Mỹ cảnh báo áp thuế lên đến 100% đối với các quốc gia mua dầu của Nga
Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của Restoration Hardware, Inc. (RH) xuống B3 từ B1. Việc hạ xếp hạng cũng bao gồm xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) của công ty, đã được điều chỉnh xuống B3-PD từ B1-PD. Xếp hạng của khoản vay hạn B có bảo đảm ưu tiên cấp một và khoản vay hạn B2 có bảo đảm ưu tiên cấp một cũng bị hạ xuống B3 từ B1. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) vẫn giữ nguyên ở mức SGL-3. Moody’s đã điều chỉnh triển vọng của công ty từ tiêu cực sang ổn định.
Việc hạ xếp hạng diễn ra khi Moody’s dự đoán các chỉ số tín dụng của RH sẽ tiếp tục yếu do môi trường tiêu dùng đầy thách thức và áp lực chi phí phát sinh từ thuế quan cao hơn, trong bối cảnh chính sách thương mại Hoa Kỳ còn nhiều bất ổn. Trong năm tài chính 2024, RH đã nhập 23% sản phẩm từ Trung Quốc và 35% từ Việt Nam, nhưng công ty đang hướng đến mục tiêu giảm nguồn hàng từ Trung Quốc xuống còn 0% vào nửa cuối năm 2025. Đòn bẩy của công ty hiện ở mức cao, với tỷ lệ nợ/EBITDA là 6,5x và khả năng chi trả yếu với tỷ lệ EBITA/lãi suất là 1,4x cho năm tài chính 2024. Các chỉ số tín dụng này được dự đoán sẽ xấu đi trong 12-18 tháng tới khi chi phí nhập khẩu cao hơn ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của công ty.
Mặc dù xu hướng doanh thu tích cực bắt đầu từ quý 2 năm 2024, Moody’s dự đoán tình trạng bất ổn hiện tại sẽ gây áp lực lên nhu cầu tiêu dùng. Xếp hạng SGL-3 cho thấy Moody’s kỳ vọng RH sẽ duy trì dòng tiền ít nhất là hòa vốn khi hàng tồn kho cao, tăng 35% so với năm ngoái, giúp giảm nhu cầu tìm nguồn cung cấp ngay lập tức. Moody’s cũng giả định rằng RH sẽ gia hạn hạn mức tín dụng 600 triệu đô la trước ngày 29 tháng 7 năm 2025, một năm trước khi đáo hạn. Tính đến cuối quý 4 năm 2024, công ty có số dư tiền mặt là 30 triệu đô la, với 200 triệu đô la đã rút và ước tính khả năng sử dụng ròng là 295 triệu đô la theo hạn mức tín dụng tính đến ngày 2 tháng 2 năm 2025.
Xếp hạng CFR B3 phản ánh tính chu kỳ của ngành nội thất gia đình và các chỉ số tín dụng yếu của công ty. Trong 12 đến 18 tháng tới, tỷ lệ Nợ/EBITDA dự kiến sẽ xuống mức thấp nhất khoảng 6,5x-7,5x với EBITA/lãi suất là 1,1x-1,4x khi tác động của thuế quan bắt đầu ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận từ nửa cuối năm 2025. Xếp hạng cũng bị hạn chế bởi việc RH tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng quốc tế, điều này gây áp lực đáng kể lên khả năng sinh lời. Xếp hạng cũng bị hạn chế bởi các chiến lược kinh doanh và tài chính mạo hiểm của công ty. Tuy nhiên, thương hiệu xa xỉ mạnh mẽ của RH, đặc biệt trong lĩnh vực nội thất, và sự thành công của các Phòng trưng bày Thiết kế hiện có, được chứng minh qua biên lợi nhuận hoạt động vững chắc trong lịch sử, là những yếu tố tích cực cho xếp hạng.
Triển vọng ổn định phản ánh dự đoán của Moody’s rằng công ty sẽ thành công trong việc điều chỉnh hoạt động để thích ứng với chính sách thương mại Hoa Kỳ đang thay đổi, bao gồm thay đổi chiến lược tìm nguồn cung ứng, kế hoạch vốn, mô hình định giá và cơ cấu chi phí. Triển vọng ổn định cũng phản ánh kỳ vọng của Moody’s rằng RH sẽ duy trì thanh khoản ít nhất ở mức đầy đủ, bao gồm dòng tiền tự do dương và việc gia hạn hạn mức tín dụng trước khi đáo hạn.
Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu thanh khoản suy giảm vì bất kỳ lý do nào, bao gồm việc hạn mức tín dụng không được gia hạn trước khi đáo hạn, dòng tiền tự do trở nên âm hoặc khả năng thu hồi ước tính bị suy giảm. Xếp hạng cũng có thể bị hạ thấp nếu hiệu suất hoạt động dẫn đến tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh của Moody’s duy trì trên 6,5x hoặc EBITA/lãi suất duy trì dưới 1,0x. Bất kỳ chiến lược tài chính mạo hiểm nào, bao gồm việc mua lại cổ phiếu, sẽ bị đánh giá tiêu cực.
Mặt khác, xếp hạng có thể được nâng cao nếu công ty thể hiện các chiến lược tài chính thận trọng trong khi duy trì thanh khoản tốt và hiệu suất hoạt động ổn định và cải thiện. Về mặt định lượng, xếp hạng có thể được nâng cao nếu tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh của Moody’s duy trì dưới 5,5x và EBITA/lãi suất duy trì trên 1,75x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.