Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Investing.com - Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng của Polaris Newco, LLC, bao gồm cả xếp hạng gia đình công ty, xuống Caa1 từ B3. Xác suất xếp hạng vỡ nợ cũng đã được hạ xuống Caa1-PD từ B3-PD. Xếp hạng về cơ sở tín dụng quay vòng đa tiền tệ có bảo đảm cao cấp của công ty và khoản vay có kỳ hạn thế chấp đầu tiên có bảo đảm cao cấp B cũng bị hạ xuống B1 từ Ba3 và B3 từ B2 tương ứng. Bất chấp những thay đổi này, triển vọng của Polaris vẫn ổn định.
Việc hạ xếp hạng phản ánh đòn bẩy rất cao của Polaris và kỳ vọng của Moody’s về thanh khoản yếu, bao gồm dòng tiền tự do âm. Gánh nặng lãi suất đáng kể của công ty từ khoản nợ được dự đoán sẽ dẫn đến dòng tiền tự do âm trong thời gian xếp hạng, bất chấp kỳ vọng về mức tăng trưởng EBITDA khiêm tốn.
Quản trị là một cân nhắc quan trọng cho hành động xếp hạng này. Các chiến lược tài chính tích cực và thực hành quản lý rủi ro dẫn đến đòn bẩy tài chính cao và thanh khoản yếu. Điểm tác động tín dụng đã được sửa đổi thành CIS-5 từ CIS-4 để phản ánh những rủi ro này. CIS-5 chỉ ra rằng xếp hạng thấp hơn so với nếu không tồn tại rủi ro ESG và tác động tiêu cực rõ rệt hơn so với các tổ chức phát hành đạt điểm CIS-4.
Các xếp hạng cũng phản ánh đòn bẩy rất cao của công ty, phạm vi lãi suất yếu và thanh khoản yếu, bao gồm cả dòng tiền tự do âm đang diễn ra. Mặc dù Nợ trên EBITDA đã được cải thiện, nhưng nó được dự báo sẽ là 7,6 lần vào cuối năm tài chính 25 và dưới 7,5 lần vào cuối năm tài chính 26. Sự cải thiện này là do tăng trưởng doanh thu khiêm tốn và khả năng mở rộng thành công tỷ suất lợi nhuận EBITDA của công ty. Tăng trưởng doanh thu dự kiến sẽ đến từ việc cải thiện giá cả và mở rộng tỷ suất lợi nhuận sẽ được thúc đẩy bởi những nỗ lực không ngừng của công ty để cải thiện hiệu quả hoạt động. Polaris được hưởng lợi từ việc có khoảng ba phần tư doanh thu từ đăng ký, điều này mang lại sự ổn định cho dòng hàng đầu vì chi phí chuyển đổi cho các giải pháp của họ cao.
Tuy nhiên, thanh khoản dự kiến sẽ vẫn yếu do dòng tiền tự do âm trong thời gian xếp hạng vì gánh nặng chi phí lãi vay đang diễn ra của công ty tác động tiêu cực đến dòng tiền. Polaris có các lựa chọn hạn chế để nâng cao hơn nữa tính thanh khoản và sẽ vẫn phụ thuộc nhiều vào khẩu súng lục ổ quay của mình.
Công ty dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền tự do âm hơn 100 triệu đô la trong năm tài chính 25 và hơi âm đến dòng tiền tự do hòa vốn trong năm tài chính 26. Chi phí lãi vay được dự báo là khoảng 950 triệu đô la trong năm tài chính 26. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, Polaris có 134 triệu đô la tiền mặt và khoảng 332 triệu đô la công suất khả dụng theo cơ sở tín dụng quay vòng trị giá 500 triệu đô la sẽ hết hạn vào tháng 6 năm 2026. Công ty dự kiến sẽ gia hạn ngày hết hạn trong thời gian tới. Ngoài ra, công ty có kỳ phiếu trị giá 100 triệu đô la do một chi nhánh của Vista đến hạn vào ngày 5 tháng 4 năm 2025, dự kiến cũng sẽ được gia hạn như đã được thực hiện trong lịch sử. Không có kỳ hạn vật chất nào khác cho đến năm 2028.
Súng lục ổ quay phải tuân theo tỷ lệ đòn bẩy ròng thế chấp đầu tiên tối đa là 7,0x, có thể áp dụng nếu số tiền rút vượt quá 35% công suất quay. Nếu được kích hoạt, công ty dự kiến sẽ không vi phạm giao ước tài chính.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của Moody’s rằng Polaris sẽ tiếp tục có mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn. Công ty được hưởng lợi từ việc có 76% doanh thu từ doanh thu định kỳ. Thu nhập dự kiến sẽ tăng khiêm tốn ngay cả khi những lo ngại về kinh tế gia tăng.
Xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu công ty không tạo ra dòng tiền tự do dương hoặc nếu công ty không giải quyết các khoản đáo hạn ngắn hạn một cách kịp thời. Việc hạ cấp cũng có thể xảy ra nếu EBITDA so với chi phí lãi vay dưới 1,0 lần. Xếp hạng cũng có thể bị hạ cấp nếu khả năng vỡ nợ hoặc tái cơ cấu nợ tăng lên hoặc ước tính tỷ lệ phục hồi giảm.
Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu công ty cải thiện đáng kể tính thanh khoản và tạo ra dòng tiền tự do dương trên cơ sở bền vững. Chứng minh quỹ đạo giảm nợ trên EBITDA xuống mức bền vững hơn cũng có thể hỗ trợ nâng cấp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.