S&P điều chỉnh triển vọng của Westlake Corp. xuống tiêu cực do ngành hóa chất suy yếu

Investing.com -- S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Westlake Corp. từ ổn định xuống tiêu cực, với lý do là biên lợi nhuận và hiệu suất hoạt động yếu hơn trong phân khúc Vật liệu Hiệu suất và Thiết yếu (PEM) của công ty.

Thu nhập của phân khúc PEM đã suy giảm đáng kể trong năm 2025, với EBITDA điều chỉnh giảm xuống chỉ còn 112 triệu USD trong nửa đầu năm, giảm từ mức hơn 600 triệu USD trong cùng kỳ năm 2024. Sự suy giảm này được cho là do nhu cầu yếu hơn, biên lợi nhuận bị thu hẹp và các yếu tố đặc thù của công ty.

Giống như nhiều đối thủ trong ngành, Westlake đã bị ảnh hưởng bởi giá thấp hơn (giảm khoảng 2%) và chi phí năng lượng cùng nguyên liệu đầu vào cao hơn (tăng 183 triệu USD). Ngoài ra, công ty đã phát sinh khoảng 200 triệu USD chi phí liên quan đến các đợt ngừng hoạt động theo kế hoạch và ngoài kế hoạch trong năm 2025, bao gồm việc đại tu đáng kể tại lò cracker ethylene Petro-1 và việc kết nối công suất vinyl chloride monomer mới tại cơ sở Geismar.

S&P dự kiến biên lợi nhuận PEM của Westlake sẽ tiếp tục chịu áp lực đến năm 2026, mặc dù công ty có thể được hưởng lợi từ chi phí bảo trì theo kế hoạch thấp hơn, cắt giảm chi phí cơ cấu từ 150-175 triệu USD, và việc đóng cửa cơ sở epoxy Pernis ở Hà Lan, dự kiến sẽ tiết kiệm khoảng 100 triệu USD mỗi năm. Những yếu tố này có thể hỗ trợ cải thiện hơn 400 triệu USD EBITDA của phân khúc PEM trong năm 2026.

Cơ quan xếp hạng nhấn mạnh rằng phân khúc Sản phẩm Nhà ở và Cơ sở Hạ tầng (HIP) của Westlake đã thể hiện khả năng phục hồi, liên tục tạo ra EBITDA từ 900 triệu USD đến 1 tỷ USD với biên lợi nhuận vượt quá 20% mỗi năm kể từ năm 2022. S&P dự báo phân khúc HIP sẽ tạo ra EBITDA khoảng 900 triệu USD trong năm 2025 bất chấp thị trường nhà ở gần đây đang hạ nhiệt.

Westlake có 2 tỷ USD tiền mặt tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, và S&P dự kiến con số này sẽ tăng vào cuối năm khi công ty tạo ra dòng tiền tự do dương trong nửa cuối năm.

Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng của S&P rằng tỷ lệ quỹ từ hoạt động (FFO) trên nợ của Westlake sẽ duy trì dưới 45% trong ít nhất vài quý tới do biên lợi nhuận và tỷ lệ hoạt động yếu hơn trong phân khúc PEM. Cơ quan xếp hạng tin rằng công ty sẽ cải thiện các chỉ số của mình trong năm 2026, chủ yếu thông qua việc tăng cường hiệu suất hoạt động của mảng kinh doanh PEM.

S&P có thể hạ xếp hạng đối với Westlake nếu tình trạng dư cung toàn cầu trong ngành hóa chất hoặc nhu cầu nhà ở yếu hơn dự kiến dẫn đến sụt giảm tỷ lệ hoạt động hoặc giảm biên EBITDA, khiến FFO trên tổng nợ trung bình dưới 45%. Triển vọng có thể trở lại ổn định nếu Westlake cải thiện khả năng sinh lời của mảng kinh doanh PEM trong năm 2026 trong khi duy trì thu nhập HIP ổn định giữa thị trường nhà ở yếu hơn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.