NHNN hút ròng hơn 20.000 tỷ, lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của công ty bất động sản Đức, Aroundtown S.A. (AT), từ ’BBB+’ xuống ’BBB’. Việc hạ xếp hạng này là kết quả của doanh thu thanh lý tài sản chậm hơn dự kiến và thị trường giao dịch đầy thách thức.
Cơ quan xếp hạng dự đoán rằng tỷ lệ nợ trên tổng nợ cộng vốn chủ sở hữu của AT sẽ duy trì ở mức hơn 50% trong 12 đến 24 tháng tới. Ngoài ra, khả năng chi trả lãi vay EBITDA được dự báo sẽ duy trì dưới mức 2,4 lần, nằm ngoài kỳ vọng của S&P đối với xếp hạng ’BBB+’.
Tỷ lệ trống của các tài sản văn phòng của AT đã tăng lên, đạt 12,7% vào năm 2024, tăng từ 11,8% vào năm 2022. Con số này chiếm 38,0% tổng giá trị danh mục đầu tư của AT. Mặc dù hoạt động kinh doanh từ phân khúc nhà ở và khách sạn vẫn ổn định, S&P tin rằng triển vọng tăng trưởng yếu hơn của nền kinh tế Đức sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất danh mục thương mại của công ty.
S&P Global Ratings cũng đã hạ xếp hạng trái phiếu lai cấp dưới của AT từ ’BBB-’ xuống ’BB+’. Tuy nhiên, xếp hạng ngắn hạn A-2 được giữ nguyên. Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng AT sẽ tiếp tục tạo ra thu nhập ổn định từ các tài sản hiện có.
AT được kỳ vọng sẽ đạt được lộ trình giảm đòn bẩy vào năm 2025, nhưng do doanh thu thanh lý chậm hơn và các hạn chế của thị trường, công ty khó có thể đạt được mục tiêu này. AT đã ký kết khoảng 90 triệu euro bán tài sản và hoàn tất 120 triệu euro từ 330 triệu euro còn lại đã ký nhưng chưa hoàn tất trong năm 2024. Tuy nhiên, biến động thị trường và nền kinh tế Đức suy yếu dự kiến sẽ cản trở khả năng hoàn tất khoảng 1,1 tỷ euro bán tài sản đã dự kiến trước đó của AT.
Cơ quan xếp hạng đã điều chỉnh kịch bản cơ sở và hạ kỳ vọng thanh lý xuống khoảng 500-700 triệu euro cho năm tài chính 2025, và không dự kiến thanh lý nào vào năm 2026. Đòn bẩy của công ty vẫn ở mức cao do áp lực giảm giá trị tài sản, dòng tiền ra liên tục cho mua lại, cung cấp các khoản vay cho nhà cung cấp và chi tiêu đầu tư vốn.
Tỷ lệ chi trả lãi vay EBITDA của công ty dự kiến sẽ duy trì dưới mức 2,4 lần, sau khi giảm hạn chế nợ gộp, giảm kỳ vọng thanh lý và môi trường lãi suất cao hơn. Trước đó, S&P đã dự đoán rằng khả năng chi trả lãi vay EBITDA sẽ cải thiện lên khoảng 2,5 lần vào giữa năm 2025.
Hiệu suất hoạt động của AT vẫn ổn định, nhưng phân khúc thương mại, đặc biệt là các bất động sản văn phòng, dự kiến sẽ đối mặt với thách thức trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Công ty đã ghi nhận mức tăng 2,9% về thu nhập cho thuê trên cơ sở like-for-like trong năm 2024, chủ yếu nhờ vào mức tăng trưởng cho thuê phân khúc nhà ở khoảng 4,4%.
AT duy trì thanh khoản mạnh với vị thế tiền mặt không hạn chế cao trên bảng cân đối kế toán khoảng 3,6 tỷ euro tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Công ty cũng có khoảng 775 triệu euro khả dụng theo các hạn mức tín dụng luân chuyển đáo hạn sau 12 tháng. Các nguồn lực này dự kiến sẽ đủ để trang trải các khoản nợ sắp đáo hạn cho đến cuối năm 2026.
S&P có thể hạ xếp hạng AT nếu tỷ lệ nợ trên tổng nợ cộng vốn chủ sở hữu tăng lên gần 60%, khả năng chi trả lãi vay EBITDA giảm xuống gần 1,8 lần, hoặc tỷ lệ Nợ trên EBITDA chệch hướng đáng kể so với dự báo của họ. Mặt khác, việc nâng xếp hạng có thể xảy ra nếu tỷ lệ nợ trên tổng nợ cộng vốn chủ sở hữu cải thiện xuống dưới 50%, khả năng chi trả lãi vay EBITDA cải thiện lên trên 2,4 lần, và tỷ lệ nợ trên EBITDA tiến gần mức 13,0 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.