KQKD quý 3/2025: Bức tranh phân hóa, điểm sáng từ ngân hàng và xây dựng
Investing.com -- Xếp hạng tín dụng của Oracle Corporation đã được các cơ quan xếp hạng lớn khẳng định khi công ty đẩy nhanh chiến lược tăng trưởng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, mặc dù vẫn còn những lo ngại về mức nợ tăng cao và dòng tiền tự do âm.
S&P Global Ratings đã khẳng định xếp hạng ’BBB’ của Oracle với triển vọng tiêu cực, viện dẫn áp lực lên hồ sơ tín dụng của công ty do kế hoạch chi tiêu vốn tích cực. Oracle gần đây đã nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm tài chính 2026 lên 35 tỷ USD từ 25 tỷ USD, với S&P dự báo chi tiêu thực tế có thể đạt 38 tỷ USD trong năm tài chính 2026 và đạt đỉnh trên 60 tỷ USD trong năm tài chính 2028.
Quỹ đạo chi tiêu này dự kiến sẽ mở rộng đáng kể thâm hụt dòng tiền hoạt động tự do của Oracle vượt xa mức dự báo 10 tỷ USD cho năm tài chính 2026, có khả năng đẩy đòn bẩy điều chỉnh theo S&P lên trên 4 lần trong các năm tài chính 2027 và 2028.
S&P đã nới lỏng ngưỡng hạ cấp của mình lên 4 lần từ 3,5 lần, thừa nhận quá trình chuyển đổi kinh doanh của Oracle đòi hỏi chi tiêu trước khi tạo ra doanh thu. Cơ quan này đánh giá các khoản đầu tư AI của Oracle thuận lợi hơn so với việc mua lại cổ phiếu hoặc mua lại công ty.
Moody’s Ratings đã gán xếp hạng Baa2 cho đợt chào bán trái phiếu không đảm bảo cấp cao đề xuất của Oracle trong khi duy trì triển vọng tiêu cực. Cơ quan này nhấn mạnh vị trí hàng đầu của Oracle trên các thị trường phần mềm doanh nghiệp và cơ sở hạ tầng đám mây, nhưng lưu ý những lo ngại về đòn bẩy cao và dòng tiền tự do tiếp tục âm.
Moody’s báo cáo rằng tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của Oracle đã vượt quá 4 lần với dòng tiền tự do trong 12 tháng ở mức âm 5,1 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025. Cơ quan này bày tỏ lo ngại rằng các hợp đồng AI trị giá 300 tỷ USD mà Oracle đã ký gần đây có thể dẫn đến một thời gian dài với đòn bẩy cao và dòng tiền âm.
Fitch Ratings đã gán xếp hạng ’BBB’ cho trái phiếu không đảm bảo quy mô chuẩn đề xuất của Oracle với triển vọng ổn định, được hỗ trợ bởi kỳ vọng rằng đòn bẩy EBITDA sẽ duy trì dưới 3,5 lần. Fitch nhấn mạnh tính linh hoạt tài chính mạnh mẽ của Oracle với các kỳ hạn nợ phân tầng và khoảng 11 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán có thể bán được tính đến quý 1 năm tài chính 2026.
Cả ba cơ quan đều thừa nhận vị thế cạnh tranh của Oracle trong thị trường cơ sở hạ tầng AI nhưng lưu ý những rủi ro liên quan đến việc mở rộng nhanh chóng và tập trung khách hàng cao. S&P ước tính rằng OpenAI có thể chiếm hơn một phần ba tổng doanh thu của Oracle vào năm tài chính 2028, coi khoản đầu tư 100 tỷ USD gần đây của Nvidia vào OpenAI là một yếu tố tích cực về tín dụng cho Oracle do mức độ tiếp xúc của công ty.
Các cơ quan xếp hạng cho biết họ sẽ xem xét nâng cấp nếu Oracle chứng minh thực hiện thành công chiến lược AI của mình trong khi duy trì các chỉ số đòn bẩy phù hợp và trở lại dòng tiền tự do dương.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.