PYN Elite Fund lỗ sau 4 tháng liên tiếp có lãi

Vietstock - PYN Elite Fund lỗ sau 4 tháng liên tiếp có lãi

Sau chuỗi 4 tháng ghi nhận tăng trưởng dương, hiệu suất của quỹ đầu tư đến từ Phần Lan - PYN Elite Fund quay đầu giảm trong tháng 9 khi thị trường chứng khoán Việt Nam điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh.

Thị trường tạm “nghỉ chân”, vĩ mô vẫn giữ đà sáng

Theo báo cáo mới công bố ngày 08/10 của PYN Elite Fund, kết thúc tháng 9, VN-Index giảm 1.2%, trong khi hiệu suất của quỹ này giảm 3.2%. Như vậy, sau chuỗi 4 tháng tăng trưởng liên tiếp, hiệu suất đầu tư của quỹ đã bị ngắt mạch, giảm từ 31.51% sau 8 tháng xuống còn 27.29% sau 9 tháng.

Đợt điều chỉnh này được quỹ lý giải do áp lực chốt lời gia tăng, sau khi VN-Index vượt mốc 1,700 điểm vào đầu tháng 9 - mức cao lịch sử. Thanh khoản thị trường có dấu hiệu suy yếu về cuối tháng khi nhà đầu tư tạm ngừng giao dịch, chờ đợi quyết định từ FTSE Russell liên quan đến khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi.

Bên cạnh diễn biến thị trường, tháng 9 cũng ghi nhận một số điểm nhấn vĩ mô quan trọng. Chính phủ đã thông qua nghị quyết thí điểm phát triển thị trường tài sản số, được xem là khuôn khổ pháp lý đầu tiên cho việc cấp phép sàn giao dịch, thành lập quỹ đầu tư và phát triển hạ tầng blockchain quốc gia.

Ở mảng thị trường vốn, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa rút ngắn quy trình IPO, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp đẩy nhanh tiến độ niêm yết. Sau thương vụ IPO thành công của TCBS trong tháng, giới đầu tư kỳ vọng làn sóng phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng quy mô lớn sẽ sớm diễn ra, với các thương vụ đáng chú ý gồm VPBankS, Chứng khoán VPS, Nông nghiệp Hòa Phát, Hạ tầng Gelex và công ty con MW của MWG.

Về kinh tế vĩ mô, trong 8 tháng đầu năm 2025, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng 14.8%, đạt 306 tỷ USD, trong khi nhập khẩu tăng 17.9% lên 292 tỷ USD, mang lại thặng dư thương mại 14 tỷ USD. Giải ngân vốn FDI tiếp tục là điểm sáng khi đạt 15.4 tỷ USD, tăng 8.8% so với cùng kỳ năm trước.

Đặc biệt, du lịch ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ, với gần 14 triệu lượt khách nước ngoài đến Việt Nam trong 8 tháng, tăng 21.7% so với cùng kỳ 2024. Trung Quốc vẫn là nguồn khách lớn nhất cho du lịch Việt Nam, theo sau là Hàn Quốc và Liên minh châu Âu (EU).

Giữ danh mục ổn định giữa đà tăng của thị trường, chờ cơ hội từ nâng hạng FTSE

Trong thư gửi nhà đầu tư ngày 25/09, ông Petri Deryng - nhà sáng lập kiêm quản lý quỹ PYN Elite Fund cho biết dù thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh trong những tháng gần đây, quỹ vẫn giữ chiến lược thận trọng, hạn chế giao dịch và duy trì danh mục ở trạng thái ổn định.

Đại diện quỹ chia sẻ PYN Elite đã thực hiện một số điều chỉnh chiến thuật vào mùa xuân, nhưng thời gian gần đây gần như “án binh bất động”. “Điều này khiến tôi nhớ đến câu chuyện cũ trong ngành quảng cáo”, vị này ví von.

