Ông Trump ký lệnh áp thuế mới, có hiệu lực sau 7 ngày
Investing.com - Moody’s Ratings đã điều chỉnh triển vọng của nhà cung cấp dịch vụ vệ tinh toàn cầu SES S.A. (SES) và công ty con SES AMERICOM, INC từ ổn định sang tiêu cực. Cơ quan xếp hạng cũng khẳng định xếp hạng nhà phát hành dài hạn Baa3 của SES và Đánh giá tín dụng cơ bản (BCA) ba1. Ngoài ra, xếp hạng không có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ bởi Baa3 và xếp hạng chương trình EMTN không có bảo đảm cao cấp được hỗ trợ (P)Baa3 của SES và công ty con của nó đã được khẳng định, cùng với xếp hạng cấp dưới (lai) do Ba2 hỗ trợ của SES và xếp hạng thương phiếu ngắn hạn được hỗ trợ Prime-3 (P-3) của SES và SES AMERICOM, INC.
Việc sửa đổi triển vọng là do rủi ro gia tăng trong hiệu suất hoạt động và lộ trình giảm đòn bẩy của thực thể SES và Intelsat kết hợp. Điều này được cho là do cạnh tranh ngày càng tăng và rủi ro đổi mới cao hơn trong ngành công nghiệp vệ tinh, theo Ernesto Bisagno, Phó Chủ tịch Moody’s Ratings - Cán bộ tín dụng cấp cao và nhà phân tích chính của SES.
Các nguyên tắc cơ bản của ngành công nghiệp vệ tinh đã bị ảnh hưởng bởi rủi ro cạnh tranh và đổi mới gia tăng, dự kiến sẽ gây áp lực bền vững lên giá cả. Điều này có thể làm tăng rủi ro đối với tăng trưởng thu nhập và khả năng giảm đòn bẩy của công ty. SES cũng đã giảm đáng kể định giá thị trường chứng khoán, điều này có thể hạn chế khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán nếu cần.
Bất chấp sự tăng trưởng dự kiến trong thị trường kết nối cơ bản, vẫn có nguy cơ thị trường dư cung do sự tăng trưởng nguồn cung liên tục từ các Vệ tinh quỹ đạo địa tĩnh (NGSO), đặc biệt là trong thị trường băng thông rộng tiêu dùng, không phải là mục tiêu của SES và Intelsat. Công suất dư thừa này có thể được chuyển hướng sang các ngành dọc thị trường khác, nơi thực thể kết hợp có vị thế vững chắc, chẳng hạn như hàng hải, hàng không và chính phủ, dẫn đến tình trạng dư thừa công suất trong các lĩnh vực đó.
Hồ sơ tài chính của SES đã suy yếu do sự gia tăng nợ ròng dự kiến để hỗ trợ việc mua lại Intelsat Holdings S.a.r.l. với giá trị doanh nghiệp là 5 tỷ đô la (4,6 tỷ euro). Điều này có khả năng dẫn đến một số suy giảm trong các chỉ số tín dụng vào năm 2025, với tỷ lệ tổng nợ trên EBITDA đã điều chỉnh của Moody’s cho thực thể kết hợp tăng lên 3,8 lần từ 3,5 lần dự kiến vào năm 2024.
Xếp hạng Baa3 là sự kết hợp giữa Đánh giá tín dụng cơ bản (BCA) của công ty là ba1 và mức tăng một bậc do kỳ vọng về sự hỗ trợ vừa phải từ chính phủ Luxembourg, nơi nắm giữ tổng cổ phần trong SES khoảng 20%.
Mặc dù số dư tiền mặt dự kiến giảm sau khi mua lại Intelsat, thanh khoản của SES được coi là tốt, với công ty dự kiến sẽ duy trì thanh khoản chưa rút ra là 1,65 tỷ euro. Điều này bao gồm một cơ sở tín dụng quay vòng trị giá 1,2 tỷ euro đến hạn vào tháng 6 năm 2028 và các cơ sở EIB trị giá 450 triệu euro.
Triển vọng tiêu cực phản ánh các điều kiện thị trường đầy thách thức đối với ngành vệ tinh, với rủi ro gia tăng đối với khả năng tạo ra tăng trưởng thu nhập tích cực của đơn vị kết hợp trong giai đoạn 2025-26. Triển vọng tiêu cực cũng phản ánh kỳ vọng của Moody’s rằng tổng đòn bẩy đã điều chỉnh của SES sẽ tăng lên 3,8 lần vào năm 2025 và chỉ trở lại khoảng 3,0 lần vào năm 2027.
Xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu động lực cạnh tranh trong ngành công nghiệp vệ tinh gây áp lực giá cả hơn nữa, nếu hiệu suất hoạt động của công ty xấu đi so với dự báo hoặc nếu chính phủ Luxembourg hoặc các chi nhánh đầu tư thuộc sở hữu hoàn toàn của họ giảm tổng sở hữu kinh tế của họ trong SES xuống dưới mức hiện tại khoảng 20%. Ngược lại, áp lực tăng đối với xếp hạng có thể phát triển nếu hiệu quả hoạt động của công ty được cải thiện đáng kể, cho phép công ty tạo ra FCF dương và giảm đòn bẩy của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.