Góc nhìn tuần 11-15/08: VN-Index có thể lên 1,600 điểm?
Investing.com -- Vào hôm thứ Sáu, Fitch Ratings đã xác nhận xếp hạng Mặc định của Tổ chức Phát hành Ngoại tệ Dài hạn (IDR) của Nicaragua ở mức ’B’, duy trì Triển vọng Ổn định. Xếp hạng này phản ánh chính sách tài khóa thận trọng và thặng dư kép của Nicaragua, điều đã dẫn đến sự tăng trưởng của các bộ đệm tài khóa và đối ngoại.
Nicaragua duy trì thặng dư chính phủ chung ở mức 2,4% GDP trong năm 2024, tương tự như năm 2023, nhờ vào tăng trưởng doanh thu hai con số liên tục và kiểm soát chi tiêu. Điều này đã cho phép tăng chi tiêu vốn. Fitch dự đoán sự gia tăng hơn nữa trong chi tiêu vốn sẽ làm giảm nhẹ thặng dư tài khóa xuống 2,0% GDP vào năm 2025 và 1,4% vào năm 2026.
Thặng dư tài khóa đã hỗ trợ việc xây dựng các bộ đệm tài chính, với việc chính phủ thanh toán các trái phiếu địa phương có lãi suất cao hơn và tăng dự trữ tiền mặt. Tiền gửi đạt 12,9% GDP trong năm 2024. Nợ chính phủ chung giảm xuống 39,7% GDP trong năm 2024, và dự kiến sẽ tiếp tục giảm xuống 36,9% vào năm 2025 và 34,7% GDP vào năm 2026. Những con số này thấp hơn mức trung bình dự báo ’B’ là 51,5% và 50,6% GDP, tương ứng.
Phần lớn nợ (92,9%) là bằng ngoại tệ, khiến động lực nợ dễ bị tổn thương trước rủi ro tiền tệ. Tuy nhiên, rủi ro này được bù đắp bởi dự trữ quốc tế đáng kể và chế độ tỷ giá hối đoái neo trượt giá. Nicaragua không có nợ thương mại, và nợ nước ngoài của nước này chủ yếu là ưu đãi.
Các chính sách dưới thời chính quyền mới của ông Trump đặt ra những rủi ro đáng kể cho Nicaragua. Các quan chức chủ chốt của chính quyền trước đây đã dẫn đầu các lệnh trừng phạt liên quan đến vấn đề nhân quyền và đã công khai chỉ trích tư cách thành viên CAFTA-DR của Nicaragua. Hoa Kỳ, nơi là điểm đến xuất khẩu chính của Nicaragua, hiện áp dụng thuế 10%, có thể tăng lên mức ban đầu 18% vào tháng 7.
Chính sách nhập cư chặt chẽ hơn của Hoa Kỳ đặt ra rủi ro cho Nicaragua, vì kiều hối chiếm 25% GDP, với khoảng 83% đến từ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Fitch không dự đoán các vụ trục xuất hoặc hạn chế di cư đủ nghiêm trọng để ảnh hưởng nặng nề đến kiều hối và làm suy giảm tăng trưởng ở Nicaragua và các nền kinh tế láng giềng.
Tài trợ bên ngoài ròng giảm xuống 0,7% GDP trong năm 2024 từ 2,4% trong năm 2023, phản ánh mức giải ngân thấp hơn và khấu hao cao hơn. Giải ngân từ các chủ nợ chính thức giảm 25% trong năm 2024, chủ yếu do sự sụt giảm 35% trong các khoản vay mới từ CABEI (chủ nợ bên ngoài lớn nhất của Nicaragua).
Thặng dư tài khoản vãng lai giảm xuống 4,2% GDP trong năm 2024 từ 8,2% trong năm 2023. Sự sụt giảm này bắt nguồn từ sự xấu đi đáng kể trong thâm hụt thương mại hàng hóa, sự sụt giảm trong thặng dư dịch vụ xuống vị thế cân bằng, và việc hồi hương lợi nhuận lớn hơn của các công ty nước ngoài. Tuy nhiên, tăng trưởng kiều hối mạnh mẽ, đạt 26,6% GDP, đã bù đắp một phần những áp lực này.
Tính đến tháng 4 năm 2025, dự trữ đạt 6,7 tỷ USD, bao phủ hơn 80% tiền rộng và khoảng sáu tháng thanh toán bên ngoài hiện tại. Vị thế con nợ nước ngoài ròng của chính phủ đã cải thiện lên 13% GDP trong năm 2024 từ 30% trong năm 2019.
Tăng trưởng GDP thực tế chậm lại còn 3,6% trong năm 2024 từ 4,4% trong năm 2023. Tiêu dùng vẫn là động lực tăng trưởng chính, được thúc đẩy bởi sự gia tăng 13% trong kiều hối năm 2024. Fitch dự kiến tăng trưởng sẽ ổn định ở mức từ 3% đến 3,5% trong giai đoạn 2025-2026 trong bối cảnh tăng trưởng của Hoa Kỳ chậm lại.
Lạm phát đã chậm lại đáng kể xuống 1,7% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 4 năm 2025, giảm từ 5,4% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 4 năm 2024. BCN bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng 10 năm 2024, đưa nó xuống mức hiện tại là 6,25%.
Quản trị yếu kém vẫn là một hạn chế chính cho hồ sơ tín dụng của Nicaragua. Căng thẳng chính trị vẫn tồn tại dưới thời chính quyền của Tổng thống Daniel Ortega. Việc chính phủ đàn áp các nhóm xã hội dân sự đã dẫn đến các lệnh trừng phạt từ Hoa Kỳ và di cư ra nước ngoài lớn.
Vào tháng 11 năm 2024, quốc hội đã thông qua một đạo luật chống lại việc thực thi các lệnh trừng phạt quốc tế trong nước, điều này có thể đặt ra rủi ro cho khu vực ngân hàng. Tuy nhiên, SIBOIF đã khuyên các tổ chức tài chính thực thi luật một phần để duy trì quan hệ ngân hàng đại lý quốc tế của họ. Các ngân hàng đã thành công trong việc điều hướng những hạn chế này bằng cách tránh các hành động có nguy cơ vi phạm các lệnh trừng phạt quốc tế.
Các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tiêu cực bao gồm sự gia tăng rủi ro địa chính trị, sự sụt giảm mạnh và kéo dài trong dự trữ quốc tế, hoặc sự xấu đi trong hỗn hợp chính sách dẫn đến cạn kiệt các bộ đệm tài chính. Ngược lại, các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tích cực bao gồm giảm rủi ro địa chính trị, duy trì các thiết lập chính sách thận trọng, và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ mang lại những cải thiện đáng kể hơn nữa trong các bộ đệm tài chính và tỷ lệ nợ công/GDP.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.