Thủ tướng đồng ý chủ trương xây dựng cao tốc mới kết nối Hòa Bình - Việt Trì
Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của Yanlord Land Group Limited (Yanlord) từ B1 xuống B2. Ngoài ra, cơ quan xếp hạng này cũng đã hạ xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao được phát hành bởi Yanlord Land (HK) Co., Limited, một công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của Yanlord, xuống B3 từ B2. Trái phiếu này được Yanlord bảo lãnh.
Đồng thời, Moody’s đã thay đổi triển vọng của các xếp hạng này từ tiêu cực sang ổn định. Việc hạ xếp hạng là kết quả của quy mô hoạt động giảm sút của Yanlord, thể hiện qua sự sụt giảm liên tục trong doanh số hợp đồng, mà Moody’s dự đoán sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất hoạt động và các chỉ số tín dụng của công ty trong 12-18 tháng tới, theo ông Daniel Zhou, Phó Chủ tịch Trợ lý và Nhà phân tích của Moody’s Ratings.
Ông Zhou cũng cho biết triển vọng ổn định dựa trên kỳ vọng rằng Yanlord sẽ duy trì đủ thanh khoản để đáp ứng tất cả nhu cầu tài chính trong cùng khoảng thời gian.
Xếp hạng CFR B2 được gán cho Yanlord có tính đến thương hiệu đã được thiết lập và các sản phẩm chất lượng cao của công ty. Nó cũng xem xét thanh khoản đầy đủ của công ty, mặc dù đệm thanh khoản đang thu hẹp, và thu nhập cho thuê định kỳ vững chắc từ các bất động sản đầu tư của công ty tại Trung Quốc và Singapore.
Tuy nhiên, xếp hạng bị hạn chế bởi quy mô hoạt động giảm của Yanlord, doanh số sụt giảm, các chỉ số tín dụng suy yếu, tập trung địa lý, và phơi nhiễm đáng kể với các doanh nghiệp liên doanh. Doanh số hợp đồng gộp của Yanlord đã giảm xuống còn 22,2 tỷ nhân dân tệ vào năm 2024, tiếp tục xu hướng giảm đã quan sát thấy trong năm 2023, chủ yếu do thách thức của ngành và sự chậm lại đáng kể trong việc bổ sung quỹ đất.
Trong 12-18 tháng tới, Moody’s dự đoán doanh số hợp đồng hàng năm của Yanlord sẽ giảm khoảng 5%. Sự sụt giảm trong doanh số hợp đồng sẽ làm giảm thêm doanh thu và dòng tiền của Yanlord trong giai đoạn này, mặc dù thu nhập định kỳ từ các bất động sản đầu tư đã được thiết lập của Yanlord, đặc biệt là những bất động sản ở Singapore, có thể bù đắp một phần.
Moody’s dự báo rằng đòn bẩy nợ của Yanlord, được đo lường bằng nợ điều chỉnh/EBITDA, sẽ tăng lên khoảng 7,0 lần trong 12-18 tháng tới từ mức 4,3 lần trong năm 2024. Tỷ lệ bao phủ lãi suất EBIT điều chỉnh của công ty cũng dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 2,0 lần từ 3,8 lần trong cùng kỳ.
Thanh khoản của Yanlord vẫn đầy đủ, với số dư tiền mặt là 10,2 tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2024 và dòng tiền hoạt động đủ để trang trải các khoản nợ đáo hạn trong 12-18 tháng tới, bao gồm trái phiếu 500 triệu USD đáo hạn vào tháng 5 năm 2026. Khả năng vay các khoản vay có đảm bảo bằng cách thế chấp bất động sản đầu tư của Yanlord cũng có thể hỗ trợ thanh khoản của công ty.
Tuy nhiên, xếp hạng nợ không đảm bảo cấp cao B3 của công ty thấp hơn một bậc so với CFR do rủi ro thứ cấp về cấu trúc. Rủi ro này phát sinh vì phần lớn các khoản nợ nằm ở các công ty con hoạt động và có quyền ưu tiên hơn so với các khoản nợ không đảm bảo cấp cao của Yanlord trong kịch bản phá sản. Công ty mẹ thiếu các yếu tố giảm thiểu đáng kể cho sự thứ cấp về cấu trúc, dẫn đến tỷ lệ thu hồi có thể thấp hơn cho các khoản nợ tại công ty mẹ.
Về các yếu tố môi trường, xã hội và quản trị (ESG), Moody’s đã tính đến quyền sở hữu tập trung của Yanlord, với cổ đông lớn nhất và chủ tịch, ông Zhong Sheng Jian, nắm giữ khoảng 71,55% cổ phần trực tiếp và gián tiếp trong công ty tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2025.
Moody’s có thể nâng xếp hạng của Yanlord nếu công ty tăng cường hiệu suất bán hàng và các chỉ số tín dụng, đồng thời tiếp tục duy trì thanh khoản đầy đủ. Ngược lại, các xếp hạng có thể bị hạ xuống nếu thanh khoản của Yanlord trở nên không đủ, doanh số hợp đồng giảm nhiều hơn dự kiến, hoặc các chỉ số tín dụng suy yếu hơn nữa.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.