Triển vọng của Cogent Communications được điều chỉnh thành tiêu cực tại S&P do các chỉ số tín dụng yếu hơn

Investing.com - S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với Cogent Communications Group LLC từ ổn định sang tiêu cực do các chỉ số tín dụng yếu hơn. Công ty xếp hạng kỳ vọng đòn bẩy của Cogent sẽ duy trì trên ngưỡng giảm 5,25 lần trong năm tới khi công ty loại bỏ dần các khách hàng và sản phẩm không cốt lõi trong khi hợp lý hóa mạng lưới của mình.

S&P Global Ratings cũng khẳng định xếp hạng tín nhiệm của tổ chức phát hành 'B+' và tất cả các xếp hạng nợ đối với công ty. Triển vọng sửa đổi phản ánh rủi ro đòn bẩy vẫn trên ngưỡng 5,25x do nợ cao hơn hỗ trợ thâm hụt dòng tiền tùy ý (DCF) ngắn hạn khi các khoản thanh toán từ T-Mobile giảm.

Đòn bẩy của Cogent tăng lên 5,5 lần vào cuối năm 2024, tăng từ 4,3 lần vào năm 2023. Công ty dự kiến sẽ duy trì mức đòn bẩy này do doanh thu hữu cơ và tăng trưởng EBITDA tương đối ổn định. Cogent hiện đang chuyển đổi các cơ sở Sprint cũ của mình thành không gian trung tâm dữ liệu, một quá trình dự kiến sẽ kết thúc vào giữa năm 2025. Công ty cũng có kế hoạch loại bỏ dần các sản phẩm và khách hàng không cốt lõi, một quy trình sẽ được hoàn thành trong các quý tới.

Mặc dù đã chấm dứt một hợp đồng thuê quan trọng vào năm 2024, tổng nghĩa vụ cho thuê tài chính của Cogent đã tăng hơn 50 triệu đô la trong năm do các hợp đồng thuê mới hỗ trợ cấu hình lại mạng lưới tàu điện ngầm cho Wavelengths. Sự gia tăng này hạn chế tính toán đòn bẩy đã điều chỉnh. Đòn bẩy của công ty dự kiến sẽ vẫn cao hơn mức kích hoạt hạ cấp vào năm 2025, ngay cả sau khi chấm dứt một số hợp đồng thuê sau khi hoàn thành việc kích hoạt Wavelength.

Cogent đang dựa vào sự tăng trưởng đáng kể về doanh thu của Wavelength để giảm đòn bẩy vào năm 2026 và hơn thế nữa. Vào năm 2024, doanh nghiệp chiếm chưa đến 2% tổng doanh thu. Tuy nhiên, với lượng tồn đọng mạnh mẽ và thời gian cung cấp giảm, doanh thu của Wavelength dự kiến sẽ cho phép Cogent giảm đòn bẩy xuống còn khoảng 4,8 lần vào năm 2026.

Dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) của công ty dự kiến sẽ giảm vào năm 2025, với dự báo khoảng 40 triệu đô la, tăng từ FOCF gần như hòa vốn vào năm 2024. Chi phí tăng cao liên quan đến tân trang trung tâm dữ liệu và tăng trưởng chậm trong hoạt động kinh doanh cốt lõi góp phần vào những thách thức này. Những chi phí tăng cao này dự kiến sẽ không giảm cho đến giữa năm 2025.

DCF dự kiến sẽ vẫn âm vào năm 2025 khi Cogent duy trì cổ tức cao. Công ty dự kiến sẽ hỗ trợ cổ tức hàng năm khoảng 180 triệu đô la thông qua sự kết hợp giữa tài chính bên ngoài và tiền mặt trong tay. Thâm hụt sẽ được cải thiện khi Cogent giảm chi tiêu vốn vào cuối năm nay.

Triển vọng tiêu cực cũng phản ánh rủi ro đòn bẩy có thể duy trì trên ngưỡng 5,25x do nợ cao hơn hỗ trợ thâm hụt DCF trong ngắn hạn khi các khoản thanh toán từ T-Mobile giảm dần. Cogent phải thể hiện khả năng thực hiện vững chắc trong việc thực hiện sức mạnh tổng hợp từ các tài sản có dây Sprint và đạt được sự tăng trưởng mạnh mẽ từ sản phẩm Wavelength của mình để giảm đòn bẩy.

S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng đối với Cogent nếu công ty gặp phải những sai lầm trong việc tích hợp các tài sản hữu tuyến của Sprint, tăng trưởng doanh thu từ Wavelengths hoạt động kém hơn kỳ vọng, tỷ lệ rời bỏ khách hàng tăng do áp lực cạnh tranh hoặc suy thoái kinh tế, hoặc đòn bẩy vẫn trên 5,25 lần trên cơ sở bền vững. Triển vọng có thể được điều chỉnh để ổn định nếu Cogent giảm đòn bẩy xuống dưới 5,25 lần và duy trì FOCF về nợ trên 5%.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.