Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Investing.com - S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín nhiệm của nhà cung cấp dịch vụ và phần mềm quản lý tài sản và rủi ro ô tô có trụ sở tại Hoa Kỳ Polaris Parent LLC (Solera). Việc hạ cấp xuống ’CCC+’ từ ’B-’ là do dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) âm dự kiến lên tới 100 triệu đô la trong năm tài chính 2025 (kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025) và tăng trưởng doanh thu chậm hơn. Kỳ vọng trước đó là FOCF hơi tích cực.
Bất chấp sự cải thiện về tỷ suất lợi nhuận EBITDA từ việc tiết kiệm chi phí và lãi suất tiền mặt và dòng vốn lưu động có khả năng thấp hơn, Solera đang phải đối mặt với gánh nặng dịch vụ nợ cao và tăng trưởng doanh thu chậm hơn. Những thách thức này là do các vấn đề trong hoạt động kinh doanh Giải pháp Hạm đội của công ty, đang ảnh hưởng đến việc giảm đòn bẩy và tạo ra tiền mặt. Điều này có thể buộc Solera phải phụ thuộc vào khoản nợ bổ sung hoặc các quỹ bên ngoài khác để thanh toán đầy đủ khẩu súng lục ổ quay của mình.
S&P Global Ratings duy trì triển vọng ổn định đối với Solera, phản ánh quan điểm của họ rằng công ty có đủ thanh khoản trong ít nhất 12 tháng tới để đáp ứng nhu cầu hoạt động tối thiểu của mình. Cũng có khả năng Solera sẽ gia hạn đáo hạn vào tháng 6 năm 2026 của cơ sở tín dụng quay vòng trị giá 500 triệu đô la của mình. Tuy nhiên, đòn bẩy cao khoảng 8 lần và gánh nặng trả nợ cao dẫn đến việc tạo ra tiền mặt yếu sau khi trả nợ có thể khiến cấu trúc vốn dài hạn của công ty không bền vững.
Trong chín tháng đầu tiên của năm tài chính này, Solera đã báo cáo FOCF âm khoảng 172 triệu đô la, dẫn đến sự phụ thuộc ngày càng tăng vào khẩu súng lục ổ quay của mình. Công ty đã thanh toán một phần khẩu súng lục ổ quay của mình bằng khoản vay có kỳ hạn có bảo đảm trị giá 350 triệu đô la với tính năng chuyển đổi thanh toán bằng hiện vật (PIK) đến hạn vào năm 2028. Cơ sở mới này và các cơ sở phụ trợ nhỏ khác có được trong năm tài chính đã giúp tăng tổng thanh khoản khả dụng lên khoảng 466 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, từ khoảng 290 triệu đô la vào ngày 31 tháng 3 năm 2024.
Tuy nhiên, nếu Solera không thể tạo ra tiền mặt đáng kể trong nội bộ để đáp ứng các yêu cầu trả nợ một cách bền vững mà không cần phải dựa vào khẩu súng lục ổ quay, vẫn còn số dư 145 triệu đô la vào cuối tháng 12, đây sẽ được coi là một sự hoãn ngắn hạn.
Với tăng trưởng doanh thu và dòng vốn lưu động ròng yếu hơn so với các dự báo trước, S&P Global Ratings hiện dự kiến sẽ đốt tiền mặt ròng lên tới 20 triệu USD trong năm tài chính 2026. Mặc dù điều này thể hiện khả năng trở lại FOCF dương khoảng 1% nợ nhờ lãi suất trung bình thấp hơn và tiềm năng cải thiện vốn lưu động ròng, nhưng nó thấp hơn kỳ vọng trước đó là ít nhất 2% FOCF so với nợ trong năm tài chính 2026.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng đối với Solera nếu họ dự kiến tạo ra FOCF âm duy trì, tổng thanh khoản khả dụng giảm đáng kể, doanh thu hoặc tỷ suất lợi nhuận EBITDA yếu hơn dự kiến hoặc tăng rủi ro công ty cần xem xét sửa đổi nợ hoặc giao dịch trao đổi. Việc nâng cấp sẽ đòi hỏi tăng trưởng doanh thu hữu cơ được cải thiện, cải thiện phạm vi lãi suất tiền mặt EBITDA dài hạn và cải thiện thanh khoản bền vững sau khi tính đến tính thời vụ tiềm năng và dòng tiền trả nợ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.