“Một công ty quảng cáo ở Mỹ từng được hỏi làm sao có thể thu về 10 triệu USD mỗi năm suốt 2 thập kỷ từ Philip Morris, trong khi quảng cáo Marlboro năm nào cũng chỉ có hình ảnh người đàn ông cưỡi ngựa, ngậm điếu thuốc. Giám đốc hãng trả lời: ‘Nhiệm vụ khó khăn nhất của chúng tôi mỗi năm là thuyết phục họ không thay đổi bất cứ điều gì’”.

Theo ông Petri, việc quản lý danh mục trong 3 tháng qua cũng mang tinh thần tương tự. “Tôi từng có lúc muốn chốt lời ở một số cổ phiếu, nhưng các thành viên trong nhóm đều khuyên ‘đừng bán, đừng làm gì cả’. Tôi đang cố giữ kỷ luật, dù không dễ. Tất nhiên, sẽ đến lúc chúng tôi chốt lời một phần khi đà tăng yếu đi, nhưng hiện tại, sự phân hóa giữa các mã đang mở ra cơ hội tốt cho luân chuyển danh mục”, vị này nói thêm.

PYN Elite Fund cho biết đang đặt kỳ vọng vào khả năng FTSE nâng hạng Việt Nam lên nhóm Thị trường mới nổi (Emerging Market - EM). Với tầm nhìn đó, quỹ đã tăng tỷ trọng cổ phiếu công ty chứng khoán từ mùa xuân, đón đầu kỳ vọng về sự bùng nổ thanh khoản.

Kể từ tháng 8, giá trị giao dịch bình quân trên sàn chứng khoán Việt Nam đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt khoảng 1.5 tỷ USD/ngày. Trong khi đó, cổ phiếu ngân hàng vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục. Theo quỹ, lợi nhuận của ngành ngân hàng đang cải thiện rõ rệt nhờ kinh tế trong nước phục hồi và chi phí dự phòng giảm so với các năm trước. Nhiều ngân hàng còn được kỳ vọng ghi nhận thêm thu nhập từ hoàn nhập dự phòng và xử lý tài sản bảo đảm.

Với mặt bằng giá hiện tại, PYN Elite dự báo P/B của nhóm ngân hàng trong danh mục sẽ giảm còn 1.4 lần vào cuối năm 2025 và 1.2 lần vào năm 2026, trong khi thị trường hoàn toàn có thể đẩy định giá nhóm này lên hơn 2 lần, nhờ kỳ vọng tăng giá cổ phiếu.

Bước vào năm 2026 với tâm thế lạc quan

Theo PYN Elite, Chính phủ Việt Nam đang triển khai nhiều biện pháp mạnh mẽ nhằm thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, thậm chí đặt mục tiêu tăng GDP hơn 10% mỗi năm trong 5 năm tới. “Giới lãnh đạo tin rằng thời điểm của Việt Nam đã đến, và điều đó thể hiện rõ qua hành động. Nhiều dự án quy mô lớn được khởi động, cải cách hành chính được đẩy mạnh, cải cách thị trường tài chính được tăng tốc. Thậm chí, việc bãi bỏ hạn mức tín dụng ngân hàng cũng đang được xem xét”, báo cáo của quỹ nêu rõ.

PYN Elite cho rằng đầu tư công quy mô lớn sẽ lan tỏa sang khu vực tư nhân, kích thích doanh nghiệp mở rộng sản xuất, đầu tư và chấp nhận rủi ro. Từ đó, tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết sẽ được củng cố, tạo động lực cho thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì đà tích cực.

Theo dự báo đồng thuận của Bloomberg, P/E dự phóng năm 2026 của cổ phiếu Việt Nam chỉ khoảng 11.8 lần - mức định giá hấp dẫn đối với một nền kinh tế đang phát triển nhanh như Việt Nam. “Chúng tôi đang bước vào năm 2026 với tâm thế rất lạc quan”, người đứng đầu quỹ bày tỏ.

PYN Elite Fund cũng dự báo mùa báo cáo lợi nhuận quý 3/2025 sắp tới sẽ ghi nhận kết quả tích cực của nhiều doanh nghiệp trong danh mục.

Khang Di