Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ bậc xếp hạng tín dụng của công ty phần mềm Anh Quốc Playtech PLC từ ’BB’ xuống ’BB-’ sau khi hoàn tất việc bán nhà điều hành trò chơi Snaitech SpA. Thương vụ này đã được hoàn tất vào ngày 30 tháng 4 năm 2025, bán cho Flutter Entertainment PLC với tổng giá trị 2,3 tỷ euro. Số tiền thu được sẽ được sử dụng để chi trả cổ tức đặc biệt 1,8 tỷ euro cho cổ đông, thanh toán 150 triệu euro trái phiếu được đảm bảo cao cấp đáo hạn vào năm 2026, và trang trải hơn 230 triệu euro chi phí một lần và thâm hụt vốn.
Việc bán Snaitech và thỏa thuận kém lợi nhuận hơn với khách hàng lớn Caliplay tại Mexico đã dẫn đến sự sụt giảm biên lợi nhuận EBITDA của Playtech. Dự kiến biên lợi nhuận sẽ giảm xuống khoảng 12,2% trong năm 2025 từ mức 15,8% trong năm 2024. Quyết định trả trước các khoản nợ đáo hạn năm 2026 của công ty sẽ dẫn đến sự sụt giảm tổng nợ. Tuy nhiên, quy mô EBITDA giảm sẽ giữ đòn bẩy tổng nợ gần mức 4x trong năm 2025 trước khi giảm xuống dưới 3x từ năm 2026.
Việc thoái vốn Snaitech đã dẫn đến dòng doanh thu ít đa dạng hơn cho Playtech do tập trung vào hoạt động kinh doanh B2B và sự tập trung khách hàng cao hơn. Trong năm 2024, sau khi thoái vốn, doanh thu của Playtech giảm xuống 848 triệu euro, so với 1,7 tỷ euro trong năm 2023. Công ty giờ đây sẽ chủ yếu tiếp xúc với hoạt động B2B, với chưa đến 15% doanh thu liên quan đến hoạt động kinh doanh B2C.
Khả năng sinh lời của Playtech sẽ giảm do hoạt động kinh doanh B2B kém lợi nhuận hơn và thỏa thuận sửa đổi với Caliplay. Biên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings hiện được dự báo khoảng 12% cho năm 2025 và khoảng 17% trong năm 2026, so với 20,7% trong năm 2023.
Với số tiền thu được từ việc thoái vốn Snaitech, Playtech sẽ chi trả cổ tức đặc biệt 1,8 tỷ euro và thanh toán 150 triệu euro nợ tồn đọng. Công ty dự kiến sẽ có số dư tiền mặt khoảng 480 triệu euro vào cuối năm 2025. Sau khi trả nợ, cơ cấu vốn của công ty sẽ bao gồm ít nợ hơn, chỉ còn 300 triệu euro trái phiếu được đảm bảo cao cấp đáo hạn vào năm 2028.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của S&P Global Ratings về việc tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của công ty sẽ giảm xuống dưới 3,0x vào năm 2026 từ mức khoảng 4,0x trong năm 2025. Điều này cũng phản ánh dòng tiền hoạt động tự do sau thuê là khoảng 25 triệu euro trong năm 2025 và 45 triệu euro trong năm 2026. Điều này chủ yếu sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của cổ tức nhận được từ Caliente.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng nếu tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của công ty vẫn duy trì vĩnh viễn trên 3,0x hoặc dự báo về dòng tiền hoạt động tự do sau thuê xấu đi so với trường hợp cơ sở hiện tại. Ngược lại, việc nâng xếp hạng có thể được xem xét nếu Playtech mở rộng quy mô và đa dạng hóa hoạt động sao cho sự phụ thuộc vào Caliente trở nên ít rõ rệt hơn đáng kể về EBITDA và dòng tiền.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.