Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Investing.com - S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với công ty chăm sóc tử vong có trụ sở tại Houston Carriage Services Inc . (NYSE:CSV) từ ổn định, đồng thời khẳng định xếp hạng ’B’, sau hiệu suất mạnh mẽ và giảm đòn bẩy vào năm 2024. Việc sửa đổi được đưa ra khi Dịch vụ Vận chuyển công bố kết quả vững chắc, đặc biệt là trong phân khúc nghĩa trang trước nhu cầu và cố gắng bù đắp một số thách thức về khối lượng tang lễ thông qua các nỗ lực định giá.
Vào năm 2024, Carriage Services đã giảm nợ khoảng 42 triệu đô la, đây là một phần của cơ sở tín dụng quay vòng (RCF). Hành động này đã dẫn đến đòn bẩy được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings là 4,8 lần vào năm 2024. Do đó, S&P Global Ratings hiện dự đoán đòn bẩy từ trung bình đến cao gấp 4 lần cho năm 2025 và 2026.
S&P Global Ratings tin rằng Carriage Services có thể tăng cường đầu tư tăng trưởng vào năm 2025. Tuy nhiên, có một số rủi ro là công ty có thể phải vật lộn để duy trì đòn bẩy trong phạm vi giữa 4x, do xu hướng tăng nợ trong quá khứ cho một số cơ hội nhất định. Mặc dù vậy, triển vọng tích cực phản ánh các chỉ số tín dụng được cải thiện và tiềm năng xếp hạng cao hơn trong 12 tháng tới nếu công ty có thể giữ nợ đã điều chỉnh trên EBITDA thoải mái ở mức 4x-5x.
S&P Global Ratings hiện dự đoán đòn bẩy đã điều chỉnh là 4,5x-4,75x vào năm 2025 và 2026 do cải thiện lợi nhuận. Đòn bẩy đã điều chỉnh cho năm 2024 thấp hơn một chút so với kỳ vọng ở mức 4,8 lần, chủ yếu là do tổng nợ thấp hơn khi công ty thanh toán 42 triệu đô la RCF của mình.
Vào năm 2024, tỷ suất lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh của Carriage Services đã gặp một số áp lực do chi phí liên quan đến thôi việc và phí bên ngoài, dự kiến sẽ không tái diễn vào năm 2025. Những chi phí này phần nào được bù đắp bởi những cải thiện lợi nhuận trong phân khúc nghĩa trang, nhờ vào các khoản đầu tư vào cải tiến bất động sản, dẫn đến các sản phẩm có giá trị cao hơn và xây dựng tồn đọng trước nhu cầu của nó.
Vào năm 2025, S&P Global Ratings kỳ vọng Carriage Services sẽ duy trì mức nợ ổn định và giảm chi phí một lần, nâng tỷ suất lợi nhuận EBITDA lên 30%-31%. Việc mở rộng biên độ này dự kiến sẽ cải thiện đòn bẩy lên khoảng 4,6 lần vào năm 2025 so với năm 2024.
Chính sách tài chính dài hạn của công ty có một số điều không chắc chắn, vì công ty đã bổ nhiệm một Giám đốc tài chính mới và bày tỏ sự quan tâm đến việc mua bán và sáp nhập (M&A) vào năm 2025. Điều này có thể ảnh hưởng đến đòn bẩy dài hạn. Trong lịch sử, công ty đã thể hiện sự sẵn sàng tăng đòn bẩy trên 5 lần cho M&A và các khoản đầu tư khác.
Trong năm qua, Carriage Services đã ưu tiên giảm đòn bẩy, tập trung vào chi tiêu vốn chiến lược và tăng trưởng hữu cơ. Công ty có mục tiêu đòn bẩy dài hạn đã nêu là 3,5x-4x và ban lãnh đạo dự kiến sẽ kết thúc năm trong phạm vi này. Điều này cho thấy một chính sách tài chính thận trọng hơn, nhưng công ty cần chứng minh rằng họ có thể duy trì đòn bẩy trong phạm vi dài hạn trong khi cũng theo đuổi chiến lược tăng trưởng M&A.
S&P Global Ratings dự báo rằng đòn bẩy của công ty sẽ duy trì ở mức trung bình 4 lần. Tuy nhiên, một giao dịch được tài trợ bởi nợ đáng kể có thể tăng đòn bẩy lên trên 5 lần. Carriage Services có khả năng theo đuổi M&A do tốc độ tăng trưởng hữu cơ thấp ở mức một con số của ngành, điều này thường gây áp lực lên các chỉ số tín dụng. Rủi ro này càng hỗ trợ nhu cầu về một hồ sơ theo dõi đã được chứng minh về chính sách tài chính thận trọng hơn trước khi nâng cấp Dịch vụ Vận chuyển.
S&P Global Ratings tin rằng sự tập trung của Carriage Services vào việc bán hàng trước và tăng giá bình thường sẽ hỗ trợ tăng trưởng ổn định trong ngắn hạn trong bối cảnh tỷ lệ tử vong bình thường hóa. Mặc dù khối lượng hợp đồng tang lễ giảm 4,9% so với năm trước, công ty đã cố gắng bù đắp sự chậm lại của khối lượng tang lễ bằng giá cả và tăng trưởng doanh số bán nghĩa trang trước nhu cầu thông qua nhu cầu kiên cường và các nỗ lực tiếp thị.
S&P Global Ratings kỳ vọng nhu cầu đối với nghĩa trang trước sẽ duy trì khả năng phục hồi và định giá chiến lược để bù đắp phần lớn áp lực lạm phát. Về lâu dài, tăng trưởng dân số và già hóa dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu. Xu hướng hỏa táng tiếp tục là một rủi ro tiềm ẩn đối với ngành, nhưng Carriage Services đã tăng cường các dịch vụ của mình và sử dụng gói để bù đắp một số tác động.
S&P Global Ratings có thể điều chỉnh triển vọng về Dịch vụ Vận chuyển để ổn định nếu họ kỳ vọng nợ đã điều chỉnh so với EBITDA sẽ duy trì ở mức hoặc trên 5,0 lần. Điều này có thể là kết quả của những thách thức hoạt động bền vững từ tỷ lệ tử vong bình thường hóa hoặc cạnh tranh gia tăng, hạn chế khả năng phát triển của nó trong không gian nghĩa trang cần thiết hoặc nếu Carriage Services ưu tiên tăng trưởng thông qua mua lại và đầu tư, dẫn đến quan điểm tích cực hơn về chính sách tài chính của mình.
Mặt khác, S&P Global Ratings có thể tăng xếp hạng đối với Dịch vụ vận chuyển trong 12 tháng tới nếu công ty duy trì khoản nợ đã điều chỉnh so với EBITDA phù hợp với trường hợp cơ sở của họ, duy trì đòn bẩy dưới 5 lần. Trong kịch bản này, công ty dự kiến sẽ thiết lập hồ sơ theo dõi duy trì đòn bẩy ở mức thấp hơn này đồng thời theo đuổi chiến lược tăng trưởng của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.