ngày 18/9, Fed đã cắt giảm 50bps lãi suất. Chúng tôi kết luận rằng đó là quá nhiều, quá sớm. Chúng tôi nhắc lại quan điểm của chúng tôi rằng lợi suất sẽ tăng trở lại hơn 4,00% dựa trên dữ liệu kinh tế tốt hơn dự kiến và triển vọng cắt giảm lãi suất chưa được thực hiện của Fed trong phần còn lại của năm.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,18% vào hôm nay, tăng 56bps kể từ ngày 16/9. Chênh lệch lạm phát dự kiến giữa lợi suất danh nghĩa 10 năm và TIPS tăng 26bps. Chênh lệch lạm phát đã mở rộng bất chấp sự sụt giảm gần đây của giá dầu (biểu đồ). Thị trường trái phiếu dường như đồng ý với quan điểm của chúng tôi rằng Fed có thể đang kích thích một nền kinh tế một cách không cần thiết.
Trong QuickTakes ngày 7 tháng Tư của chúng tôi, chúng tôi đã viết:
"Chúng tôi cũng sẽ thêm vào các vị thế kim loại quý trong hoàn cảnh này."
Chúng tôi đã ám chỉ đến rủi ro địa chính trị gia tăng như một lý do chính đáng để lạc quan về giá vàng và giá bạc. Chúng tôi lưu ý rằng giá của cả vàng và bạc đang bứt phá lên phía trên (biểu đồ).
Theo truyền thống, vàng được xem như một hàng rào chống lại lạm phát, nhưng nó đã tăng lên mức cao mới khi lạm phát đã giảm bớt. Có lẽ, vàng hiện là hàng rào chống lại các lệnh trừng phạt kinh tế của Mỹ. Sau khi Nga xâm lược Ukraine vào tháng 2/2022, dự trữ ngoại hối của Nga do Mỹ và các đồng minh nắm giữ đã bị đóng băng.
Kể từ đó, một số quan chức và nhà bình luận đã đề xuất tịch thu những tài sản đó, lên tới gần 300 tỷ USD, và sử dụng số tiền thu được để bảo vệ và xây dựng lại Ukraine. Không có gì đáng ngạc nhiên, Trung Quốc và các nước khác đã tăng phân bổ vàng trong khoản dự trữ quốc tế của nước họ.
