VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng của Công ty Điện lực Virginia (VEPCO), ảnh hưởng đến hơn 21 tỷ USD trái phiếu nợ. Việc hạ xếp hạng bao gồm xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cao cấp của VEPCO, từ A2 xuống A3, và xếp hạng thương phiếu, từ P-1 xuống P-2. Đồng thời, Moody’s Ratings đã thay đổi triển vọng của Dominion Energy, Inc. từ ổn định sang tiêu cực, trong khi vẫn giữ nguyên các xếp hạng hiện tại.
Những hành động xếp hạng này phản ánh môi trường chính trị và kinh tế ngày càng bất ổn mà Dominion và VEPCO đang hoạt động, cũng như tác động tiềm tàng của những diễn biến này đối với dòng tiền và các chỉ số tài chính của họ. Các chỉ số tài chính của Dominion thấp hơn kỳ vọng của Moody’s trong năm 2024, góp phần vào triển vọng tiêu cực.
Việc hạ xếp hạng VEPCO phản ánh những thách thức tín dụng mà Dominion đang đối mặt. Tuy nhiên, VEPCO hiện có nhiều linh hoạt tài chính hơn ở mức xếp hạng A3 để xử lý áp lực tài chính bổ sung và các kết quả hoạt động hoặc quy định bất lợi, dẫn đến triển vọng ổn định.
Ông Ryan Wobbrock, Phó Chủ tịch, Giám đốc Tín dụng Cao cấp tại Moody’s, đã đề cập đến môi trường địa chính trị khó lường và điều kiện kinh tế bất ổn như những yếu tố có thể gây gián đoạn cho dự án điện gió ngoài khơi trị giá 10,8 tỷ USD của Dominion. Ông cũng đề cập rằng các chỉ số tài chính hiện tại của Dominion đang ở mức biên giới cho xếp hạng Baa2, với tỷ lệ dòng tiền trên nợ khoảng 13,5% trong năm 2024, thấp hơn ngưỡng hạ xếp hạng 14%.
Cả Dominion và VEPCO đều được kỳ vọng sẽ có sự cải thiện tài chính vào năm 2025. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa việc xây dựng Dự án Điện gió Ngoài khơi Ven biển Virginia (CVOW) và tầm quan trọng của đánh giá tỷ lệ hai năm một lần của Virginia tạo ra những thách thức độc đáo. Ngoài ra, các chỉ số tài chính có thể bị áp lực bởi xu hướng lớn hơn của ngành, chẳng hạn như nhu cầu khách hàng ngày càng tăng có thể đòi hỏi tăng đột biến chi tiêu vốn và tài trợ nợ liên quan.
Sau khi kết thúc đánh giá kinh doanh vào tháng 3 năm 2024, Dominion đã áp dụng các chính sách tài chính hỗ trợ tín dụng tốt hơn. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu những biện pháp này có đủ để bù đắp cho những khó khăn kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của họ hay không. Trong năm nay, các chính sách tài chính hiệu quả nhất bao gồm việc chia sẻ rủi ro về tăng chi phí CVOW và phát hành vốn chủ sở hữu cao hơn để củng cố bảng cân đối kế toán của Dominion.
Vào ngày 31 tháng 3 năm 2025, VEPCO đã nộp đơn đánh giá thu nhập hai năm một lần với các cơ quan quản lý Virginia, yêu cầu tăng gần 1,2 tỷ USD trong tỷ lệ đến năm 2027, bao gồm cả chi phí nhiên liệu. Hiệu suất tài chính của VEPCO, bao gồm tỷ lệ CFO pre-WC trên nợ khoảng 19,5% trong năm 2024, phản ánh nhiều hơn hồ sơ tín dụng được xếp hạng A3, do việc xây dựng CVOW.
Triển vọng tiêu cực của Dominion phản ánh những khó khăn địa chính trị và kinh tế có thể dẫn đến tỷ lệ CFO pre-WC trên nợ vẫn dưới 14%, bao gồm những bất ổn về thuế quan liên bang, rủi ro thực hiện liên quan đến dự án CVOW và áp lực suy thoái tiềm ẩn đối với khách hàng.
Triển vọng ổn định của VEPCO bao gồm kỳ vọng của Moody’s rằng công ty sẽ tạo ra tỷ lệ CFO pre-WC trên nợ trên 19% trong 12-18 tháng tới, cung cấp đệm đệm ở mức xếp hạng A3 hiện tại.
Xếp hạng Trái phiếu Thế chấp Đầu tiên A2 của Dominion Energy South Carolina, Inc. (DESC), triển vọng ổn định và tất cả các xếp hạng khác vẫn không thay đổi. Xếp hạng của DESC dựa trên sự hỗ trợ quy định ngày càng tăng và tỷ lệ CFO pre-WC trên nợ dự kiến sẽ ở mức 18-20% trên cơ sở chạy đều.
Các yếu tố có thể dẫn đến nâng cấp cho Dominion hoặc VEPCO bao gồm việc thực hiện thành công kế hoạch của ban lãnh đạo, dẫn đến tỷ lệ CFO pre-WC trên nợ vượt quá 14% vào năm 2025 đối với Dominion, và CFO pre-WC trên nợ vượt quá 22% đối với VEPCO, mà không cần điều chỉnh một lần đáng kể.
Các yếu tố có thể dẫn đến hạ xếp hạng cho Dominion hoặc VEPCO bao gồm tỷ lệ CFO pre-WC trên nợ vẫn dưới 14% đối với Dominion hoặc giảm xuống dưới 19% đối với VEPCO, tăng chi phí hoặc chậm trễ lịch trình liên quan đến dự án CVOW, hoặc các diễn biến xã hội bất lợi như kết quả quy định tiêu cực hoặc thách thức xây dựng CVOW.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.