UBS nâng hạng VAT Group lên "mua" khi đơn hàng phục hồi và dòng tiền mạnh hơn

Investing.com - UBS đã nâng hạng VAT Group AG (SIX:VACN) từ "trung lập" lên "mua", đồng thời tăng mục tiêu giá từ 285 CHF lên 380 CHF sau khi tăng dự báo dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu năm 2026-27 thêm 4-6% và nâng các giả định về doanh số và biên lợi nhuận trung hạn.

Công ty môi giới cho biết họ hiện mô hình hóa mức tăng trưởng doanh số DCF trung hạn là 10%, tăng 200 điểm cơ bản, và biên EBITDA 34%, tăng 100 điểm cơ bản, dựa trên kỳ vọng khối lượng bán hàng cao hơn.

Việc nâng hạng diễn ra sau hai năm cổ phiếu của VAT kém hiệu quả hơn so với chỉ số Thụy Sĩ trong bối cảnh xu hướng đơn hàng trầm lắng.

UBS cho biết họ kỳ vọng đơn hàng sẽ chuyển biến tích cực trong nửa đầu năm 2026, dự báo đơn hàng quý 2/2026 đạt khoảng 300 triệu CHF so với 240 triệu CHF trong quý 4/2025, tăng hơn 20%.

UBS dự báo chi tiêu vốn cho thiết bị nhà máy wafer bán dẫn toàn cầu năm 2026 sẽ tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức kỷ lục 117 tỷ USD, trong đó chi tiêu cho bộ nhớ, phân khúc quan trọng nhất của VAT, dự kiến tăng hơn 20%.

Công ty môi giới đề cập đến giá DRAM và NAND đang tăng như những chỉ báo hỗ trợ và cho biết các thông báo gần đây về trung tâm dữ liệu AI cung cấp "chi tiết cụ thể" cho triển vọng ngành.

Các trung tâm dữ liệu AI hiện đã chiếm khoảng 20% chi tiêu vốn WFE, một tỷ lệ mà UBS cho rằng có thể tăng lên trên 40% vào năm 2030 tùy thuộc vào việc mở rộng công suất.

Mức độ tiếp xúc của VAT với lĩnh vực bán dẫn là đáng kể, với UBS ước tính 80% doanh số năm 2025 đến từ lĩnh vực này.

Công ty môi giới cho biết VAT nắm giữ khoảng 70% thị phần toàn cầu về van chân không, cao hơn hơn 10 lần so với đối thủ gần nhất, được hỗ trợ bởi các thiết kế thắng thầu từ khách hàng.

UBS cũng kỳ vọng các lĩnh vực liên quan, bao gồm pin lifter, mô-đun tiên tiến và van thượng nguồn, sẽ bổ sung thêm 100-200 triệu CHF, tương đương 10-15% doanh số của tập đoàn, trong vài năm tới.

UBS dự báo doanh thu của VAT sẽ tăng 16% vào năm 2026 và 11,5% vào năm 2027, với EBITDA tăng lên 398 triệu CHF vào năm 2026 từ 318 triệu CHF vào năm 2025.

Họ dự báo EPS đạt 9,60 CHF vào năm 2026, 10,94 CHF vào năm 2027, và tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của EPS trong giai đoạn 2025-28 khoảng 20%, lưu ý rằng cổ phiếu đang giao dịch ở mức 32 lần thu nhập năm 2026 và 28 lần thu nhập năm 2027, thấp hơn mức trung bình lịch sử 35 lần.

VAT tiếp tục thể hiện điều mà UBS mô tả là khả năng tạo tiền mặt "tốt nhất trong ngành", với dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu khoảng 20% doanh số và FCF ROIC trên 40%.

Bảng cân đối kế toán của công ty cũng được dự báo sẽ mạnh hơn, với nợ ròng dự kiến chuyển thành 43 triệu CHF tiền mặt vào năm 2027 và 149 triệu CHF vào năm 2028, so với 85 triệu CHF nợ ròng vào năm 2025.

UBS chỉ ra Trung Quốc là một rủi ro chính. Họ ước tính 35% doanh thu và 45% lợi nhuận của VAT đến từ các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Trung Quốc và lưu ý rằng hàng tồn kho tại các khách hàng này có thể đủ dùng cho đến 12 tháng van.

Công ty môi giới cũng cảnh báo rằng các đối thủ cạnh tranh địa phương có thể giành thị phần nếu họ bắt kịp công nghệ của VAT.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.