Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của tập đoàn The Hershey Co. có trụ sở tại Mỹ từ ổn định xuống tiêu cực do đòn bẩy tài chính tăng cao và khả năng sinh lời suy giảm. Việc điều chỉnh này được cho là do chi phí ca cao cao và các thương vụ mua lại đang diễn ra của công ty. Dự kiến đòn bẩy tài chính của The Hershey Co. sẽ tăng lên mức trung bình 2x vào cuối năm tài chính 2025. Tuy nhiên, xếp hạng tín dụng ’A’ và xếp hạng ngắn hạn và thương phiếu ’A-1’ của công ty vẫn được khẳng định.
Triển vọng tiêu cực phản ánh rủi ro có thể bị hạ xếp hạng nếu Hershey Co. không khôi phục được đòn bẩy tài chính về mức thấp 2x trong vòng 24 tháng tới. Chi phí ca cao cao và các thương vụ mua lại trong tương lai có thể giữ đòn bẩy tài chính ở mức cao so với các mức lịch sử. Đòn bẩy tài chính theo hình thức dự báo của công ty được dự đoán sẽ tăng lên khoảng 2,6x vào cuối năm tài chính 2025, từ mức 1,8x tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025. Dự báo này dựa trên giả định rằng công ty sẽ hoàn tất thành công thương vụ mua lại LesserEvil trị giá 750 triệu đô la Mỹ đã được công bố gần đây.
Giá ca cao đã tăng vọt trong những năm gần đây, đạt đỉnh hơn 12.000 đô la Mỹ/tấn vào năm 2024 và duy trì ở mức trên 7.000 đô la Mỹ/tấn trong phần lớn thời gian của năm. Mặc dù Hershey có chiến lược phòng ngừa rủi ro, biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings của công ty dự kiến sẽ giảm hơn 700 điểm cơ bản trong năm tài chính 2025.
Sự gia tăng giá ca cao bị thúc đẩy bởi các yếu tố như bệnh dịch cây trồng, điều kiện thời tiết xấu ở Tây Phi, và chính sách kém hiệu quả cùng đầu tư thấp vào canh tác ca cao ở các quốc gia như Bờ Biển Ngà và Ghana. Kết quả là, giá đã tăng trở lại trên 11.000 đô la Mỹ/tấn vào tháng 5 năm 2025, sau khi giảm xuống dưới 8.000 đô la Mỹ vào tháng 3 năm 2025.
Hershey Co. đang sử dụng các chiến lược như tiết kiệm năng suất, điều chỉnh giá, đổi mới, và chiến lược tìm nguồn cung ứng mới để giảm thiểu tác động của chi phí ca cao cao hơn. Sáng kiến năng suất Advancing Agility & Automation (AAA) của công ty, được công bố vào đầu năm 2024, đang đi đúng lộ trình để đạt được 125 triệu đô la Mỹ tiết kiệm chi phí trong năm 2025, với khoản tiết kiệm bổ sung dự kiến vào năm 2026.
Tuy nhiên, môi trường kinh tế vĩ mô suy yếu có thể hạn chế khả năng tăng giá của Hershey. Khả năng chuyển gánh nặng tăng giá đáng kể cho người tiêu dùng của công ty có thể bị hạn chế nếu điều kiện kinh tế vĩ mô tiếp tục suy yếu.
Mặc dù đòn bẩy tài chính cao, Hershey Co. vẫn mở cửa cho các thương vụ mua lại, đặc biệt là những thương vụ đa dạng hóa danh mục đồ ăn nhẹ của công ty ra khỏi sô cô la. Vào tháng 4 năm 2025, công ty đã thông báo thỏa thuận mua lại LesserEvil, một nhà sản xuất bỏng ngô hữu cơ và các loại đồ ăn nhẹ lành mạnh khác, với giá 750 triệu đô la Mỹ.
Thuế quan tiềm ẩn cũng tạo ra rủi ro. Công ty có thể phải đối mặt với 100 triệu đô la Mỹ phơi nhiễm thuế quan chưa được giảm thiểu mỗi quý trong quý ba và quý tư năm 2025. Hershey và các công ty sử dụng ca cao khác đang làm việc với chính quyền Trump để tìm kiếm miễn trừ thuế quan đối với ca cao.
S&P Global Ratings tin rằng có mức độ không thể dự đoán cao xung quanh việc thực hiện chính sách của chính quyền Mỹ và các phản ứng có thể xảy ra, đặc biệt là liên quan đến thuế quan. Do đó, các dự báo cơ sở của họ mang một lượng đáng kể sự không chắc chắn.
Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu Hershey không khôi phục được đòn bẩy tài chính về mức thấp 2x trong 24 tháng tới. Điều này có thể xảy ra nếu biên lợi nhuận của công ty suy yếu do chi phí ca cao cao kéo dài hoặc thuế quan cao hơn dự kiến, hoặc nếu hiệu suất hoạt động của công ty suy giảm. Triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu Hershey giảm đòn bẩy tài chính xuống mức thấp 2x, nếu giá ca cao giảm bớt, nếu công ty có thể chuyển gánh nặng tăng giá cho khách hàng, hoặc nếu điều kiện kinh tế vĩ mô cải thiện.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.