Moody’s hạ xếp hạng SIG plc với triển vọng ổn định

Investing.com -- Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) và xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) của SIG plc từ B2 xuống B3 và từ B2-PD xuống B3-PD. Xếp hạng của trái phiếu cao cấp có đảm bảo của công ty cũng bị hạ từ B3 xuống Caa1. Triển vọng của SIG đã được điều chỉnh từ tiêu cực thành ổn định.

Việc hạ xếp hạng là phản ứng trước hoạt động kinh doanh yếu kém của SIG trong bối cảnh thị trường đầy thách thức, với các hoạt động xây dựng và cải tạo trì trệ cùng sự cạnh tranh gia tăng. Mặc dù dự kiến các thị trường chính của SIG sẽ phục hồi vào nửa cuối năm 2025 và sang năm 2026, chi phí lãi vay cao và các khoản thanh toán thuê được dự báo sẽ dẫn đến khả năng chi trả lãi vay yếu và dòng tiền tự do tiếp tục âm trong 12-18 tháng tới.

Trong năm 2024, doanh thu like-for-like của SIG giảm 4% do sản lượng thấp hơn và giá giảm phát ở các phân khúc chính, bao gồm UK Interiors, Pháp và Đức. EBITDA của công ty, được điều chỉnh bởi Moody’s, giảm 21% xuống còn 96 triệu bảng Anh và biên EBIT giảm xuống 0,5% từ mức 1,4% trong năm 2023. Điều này dẫn đến tỷ lệ Nợ/EBITDA tăng lên 6,6x từ 5,4x và tỷ lệ EBITA/Chi phí lãi vay giảm xuống 0,4x từ 1,1x.

Trong 12-18 tháng tới, Moody’s dự đoán EBITDA của SIG sẽ tăng lên đến 20% nhờ sản lượng tăng và cải thiện biên lợi nhuận từ các sáng kiến tái cơ cấu và tiết kiệm chi phí của công ty. Tuy nhiên, tỷ lệ EBITA/Chi phí lãi vay dự kiến vẫn yếu ở mức 0,6x-0,9x do chi phí lãi vay cao hơn sau đợt tái cấp vốn vào tháng 11 năm 2024 và lãi suất cao hơn đối với các khoản nợ thuê.

Khả năng tạo dòng tiền tự do của SIG đã suy yếu đáng kể trong năm 2024, với dòng tiền ra là 33 triệu bảng Anh, giảm từ mức 0 trong năm 2023 và 12 triệu bảng Anh trong năm 2022. Điều này là do lợi nhuận hoạt động giảm, dòng tiền vốn lưu động âm, các khoản thanh toán thuê đáng kể, và chi phí liên quan đến tái cơ cấu và tái cấp vốn. Dòng tiền tự do dự kiến sẽ tiếp tục âm cho đến khi EBITDA phục hồi đáng kể.

Mặc dù có những thách thức này, xếp hạng CFR B3 của SIG được hỗ trợ bởi vị thế dẫn đầu của công ty với tư cách là công ty phân phối vật liệu xây dựng chuyên biệt, sự đa dạng hóa địa lý tốt, tiếp xúc đáng kể với thị trường cải tạo, và cơ cấu chi phí tương đối linh hoạt. Thanh khoản của công ty được đánh giá là đầy đủ, được hỗ trợ bởi số dư tiền mặt 87 triệu bảng Anh tính đến tháng 12 năm 2024 và một khoản tín dụng luân chuyển 90 triệu bảng Anh chưa sử dụng đáo hạn vào tháng 4 năm 2029.

Triển vọng ổn định dựa trên kỳ vọng về sự phục hồi của điều kiện thị trường bắt đầu từ nửa cuối năm 2025 và tiếp tục sang năm 2026, dẫn đến sự cải thiện dần dần tỷ lệ EBITA/Chi phí lãi vay hướng tới 1,0x. Việc không có các khoản nợ đáo hạn đáng kể cho đến năm 2029 cũng hỗ trợ cho triển vọng ổn định.

Các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng hoặc hạ xếp hạng bao gồm việc giảm tỷ lệ Nợ/EBITDA xuống dưới 6,0x, tăng tỷ lệ EBITA/Chi phí lãi vay hướng tới 1,5x, duy trì hồ sơ thanh khoản đầy đủ, cùng với việc tạo ra dòng tiền tự do dương, hoặc sự suy giảm đáng kể về thanh khoản do dòng tiền tự do liên tục âm.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.