Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giữ ổn định sau khi Phố Wall tăng mạnh nhờ lập trường ôn hòa của Powell; Kết quả kinh doanh của Nvidia sắp được công bố
Investing.com -- S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Uzbekistan từ ổn định lên tích cực, dẫn chứng bởi tăng trưởng kinh tế bền vững và động lực mạnh mẽ trong việc thực hiện cải cách. Cơ quan xếp hạng tín dụng này cũng đã khẳng định mức xếp hạng ’BB-/B’ của quốc gia.
Triển vọng được cải thiện được củng cố bởi giá vàng mạnh hơn, dự kiến sẽ thúc đẩy xuất khẩu và doanh thu tài khóa của Uzbekistan, đồng thời duy trì dự trữ ngoại hối ở mức cao. Các cải cách kinh tế đang diễn ra và nhu cầu nội địa mạnh mẽ của quốc gia, được hỗ trợ bởi đầu tư và kiều hối, dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng GDP tương đối mạnh bất chấp căng thẳng thương mại toàn cầu và những bất ổn.
Triển vọng tích cực cũng cho thấy chính phủ được kỳ vọng sẽ tiếp tục thực hiện các cải cách kinh tế và quản trị, đồng thời tiến hành các biện pháp củng cố tài khóa. Kịch bản này cũng phản ánh kỳ vọng về giá vàng cao, điều này sẽ hỗ trợ xuất khẩu và thu nhập tài khóa của Uzbekistan.
Xếp hạng có thể được nâng lên nếu cam kết cải cách của Uzbekistan tiếp tục duy trì, được chứng minh bằng việc tiếp tục cải cách giá năng lượng và cải thiện giám sát các đơn vị liên quan đến chính phủ (GREs). Việc nâng hạng cũng có thể được xem xét nếu Uzbekistan giảm bớt thâm hụt ngân sách và tài khoản vãng lai mà không làm suy giảm đáng kể hiệu suất kinh tế.
Tuy nhiên, triển vọng có thể được điều chỉnh trở lại mức ổn định nếu thâm hụt đối ngoại và tài khóa suy yếu ngoài dự kiến do điều kiện thương mại kém thuận lợi hơn, chi tiêu chính phủ cao dai dẳng, hoặc chi phí vay cao hơn. Triển vọng cũng có thể được điều chỉnh về mức ổn định nếu tăng trưởng chậm lại đáng kể, ví dụ do lợi ích thấp hơn dự kiến từ các dự án đầu tư tài trợ bằng nợ.
Việc điều chỉnh sang triển vọng tích cực phản ánh những nỗ lực đang diễn ra nhằm tự do hóa và cải thiện khả năng phục hồi của nền kinh tế Uzbekistan, một quá trình đã bắt đầu từ năm 2017. Những nỗ lực nhằm tăng cường quản trị và quản lý kinh tế vĩ mô cũng được ghi nhận. Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của quốc gia được hỗ trợ bởi các cải cách kinh tế đang diễn ra, đầu tư của chính phủ và dòng kiều hối. GDP thực tế dự kiến sẽ tăng trưởng trung bình 5,6% trong giai đoạn 2025-2028.
Chính phủ đã giải quyết các vấn đề liên quan đến an ninh năng lượng, chi phí tài khóa cao của các khoản trợ cấp, và nhập khẩu khí đốt tăng bằng cách tăng giá điện và khí đốt kể từ tháng 10 năm 2023. Các cơ quan chức năng có kế hoạch để giá năng lượng phản ánh chi phí vào năm 2027. Trợ cấp thấp hơn, giá vàng thuận lợi, và tăng trưởng GDP danh nghĩa cao sẽ giúp Uzbekistan giảm thâm hụt tài khóa xuống trung bình 3,0% GDP trong giai đoạn 2025-2028, giảm từ mức 4,9% năm 2023 và 3,3% năm 2024.
Kế hoạch phát triển của chính phủ đòi hỏi đầu tư tài trợ bằng nợ đáng kể. Những khoản đầu tư này dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy đòn bẩy chính phủ và đòn bẩy bên ngoài ròng của Uzbekistan, nhưng tốc độ tăng dự kiến sẽ giảm bớt. Thâm hụt tài khoản vãng lai đã giảm xuống còn 5,0% GDP vào năm 2024, và dự báo thâm hụt sẽ mở rộng nhẹ lên mức trung bình 5,7% GDP trong giai đoạn 2025-2028, với giả định giá vàng giảm và tăng trưởng nhập khẩu cao để hỗ trợ các dự án đầu tư công.
Xếp hạng của Uzbekistan được hỗ trợ bởi mức nợ chính phủ ròng ở mức vừa phải, dự kiến sẽ đạt 34% GDP vào cuối năm 2028. Vị thế tài khóa và đối ngoại của quốc gia này đã được hưởng lợi từ chính sách chuyển một phần doanh thu từ việc bán hàng hóa sang Quỹ Tái thiết và Phát triển Uzbekistan (UFRD), một quỹ đầu tư quốc gia.
Tuy nhiên, xếp hạng bị hạn chế bởi sự giàu có kinh tế thấp của Uzbekistan, được đo lường bằng GDP bình quân đầu người, mức độ phơi nhiễm cao với biến động giá hàng hóa, và tính linh hoạt chính sách tiền tệ tương đối hạn chế. Mặc dù có cải cách, các phản ứng chính sách khó dự đoán, do quá trình ra quyết định tập trung cao độ, cơ chế trách nhiệm giải trình đang phát triển, và sự kiểm soát và cân bằng giữa các thể chế còn hạn chế.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.