Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Lamb Weston Holdings Inc. có trụ sở tại Mỹ từ ổn định xuống tiêu cực, viện dẫn môi trường hoạt động đầy thách thức và áp lực cạnh tranh. Cơ quan xếp hạng này vẫn giữ nguyên xếp hạng tín dụng ’BB+’ của công ty và xếp hạng ’BB+’ đối với trái phiếu không đảm bảo của công ty. Việc điều chỉnh triển vọng phản ánh kỳ vọng rằng hiệu suất hoạt động và các chỉ số tín dụng của Lamb sẽ tiếp tục chịu áp lực từ cạnh tranh ngày càng gay gắt, tỷ lệ sử dụng công suất giảm và những rủi ro tiềm ẩn từ chính sách thương mại.
Vị thế cạnh tranh của Lamb Weston đã bị ảnh hưởng bởi lưu lượng khách hàng nhà hàng giảm và việc tăng công suất trong toàn ngành. Lợi nhuận của công ty đã suy yếu, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings đạt 3,8x cho giai đoạn 12 tháng kết thúc vào ngày 28/02/2025, cao hơn ngưỡng hạ xếp hạng 3,5x. Tuy nhiên, S&P dự kiến EBITDA sẽ phục hồi khiêm tốn trong năm tài chính 2026 với tỷ lệ đòn bẩy giảm xuống khoảng 3x, nhờ vào các chương trình tiết kiệm chi phí của công ty.
Kể từ ngày nhà đầu tư năm 2023 của công ty, các đối thủ cạnh tranh đã công bố bổ sung hơn 3,5 tỷ pound công suất, chủ yếu ở châu Âu, Trung Quốc và Brazil. Công ty dự kiến ngành công nghiệp có thể bổ sung tới 8,6 tỷ pound vào năm 2028, nâng tổng công suất ngành lên hơn 44 tỷ pound. Điều này dẫn đến áp lực giá cả gay gắt hơn ở thị trường quốc tế so với Bắc Mỹ.
Tỷ lệ sử dụng công suất của ngành đã giảm từ mức cao 90% trong giai đoạn 2022-2023 xuống khoảng 90% vào năm 2024, với ban lãnh đạo Lamb dự đoán có thể tiếp tục giảm xuống mức trung bình đến cao 80% trong những năm tới. Việc mở rộng công suất này, cùng với lưu lượng khách hàng nhà hàng giảm và áp lực người tiêu dùng chuyển sang sản phẩm rẻ hơn, đang thúc đẩy cường độ cạnh tranh cao hơn trên thị trường khoai tây chiên đông lạnh toàn cầu, đặc biệt là ở các khu vực quốc tế.
Doanh thu của Lamb dự kiến sẽ giảm khoảng 1% trong năm tài chính 2025 xuống còn 6,4 tỷ USD. Chương trình tái cơ cấu và tiết kiệm chi phí của công ty đã dẫn đến sự sụt giảm cả về biên lợi nhuận gộp và biên EBITDA được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings, dẫn đến dự kiến EBITDA sẽ giảm 18,5% trong năm tài chính 2025.
S&P kỳ vọng việc kết thúc chi phí tái cơ cấu và thực hiện đầy đủ khoản tiết kiệm chi phí 85 triệu USD hàng năm sẽ dẫn đến sự phục hồi của biên EBITDA. Tuy nhiên, áp lực doanh thu dự kiến sẽ tiếp tục. Gần đây, Lamb đã thuê Alix Partners để hỗ trợ đánh giá các cơ hội tạo giá trị ngắn hạn và dài hạn cùng các cơ hội tiết kiệm chi phí bổ sung. S&P dự kiến EBITDA được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings sẽ cải thiện vào năm 2026 với biên lợi nhuận tăng trở lại mức 20,0%, nhờ vào việc thực hiện các khoản tiết kiệm và kết thúc hơn 200 triệu USD chi phí tái cơ cấu phát sinh trong năm tài chính 2025, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy giảm xuống 3,3x trong năm tài chính 2026.
Lamb Weston có thể đối mặt với rủi ro bất lợi đáng kể do các chính sách thuế quan mới của Mỹ có thể làm trầm trọng thêm tình hình ngành khoai tây đông lạnh toàn cầu vốn đã đầy thách thức. Lamb tiết lộ rằng hoạt động sản xuất xuất khẩu của họ chiếm tỷ lệ trung bình đến cao ở mức hai chữ số (mid-to-high-teens) về tổng khối lượng và doanh thu thuần, khiến nguồn doanh thu này dễ bị tổn thương trước các thuế quan trả đũa có thể ảnh hưởng đáng kể đến khối lượng và khả năng định giá.
Chính sách tài chính của Lamb được đặc trưng bởi việc tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu để bù đắp sự pha loãng. Tuy nhiên, dòng tiền tùy ý (DCF) của công ty đã chuyển sang âm trong năm tài chính 2025. S&P dự đoán sự phục hồi trong dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) của công ty lên hơn 300 triệu USD trong năm tài chính 2026, nhờ vào chi tiêu vốn thấp hơn.
Xếp hạng có thể bị hạ xuống nếu công ty không cải thiện EBITDA theo dự báo của S&P hoặc nếu tỷ lệ đòn bẩy của công ty vẫn ở mức trên 3,5x. Điều này có thể xảy ra nếu sự suy giảm lợi nhuận tiếp tục, có thể do không thể thực hiện các khoản tiết kiệm chi phí đã lên kế hoạch, thương mại toàn cầu bị ảnh hưởng, lạm phát chi phí đầu vào, hoặc mất cân bằng cung-cầu cơ cấu ngành làm tăng cường độ cạnh tranh và làm suy yếu khả năng định giá của công ty. Xếp hạng cũng có thể bị hạ xuống nếu công ty thực hiện các giao dịch mua lại cổ phiếu hoặc mua lại doanh nghiệp được tài trợ bằng nợ lớn hơn dự kiến.
Triển vọng của Lamb có thể được điều chỉnh trở lại ổn định nếu công ty cải thiện EBITDA và giảm và duy trì tỷ lệ đòn bẩy ở mức thấp 3x hoặc thấp hơn, thực hiện thành công chương trình tái cơ cấu hiện tại và cải thiện vị thế chi phí tổng thể, đồng thời có thể vượt qua các điều kiện ngành khó khăn với giá cả ổn định và duy trì thị phần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.