Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Investing.com -- S&P Global Ratings đã xác nhận xếp hạng tín nhiệm chủ quyền ’BB/B’ dài hạn và ngắn hạn đối với ngoại tệ và nội tệ của Brazil vào ngày 5 tháng 6 năm 2025. Cơ quan xếp hạng tín nhiệm này cũng khẳng định xếp hạng theo thang điểm quốc gia ’brAAA’, với triển vọng xếp hạng dài hạn và thang điểm quốc gia vẫn duy trì ổn định. Đánh giá khả năng chuyển đổi và chuyển nhượng vẫn ở mức ’BBB-’.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của S&P rằng Brazil sẽ duy trì vị thế đối ngoại mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi xuất khẩu hàng hóa mạnh và vị thế của đồng real như một loại tiền tệ được giao dịch tích cực. Triển vọng này cân bằng với những điểm yếu tài khóa của quốc gia, bao gồm thâm hụt tài khóa lớn và gánh nặng nợ cao.
S&P dự kiến thâm hụt tài khóa lớn của Brazil sẽ tiếp tục thúc đẩy sự gia tăng nợ chính phủ ròng. Đồng thời, tăng trưởng kinh tế yếu hơn do chính sách tiền tệ thắt chặt dự kiến sẽ làm giảm thâm hụt tài khoản vãng lai, củng cố vị thế đối ngoại của Brazil.
Cơ quan xếp hạng tín nhiệm cũng lưu ý rằng khuôn khổ thể chế của Brazil hỗ trợ việc hoạch định chính sách thực dụng, với sự kiểm soát và cân bằng giữa các nhánh hành pháp, lập pháp và tư pháp của chính phủ. Điều này có thể dẫn đến các sáng kiến nhằm giải quyết những điểm yếu tài khóa theo thời gian.
Tuy nhiên, S&P có thể hạ xếp hạng trong hai năm tới nếu việc thực hiện chính sách không kiểm soát được áp lực chi tiêu, dẫn đến sự tích lũy nợ nhanh hơn dự kiến. Sự suy giảm trong tín hiệu chính sách cũng có thể ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng và làm suy yếu vị thế đối ngoại của Brazil.
Về mặt tích cực, S&P có thể nâng xếp hạng trong hai năm tới nếu các sáng kiến chính sách làm tăng thặng dư sơ cấp của chính phủ và giảm sự cứng nhắc trong ngân sách. Điều này có thể thúc đẩy kỳ vọng về cả việc giảm nợ và triển vọng tăng trưởng cao hơn.
Khả năng tín dụng của Brazil được hỗ trợ bởi vị thế đối ngoại mạnh mẽ, chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt và chính sách tiền tệ dựa trên khuôn khổ lạm phát mục tiêu. Ngân hàng trung ương có tính độc lập cả về mặt pháp lý và hoạt động. Hơn nữa, thị trường vốn và nợ trong nước sâu rộng cho phép chính phủ chủ yếu tự tài trợ tại địa phương và bằng đồng real Brazil.
Mặc dù có những điểm mạnh này, Brazil phải đối mặt với thâm hụt tài khóa lớn và gánh nặng nợ cao, xuất phát từ tiến độ chậm và không đồng đều trong việc giải quyết các hạn chế tăng trưởng và cơ cấu ngân sách thiếu linh hoạt.
Lạm phát dự kiến sẽ vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương cho đến giữa năm 2026, hạn chế triển vọng cho chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn. S&P dự kiến Brazil sẽ có thâm hụt sơ cấp chính phủ nhỏ trong vài năm tới.
Nợ chính phủ ròng của Brazil dự kiến sẽ tăng lên 73% vào năm 2028 từ mức 61% GDP năm 2024. Nợ cao hơn và lãi suất cao hơn sẽ dẫn đến sự gia tăng đáng kể gánh nặng lãi suất của chính phủ. S&P hiện ước tính lãi suất chính phủ sẽ gần 20% doanh thu chính phủ vào năm 2025 và trung bình 17% trong giai đoạn 2025-2028.
Mặc dù những thách thức này, S&P Global Ratings tin rằng vị thế đối ngoại mạnh mẽ của Brazil bù đắp cho hồ sơ tài chính yếu kém. Thâm hụt tài khoản vãng lai thấp của quốc gia, được tài trợ đầy đủ bởi đầu tư trực tiếp nước ngoài, và thị trường nợ và vốn ngày càng sâu rộng hỗ trợ vị thế đối ngoại mạnh mẽ của nước này.
Là một nền kinh tế tương đối khép kín, Brazil có khả năng ít bị tổn thương hơn trước biến động chính sách thương mại toàn cầu. Sự chậm lại trong tiêu dùng cũng sẽ có tác động tương tự đến nhập khẩu. Do đó, S&P dự kiến thâm hụt tài khoản vãng lai của Brazil sẽ là -2,4% vào năm 2025.
Lạm phát dai dẳng, bắt đầu tăng vào tháng 5 năm 2024, đã duy trì ở mức cao hơn phạm vi dung sai của ngân hàng trung ương là 3% +/- 1,5% kể từ tháng 9 năm 2024. S&P dự kiến lạm phát sẽ đạt 5,3% vào cuối năm 2025 và giảm trở lại trong phạm vi dung sai vào giữa năm 2026.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.