Chương trình giảm bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, được gọi là thắt chặt định lượng (QT), dự kiến sẽ kết thúc vào tháng 12 này. Các nhà phân tích tại Barclays dự đoán rằng điều này sẽ xảy ra mà không gây ra những xáo trộn đáng kể trên thị trường tài chính, như đã nêu trong một báo cáo gần đây.
Họ chỉ ra rằng đây là một sự khác biệt đáng chú ý so với việc QT tạm dừng đột ngột vào năm 2019, dẫn đến tình trạng thiếu vốn đột ngột trên thị trường. Phân tích của Barclays nhấn mạnh các hành động của Cục Dự trữ Liên bang để ngăn chặn lặp lại các lỗi trước đó và tạo điều kiện cho quá trình chuyển đổi suôn sẻ.
"Năm 2019, Cục Dự trữ Liên bang đã kiên trì với QT trong một thời gian dài", Barclays nhận xét. "Nó thiếu kiến thức chính xác về mức độ tài sản lưu động mà các ngân hàng muốn có trong tay để đảm bảo an toàn, và nó tập trung quá nhiều vào thị trường quỹ liên bang."
Lần này, Cục Dự trữ Liên bang đang tiến hành thận trọng hơn. Ngân hàng đã mở rộng giám sát các điều kiện tài chính và đã bắt đầu giảm QT trong khi dự trữ ngân hàng vẫn còn hơn 3,4 nghìn tỷ đô la. Ngoài ra, việc thành lập thanh toán bù trừ trung tâm và Cơ sở repo thường trực (SRF) đóng vai trò bảo vệ hơn nữa chống lại tình trạng thiếu vốn đột ngột giống như năm 2019.
Một số chỉ số trước đây chỉ ra căng thẳng trên thị trường trong năm 2018-19 hiện đang cho thấy mức độ cao. Các quỹ phòng hộ nắm giữ số lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tương tự được tài trợ bởi các khoản vay có bảo đảm như họ đã làm sau đó và số lượng trái phiếu này trên bảng cân đối kế toán của đại lý đang ở mức cao nhất mọi thời đại.
Bây giờ, Barclays cho rằng sự sẵn sàng và các hành động phòng ngừa của Cục Dự trữ Liên bang sẽ đảm bảo một kết luận suôn sẻ cho QT.
"Chúng tôi xác định hai lý do chính cho thấy một kết luận có trật tự hơn đối với QT trong năm nay", các nhà phân tích viết.
"Thứ nhất, Cục Dự trữ Liên bang dường như đang cân nhắc nhiều hơn đến các thị trường tài chính và các điều kiện ngoài thị trường quỹ liên bang", họ giải thích.
Lý do thứ hai cho sự lạc quan của Barclays là sự tăng trưởng trong hoạt động của các thỏa thuận mua lại được tài trợ bởi bên thứ ba và thanh toán bù trừ trung tâm kể từ năm 2020. Những phát triển này đã làm tăng đáng kể khả năng của các đại lý để quản lý bảng cân đối kế toán của họ hiệu quả hơn bằng cách bù đắp các vị trí khác nhau với nhau.
"Các thỏa thuận mua lại được tài trợ - và thanh toán bù trừ trung tâm rộng hơn - nâng cao khả năng của các đại lý để quản lý bảng cân đối kế toán của họ hiệu quả hơn bằng cách bù đắp. Khối lượng của các thỏa thuận mua lại được tài trợ này, bao gồm cả vị thế mua và bán, đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD và đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2019", báo cáo nhấn mạnh.
Tóm lại, Barclays dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hoàn thành thành công QT vào tháng 12 "mà không gây xôn xao" và "trước khi bất kỳ dấu hiệu căng thẳng nào xuất hiện trong các quỹ liên bang hoặc thị trường thỏa thuận mua lại".
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của trí tuệ nhân tạo và được xem xét bởi một biên tập viên. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.