Vietstock - VDSC: Tháng 6 chưa phải thời điểm tốt để "all in" nhưng là cơ hội để tái cơ cấu danh mục
Theo Báo cáo chiến lược tháng 6 của CTCP Chứng khoán Rồng Việt (HM:VDS) (VDSC), chỉ số VN-Index có thể dao động trong khoảng 1,060-1,120 điểm trong tháng 6. Giao dịch T+ sẽ diễn ra thuận lợi, song không phải là thời điểm tốt để "all in". Do đó, tháng 6 sẽ là cơ hội tái cơ cấu danh mục, đặc biệt cho những nhà đầu tư (NĐT) đã vô tình "đầu tư dài hạn".
VDSC cho biết điểm tích cực thời gian tới là dòng tiền đã có dấu hiệu quay trở lại thị trường trong bối cảnh trần lãi suất huy động ngắn hạn liên tục điều chỉnh giảm trong 3 tháng trở lại đây. Tuy nhiên, xét về mức độ lan tỏa của dòng dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn còn khá thấp do lo ngại các yếu tố nội tại của phần lớn các doanh nghiệp này chưa thực sự phục hồi rõ rệt trong quý 2/2023 dựa trên các chỉ báo dẫn dắt của vĩ mô, không kỳ vọng rằng thị trường có thể tiến xa hơn quá nhiều về mặt điểm số trong tháng này.
Một thị trường giá lên vẫn đang chờ đợi các “điều kiện đủ” đến từ các tín hiệu cho thấy nền kinh tế trong nước thực sự “thẩm thấu” các chính sách tiền tệ và tài khóa mang tính hỗ trợ vừa qua, kết hợp với triển vọng tích cực hơn từ vĩ mô thế giới.
Do đó, VDSC kỳ vọng VN-Index dao động trong khoảng 1,060-1,120 điểm trong tháng 6. Động thái nới lỏng chính sách tiền tệ đã có những tác động tích cực ban đầu lên thanh khoản của thị trường vốn. Sau gần 3 tháng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hạ lãi suất điều hành, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng và kỳ hạn 12 tháng bình quân của nhóm ngân hàng tư nhân lớn giảm hơn một điểm phần trăm, trong khi mức giảm lãi suất tiền gửi các kỳ hạn này của các ngân hàng quốc doanh là khoảng 60 điểm cơ bản.
Các động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế vẫn chưa có nhiều biến chuyển
Hiện tại, bối cảnh vĩ mô liên quan tới lạm phát, lãi suất và tỷ giá vẫn đang khá lành mạnh. Tuy nhiên, các động lực cho tăng trưởng kinh tế vẫn còn tương đối yếu và chưa ghi nhận biến chuyển tích cực nào rõ rệt. Cụ thể, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu hàng hóa 5 tháng đầu năm đạt 262.5 tỷ USD và giảm 14.7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PMI tháng 5 của Việt Nam tiếp tục dưới mốc 50 điểm, cho thấy triển vọng đơn đặt hàng xuất khẩu mới vẫn còn khá ảm đạm.
Cầu tín dụng vẫn còn tương đối yếu, còn khá chậm trong tháng hai tháng gần nhất và thanh khoản thị trường 2 vẫn dư thừa khi lãi suất liên ngân hàng tiếp tục giảm. Nguyên nhân chính do thực trạng thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp còn nhiều khó khăn cũng như các hoạt động sản xuất, thương mại còn khá ảm đạm, kéo theo thu nhập người dân bị ảnh hưởng.
Trong khi đó, phía ngân hàng dường như cũng đang thận trọng hơn trong việc cho vay lo ngại rủi ro nợ xấu (tăng nhanh trong 2 đến 3 quý gần đây, tỷ lệ bao phủ nợ xấu – LLR giảm nhanh) trong bối cảnh tổng huy động thấp hơn tổng tín dụng.
VDCS cho biết hiện tại còn quá sớm để nói rằng nền tăng trưởng kinh tế đã đi qua vùng trũng, thị trường nhiều khả năng tiếp tục xu hướng chính là đi ngang đến khi có các tín hiệu rõ ràng hơn cho thấy sự “hấp thụ” của những chính sách hỗ trợ lên nền kinh tế như thị trường bất động sản, trái phiếu được cải thiện, kéo theo tăng trưởng tín dụng; đi cùng với đó là bức tranh lạm phát thế giới dần hạ nhiệt, cùng sự phục hồi của sức mua và dòng thương mại của Việt Nam.
Cơ hội tái cơ cấu danh mục trong tháng 6
VDSC nhận định, trong tháng 6 chỉ số thị trường VN-Index sẽ hướng đến chinh phục trở lại vùng đỉnh 1,100 điểm thiết lập hồi đầu năm. Tuy nhiên, thiếu sự hậu thuẫn của nền tảng vĩ mô và dòng tiền từ NĐT nước ngoài, xu hướng trung hạn nhìn chung vẫn là tích lũy.
VDSC giữ quan điểm thị trường vẫn thuận lợi cho giao dịch T+ và sẽ tiếp tục diễn ra sôi động nhờ thanh khoản gia tăng giúp tâm lý NĐT có phần lạc quan hơn so với quý đầu năm. NĐT có thể tận dụng cổ phiếu có sẵn trong danh mục để thực hiện giao dịch T+ nhằm tối ưu hiệu suất đầu tư của danh mục tổng thể. Tuy nhiên, tháng 6 chưa phải là thời điểm tốt để “all in”. Do đó, tháng 6 sẽ là cơ hội tái cơ cấu danh mục, đặc biệt cho những NĐT đã vô tình “đầu tư dài hạn”.
Ngoài ra, ẩn số vĩ mô đã khiến nhóm cổ phiếu đầu ngành (với đại diện VN30) kém khả quan hơn so với các nhóm cổ phiếu còn lại. VDSC tin rằng với nền tảng kinh doanh bền vững, các doanh nghiệp này sẽ “bật dậy” nhanh chóng khi khó khăn qua đi. Do đó, NĐT có thể tiếp tục tích lũy các cổ phiếu thuộc nhóm này cho danh mục dài hạn.
Bên cạnh đó, NĐT có thể tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu có kế hoạch chi trả cổ tức trong giai đoạn cuối quý 2 và nửa đầu quý 3/2023.
Câu chuyện hồi phục từ vùng trũng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ được quan tâm do đang vào tháng kinh doanh cuối cùng của quý 2/2023. Nhưng với chỉ số sản xuất công nghiệp và PMI không khả quan, VDSC không kỳ vọng có sự bứt phá bất ngờ về tăng trưởng lợi nhuận trong quý 2 của doanh nghiệp. Tuy nhiên, những doanh nghiệp đi qua vùng trũng trong quý 1 mà vẫn có lợi nhuận dương thì có thể sẽ tiếp tục có quý 2 khả quan hơn mặt bằng chung.
Kha Nguyễn