Xếp hạng tín dụng của Wabash National bị S&P hạ do dòng tiền suy yếu

Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của Wabash National Corp. xuống ’B+’ từ ’BB-’ do đòn bẩy tài chính cao hơn và dòng tiền yếu hơn, nguyên nhân đến từ việc giao hàng rơ-moóc giảm sút. Việc hạ xếp hạng diễn ra khi các hãng vận tải trì hoãn chi tiêu vốn, khiến các chỉ số tín dụng của Wabash xấu đi dưới mức kỳ vọng cho năm 2025. Xếp hạng cấp phát hành đối với trái phiếu không đảm bảo của Wabash cũng đã bị hạ xuống ’B’ từ ’B+’, trong khi xếp hạng thu hồi ’5’ vẫn giữ nguyên.

Thời điểm và mức độ phục hồi tiềm năng vẫn chưa chắc chắn, với rủi ro đáng kể đối với dự báo. Tuy nhiên, S&P Global Ratings dự đoán rằng việc giao hàng rơ-moóc sẽ cải thiện phần nào vào năm 2026, điều này có thể giúp cải thiện các chỉ số tín dụng của công ty.

Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings trên EBITDA của Wabash có thể cải thiện lên mức 4x và dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) trên nợ có thể tăng lên khu vực một chữ số cao vào năm 2026 khi nhu cầu vận tải cải thiện.

Các chỉ số tín dụng của Wabash dự kiến sẽ xấu đi ngoài kỳ vọng trước đó cho năm 2025, với sự phục hồi vào năm 2026 vẫn còn không chắc chắn. S&P Global Ratings hiện dự đoán tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của công ty sẽ là 8,9x và FOCF trên nợ sẽ là 0,5% vào năm 2025, bao gồm cả khoản nợ từ vụ kiện Missouri.

Hiện tại, công ty đang kháng cáo vụ kiện Williams et al. v. Wabash, sau khi thẩm phán quyết định giảm tiền bồi thường trừng phạt xuống còn 108 triệu USD từ mức 450 triệu USD theo phán quyết của bồi thẩm đoàn hồi đầu năm. Thời gian giải quyết và kết quả vẫn chưa chắc chắn, với kỳ vọng rằng Wabash sẽ tài trợ cho bất kỳ quyết định bất lợi nào bằng nợ.

Việc giao hàng rơ-moóc và thùng xe tải tiếp tục kém hiệu quả so với kỳ vọng ngắn hạn khi các hãng vận tải trì hoãn chi tiêu vốn. Điều này dẫn đến việc điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng doanh thu xuống -15% đến -10% vào năm 2025, phản ánh nhu cầu yếu hơn trong phân khúc giải pháp vận tải.

Do tính chất chu kỳ của vận tải hàng hóa, tổng sản lượng rơ-moóc Bắc Mỹ thường được kỳ vọng ở mức từ 250.000-325.000 chiếc. Tuy nhiên, sản lượng dự kiến sẽ ở mức thấp khoảng 200.000 chiếc vào năm 2025, mức thấp nhất kể từ đại dịch COVID-19 và cuộc suy thoái năm 2008.

Biên EBITDA và FOCF báo cáo của Wabash có khả năng cải thiện khiêm tốn trong phần còn lại của năm 2025, với sự cải thiện đáng kể hơn dự kiến vào năm 2026. Công ty đã bắt đầu điều chỉnh cơ cấu chi phí trong quý đầu tiên, giảm số lượng nhân viên tại các cơ sở sản xuất phù hợp với nhu cầu thấp hơn.

Có độ không chắc chắn cao trong dự báo trong vài năm tới do các chính sách thuế quan đang phát triển và tác động của chúng đến nền kinh tế. Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng các chỉ số tín dụng của Wabash sẽ cải thiện khi nhu cầu về rơ-moóc và thùng xe tải phục hồi.

S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng của Wabash nếu họ tin rằng tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của công ty sẽ vẫn trên 5x hoặc FOCF trên nợ sẽ vẫn dưới 5% trong một thời gian dài. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng lên nếu tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của Wabash cải thiện xuống dưới 4x và FOCF trên nợ cải thiện lên gần 15%.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.