5 động lực và 3 rào cản của TTCK Việt Nam, theo SSI Research
Investing.com — Moody's Ratings đã hạ xếp hạng Gia đình Doanh nghiệp (CFR) của Urban One, Inc. xuống Caa2 từ B3, do những thách thức trong hoạt động của công ty. Việc hạ xếp hạng này cũng bao gồm điều chỉnh Xếp hạng Xác suất Vỡ nợ (PDR) xuống Caa2-PD từ B3-PD và hạ xếp hạng trái phiếu có bảo đảm cao cấp xuống Caa2 từ B3. Xếp hạng Thanh khoản Cấp Đầu cơ (SGL) vẫn giữ nguyên ở mức SGL-2, và triển vọng tiếp tục là tiêu cực.
Việc hạ xếp hạng phản ánh những khó khăn mà Urban One đã phải đối mặt trong các phân khúc phát thanh và truyền hình cáp, với tình trạng giảm số lượng thuê bao và mức độ tương tác của khán giả thấp hơn. Những rủi ro như vậy làm tăng khả năng xảy ra các giao dịch trao đổi nợ khó khăn, đặc biệt là khi công ty có đòn bẩy cao, định giá vốn chủ sở hữu thấp ở mức 36 triệu USD, và mức giao dịch nợ thấp. Tốc độ mất thuê bao trong tương lai và sự ổn định của nhu cầu quảng cáo phát thanh vẫn chưa chắc chắn.
Bà Alison Chisuhl Jung, Phó Chủ tịch kiêm Nhà phân tích Cấp cao của Moody's Ratings, lưu ý rằng mặc dù Urban One có thanh khoản tốt, phân khúc truyền hình cáp của công ty đang chịu áp lực đáng kể do sự sụt giảm liên tục của thuê bao cáp. Điều này đã dẫn đến giảm doanh thu liên kết và dự kiến sẽ đẩy tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA lên mức từ giữa đến cao 6x trong 12 tháng tới.
Xếp hạng CFR Caa2 dành cho Urban One phản ánh áp lực cơ cấu trong các phân khúc truyền hình cáp và phát thanh, cùng với đòn bẩy tài chính cao. Mặc dù có các thỏa thuận hợp đồng với các công ty cáp và vệ tinh bao gồm các yếu tố tăng giá hàng năm, nhưng mức tăng giá đã bị lu mờ bởi cơ sở thuê bao đang giảm và lượng người xem thấp hơn. Số lượng thuê bao TV One đã giảm xuống còn 37,2 triệu, giảm 13,3% so với cùng kỳ năm trước và giảm 4,9% so với quý trước.
Xếp hạng SGL-2 của Urban One phản ánh thanh khoản tốt của công ty, với số dư tiền mặt khoảng 138 triệu USD vào cuối năm 2024. Công ty cũng có quyền tiếp cận khoản tín dụng ABL 50 triệu USD chưa rút đến hạn vào năm 2026 và dự kiến sẽ tạo ra 10-15 triệu USD dòng tiền tự do trong 12-18 tháng tới. Thông qua việc mua lại nợ, công ty đã giảm số tiền gốc của trái phiếu có bảo đảm cao cấp xuống 140 triệu USD trong năm 2024 và thêm 17 triệu USD trong quý 1 năm 2025. Do đó, chi phí lãi vay hàng năm dự kiến sẽ giảm xuống còn 42 triệu USD vào năm 2025.
Xếp hạng của Urban One có thể được nâng cấp nếu tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA duy trì dưới 7,0x, với tăng trưởng hữu cơ tích cực trong hoạt động phát thanh và mạng lưới cáp và thanh khoản tốt. Ngược lại, xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu doanh thu tiếp tục giảm hoặc lợi nhuận vẫn yếu do xu hướng thuê bao giảm và nhu cầu quảng cáo yếu, gây ra sự suy giảm hơn nữa trong vị thế thanh khoản hoặc tăng xác suất vỡ nợ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.