Triển vọng của Air Products được Moody’s Ratings điều chỉnh xuống tiêu cực

Investing.com -- Triển vọng của Air Products and Chemicals, Inc. (Air Products) đã được Moody’s Ratings điều chỉnh từ ổn định xuống tiêu cực vào ngày 27 tháng 5 năm 2025. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều lo ngại về khả năng duy trì các chỉ số tín dụng của công ty để tiếp tục hỗ trợ xếp hạng hiện tại, do dòng tiền tự do âm trong năm 2025 và khả năng tạo dòng tiền tự do hạn chế trong những năm tới.

Cơ quan xếp hạng cũng đã điều chỉnh Điểm Tác động Tín dụng ESG (CIS) của Air Products từ CIS-1 xuống CIS-2, phản ánh rủi ro thực hiện liên quan đến kế hoạch giảm nợ và cải thiện các chỉ số tín dụng của công ty trong 12-18 tháng tới. Điểm Hồ sơ Phát hành Quản trị (IPS) cũng được thay đổi từ G-1 xuống G-2 do cùng những lo ngại trên.

Ông John Rogers, Phó Chủ tịch Cấp cao tại Moody’s Ratings và là nhà phân tích chính về Air Products and Chemicals, Inc., cho biết mặc dù công ty đang giảm chi tiêu vốn để tập trung vào hoạt động kinh doanh lõi và hướng tới đạt điểm hòa vốn dòng tiền tự do sau năm 2025, một số vấn đề đã làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì các chỉ số tín dụng ở mức đủ để hỗ trợ đầy đủ cho xếp hạng trong vài năm tới.

Xếp hạng A2 và Prime-1 của Air Products được hỗ trợ bởi quy mô, khả năng sinh lời mạnh mẽ, thanh khoản vững chắc và khả năng tạo dòng tiền tương đối ổn định qua các chu kỳ kinh tế so với hầu hết các công ty hóa chất và công nghiệp được xếp hạng. Công ty cũng được hưởng lợi từ mô hình kinh doanh mạnh mẽ và tỷ lệ kinh doanh tại chỗ cao hơn so với các đối thủ được xếp hạng, như Air Liquide S.A. và Linde plc, với phần lớn hợp đồng take-or-pay sẽ giúp giảm biến động thu nhập. Hơn nữa, ban lãnh đạo vẫn công khai cam kết duy trì xếp hạng A2.

Việc thay đổi CEO của công ty vào tháng 2 năm 2025 đã dẫn đến việc giảm rủi ro kinh doanh liên quan đến các dự án vốn thiếu người mua cam kết, cũng như nỗ lực tập trung để đạt điểm hòa vốn dòng tiền tự do, sau cổ tức, sau năm 2025. Tuy nhiên, sự gia tăng nợ dự kiến trong năm 2025, cùng với một số không chắc chắn về quỹ đạo thu nhập của công ty, một phần do các yếu tố kinh tế vĩ mô, có thể khiến các chỉ số tín dụng yếu hơn mức phù hợp với xếp hạng trong một thời gian dài.

Các chỉ số tín dụng của Air Products hiện đang căng thẳng với tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA là 3,0x và Dòng tiền giữ lại/Nợ ròng (RCF/Nợ ròng) là 12%. Nếu loại trừ nợ của liên doanh NGHC (dự án NEOM; APD sở hữu 33%), tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA chỉ là 2,2x, nhưng RCF/Nợ ròng vẫn yếu ở mức chỉ 16%. Các chỉ số tín dụng của công ty cần phải ở mức bảo thủ hơn trong phạm vi dự kiến để bù đắp cho các rủi ro liên quan đến NEOM và dự án Louisiana Clean Energy.

Air Products có thanh khoản vững chắc, điều này hỗ trợ cho xếp hạng Prime-1. Công ty có số dư tiền mặt và chứng khoán có thể bán được đáng kể (hơn 1,6 tỷ đô la tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025) và khả năng tiếp cận khoản tín dụng quay vòng chưa rút 3,0 tỷ đô la đáo hạn vào tháng 3 năm 2029 và khoản tín dụng quay vòng 364 ngày chưa rút 0,5 tỷ đô la đáo hạn vào tháng 3 năm 2026.

Triển vọng tiêu cực phản ánh các chỉ số tín dụng yếu có thể trở nên yếu hơn do dòng tiền tự do âm trong năm 2025. Ngoài ra, thời điểm bán tài sản có thể giảm nợ và tăng cường các chỉ số tín dụng lên mức hỗ trợ tốt hơn cho xếp hạng hiện tại vẫn chưa chắc chắn.

Xếp hạng có thể bị hạ xuống nếu đòn bẩy tài chính điều chỉnh duy trì trên 2,5x (Nợ/EBITDA) hoặc dòng tiền giữ lại trên nợ duy trì dưới 25% (RCF/Nợ). Có thể có sự nâng cấp xếp hạng nếu đòn bẩy tài chính điều chỉnh duy trì dưới 2,0x (Nợ/EBITDA), dòng tiền giữ lại trên nợ duy trì trên 35% (RCF/Nợ), và có cam kết công khai đối với xếp hạng cao hơn. Tuy nhiên, việc nâng cấp là rất khó xảy ra do dự báo về các chỉ số tín dụng trong vài năm tới.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.