Xếp hạng 'BBB' của Axiata Group được S&P khẳng định, triển vọng ổn định mặc dù thu nhập yếu hơn

Investing.com - S&P Global Ratings đã khẳng định xếp hạng tín nhiệm dài hạn của tổ chức phát hành 'BBB' đối với Axiata Group Bhd., bất chấp chất lượng thu nhập dự kiến của công ty yếu hơn do việc sáp nhập giữa công ty con di động Indonesia, XL Axiata Tbk. PT và Smartfren Telecom Tbk. PT. S&P cũng khẳng định xếp hạng phát hành dài hạn 'BBB' đối với các trái phiếu và sukuk không có bảo đảm cao cấp của Axiata.

Sự sụt giảm dự kiến về chất lượng thu nhập của Axiata bắt nguồn từ việc mất kiểm soát XL Axiata và sự phụ thuộc ngày càng tăng vào dòng tiền từ các thị trường rủi ro cao hơn. Do đó, S&P đã điều chỉnh đánh giá của mình về hồ sơ tín dụng độc lập của Axiata xuống 'bbb-' từ 'bbb'. Mặc dù vị thế độc lập yếu hơn, công ty dự kiến sẽ nhận được sự hỗ trợ vừa phải từ chính phủ Malaysia nếu cần thiết.

Việc sáp nhập sẽ dẫn đến việc cổ phần của Axiata trong thực thể mới, XLSmart, giảm xuống còn 34,8% từ 66,5% cổ phần hiện tại của họ trong XL Axiata. Điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong EBITDA đã điều chỉnh của công ty, với XL Axiata trước đây chiếm khoảng 45% con số này vào năm 2024.

Sau khi sáp nhập, EBITDA đã điều chỉnh của Axiata, bao gồm cổ tức từ XLSmart, dự kiến sẽ biến động nhiều hơn do tính chất tùy ý của cổ tức và các yêu cầu dòng tiền khác của XLSmart, chẳng hạn như chi phí vốn. Trường hợp cơ sở của S&P giả định EBITDA đã điều chỉnh của Axiata sẽ trung bình từ 6,5 tỷ đến 7 tỷ MYR trong hai năm tới, giảm từ 11,7 tỷ MYR vào năm 2024.

Việc sáp nhập đã thông qua các phê duyệt quan trọng, với Axiata thông báo vào ngày 20 tháng 3 năm 2025 rằng họ đã nhận được sự chấp thuận theo quy định từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia và Ngân hàng Negara Malaysia. Giao dịch cũng nhận được sự chấp thuận về nguyên tắc từ Sở giao dịch chứng khoán Indonesia và Bộ Truyền thông và Kỹ thuật số Indonesia. Các cổ đông của Axiata, XL Axiata, Smartfren và Smart Telecom PT đã chấp thuận việc sáp nhập vào ngày 24 và 25 tháng 3.

Sau khi sáp nhập, Axiata sẽ thu được hơn 70% EBITDA điều chỉnh hợp nhất từ các thị trường mới nổi có rủi ro cao hơn như Bangladesh, Sri Lanka và Campuchia. Điều này sẽ khiến thu nhập của Axiata gặp rủi ro lớn hơn, vì các quốc gia này phải đối mặt với nhiều rủi ro về quy định và biến động hơn so với các thị trường trưởng thành như Malaysia và Indonesia.

Bất chấp tác động tiêu cực được dự đoán của việc sáp nhập, XLSmart dự kiến sẽ đứng thứ ba trên thị trường truyền thông di động của Indonesia, không kém Indosat Tbk. PT. Một thị trường hợp nhất hơn thường có nghĩa là ít cạnh tranh hơn và cơ sở khách hàng và mạng lưới kết hợp của XLSmart có thể sẽ tiết kiệm thông qua hiệu quả về chi phí và chi phí đầu tư.

Axiata có kế hoạch tiếp tục giảm đòn bẩy, sử dụng phần lớn số tiền thu được 475 triệu đô la Mỹ (tương đương 2,1 tỷ MYR) từ giao dịch để trả nợ, bao gồm khoản vay có kỳ hạn 250 triệu đô la Mỹ đến hạn vào tháng 6 năm 2025. S&P dự báo tỷ lệ nợ trên EBITDA của Axiata sẽ ở dưới 3 lần vào năm 2025, trước khi giảm xuống 2,5 lần đến 2,8 lần vào năm 2026.

Xếp hạng 'BBB' phản ánh quan điểm của S&P về khả năng hỗ trợ bất thường từ chính phủ Malaysia nếu cần. Tính đến cuối tháng 2 năm 2025, quỹ đầu tư có chủ quyền của Malaysia Khazanah Nasional Bhd. và các tổ chức liên quan đến chính phủ khác sở hữu gần 70% cổ phần của Axiata.

Triển vọng ổn định của Axiata phản ánh quan điểm của S&P rằng hoạt động kinh doanh đa dạng về mặt địa lý của công ty sẽ giảm thiểu một phần sự biến động ở các thị trường biên giới. Điều này sẽ chuyển thành hiệu suất hoạt động ổn định và cải thiện vừa phải đòn bẩy của nó trong 18-24 tháng tới.

Việc hạ xếp hạng của Axiata có thể xảy ra nếu chất lượng thu nhập hoặc đòn bẩy của công ty suy yếu, hoặc nếu khả năng nhận được sự hỗ trợ đặc biệt từ chính phủ Malaysia suy yếu. Một bản nâng cấp khó có thể xảy ra trong 24 tháng tới, vì nó sẽ đòi hỏi một sự sửa đổi tăng lên hai bậc trong đánh giá của S & P về SACP từ 'bbb-'. S&P có thể nâng SACP lên một bậc nếu Axiata áp dụng một chính sách tài chính thận trọng hơn để tỷ lệ nợ trên EBITDA của nó duy trì dưới 2,0 lần.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.