17 công ty báo lỗ, ngành chứng khoán lộ rõ sự phân hóa
Investing.com - Moody's Ratings đã hạ xếp hạng của West China Cement Limited (WCC) và duy trì triển vọng tiêu cực. Xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của WCC đã bị hạ xuống Caa1 từ B3 và xếp hạng không có bảo đảm cao cấp của nó đã giảm xuống Caa2 từ Caa1 vào ngày 1 tháng 4 năm 2025.
Việc hạ cấp và triển vọng tiêu cực được đưa ra để đối phó với tính thanh khoản yếu của WCC và thiếu tiến bộ trong việc tái cấp vốn cho trái phiếu 600 triệu đô la sắp tới của họ, sẽ đáo hạn vào tháng 7 năm 2026. Điều này được tuyên bố bởi Phó Chủ tịch và Nhà phân tích cấp cao của Moody's Ratings, Roy Zhang, người cũng là nhà phân tích chính của WCC.
Trong khi WCC đang xem xét một số lựa chọn để hoàn trả hoặc tái cấp vốn cho trái phiếu trị giá 600 triệu đô la, có sự không chắc chắn đáng kể về khả năng hoàn trả đầy đủ nghĩa vụ đúng hạn.
CFR Caa1 của WCC phản ánh rủi ro tái cấp vốn cao và thanh khoản yếu của công ty trong bối cảnh đáo hạn ngày càng tăng trong 12-18 tháng tới. Các yếu tố khác bao gồm khả năng tiếp xúc với tính chu kỳ của ngành, quy mô hoạt động hạn chế và đa dạng hóa sản phẩm, yêu cầu đầu tư lớn và rủi ro thực hiện cao liên quan đến các dự án mở rộng ra nước ngoài. Chính sách tài chính tích cực của công ty, được thể hiện bởi sự phụ thuộc cao vào tài chính ngắn hạn, cũng đóng một phần trong việc hạ cấp, mặc dù đòn bẩy nợ vừa phải.
WCC có kế hoạch sử dụng các nguồn tiền mặt nội bộ chủ yếu để hoàn trả trái phiếu trị giá 600 triệu đô la đến hạn vào tháng 7 năm 2026. Một phần lớn dòng tiền này sẽ đến từ các hoạt động ở nước ngoài của công ty. EBITDA điều chỉnh của công ty dự kiến sẽ tăng lên khoảng 4 tỷ NDT vào năm 2025, tăng từ 2,7 tỷ NDT vào năm 2024, do khối lượng sản xuất tăng từ các nhà máy mới ở nước ngoài.
Tuy nhiên, khả năng hoàn trả trái phiếu trị giá 600 triệu đô la bằng tiền nội bộ của công ty bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc hồi hương một lượng đáng kể tiền ở nước ngoài cho công ty mẹ trong những tháng tới.
WCC cũng có nhu cầu đầu tư đáng kể để mở rộng thị trường nước ngoài. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, cam kết vốn lên tới khoảng 3,7 tỷ nhân dân tệ, dự kiến sẽ được sử dụng chủ yếu để xây dựng các cơ sở sản xuất mới ở châu Phi. Mặc dù công ty có thể tài trợ một phần cho các cam kết này từ các cơ sở ngân hàng sẵn có, nhưng các cam kết đầu tư lớn sẽ gây căng thẳng cho các quỹ nội bộ có sẵn để trả nợ.
Thanh khoản của WCC vẫn yếu, với tỷ lệ tiền mặt trên nợ ngắn hạn không hạn chế ở mức thấp 30% tính đến tháng 12 năm 2024. Tiền mặt và các nguồn tiền mặt của công ty, cùng với dòng tiền hoạt động, được ước tính là không đủ để trang trải các khoản nợ ngắn hạn, chi trả cổ tức và chi phí vốn trong 12-18 tháng tới.
Xếp hạng trái phiếu không có bảo đảm cao cấp của Caa2 thấp hơn một bậc so với rủi ro phụ thuộc về cấu trúc. Rủi ro này phản ánh thực tế là hầu hết các yêu cầu bồi thường của WCC là tại các công ty con đang hoạt động của nó, được ưu tiên hơn các yêu cầu bồi thường không có bảo đảm cao cấp tại công ty mẹ trong trường hợp phá sản.
Các cân nhắc về môi trường, xã hội và quản trị (ESG) tác động tiêu cực đến xếp hạng của WCC. Mức độ rủi ro của công ty đối với môi trường và xã hội, bao gồm chuyển đổi carbon, vốn tự nhiên, rủi ro chất thải và ô nhiễm, phù hợp với các nhà sản xuất xi măng được xếp hạng. Công ty cũng thể hiện khẩu vị rủi ro cao mặc dù ngày càng tăng và rủi ro thực hiện liên quan đến việc mở rộng nhanh chóng ở Châu Phi. Nó đã duy trì một chính sách tài chính tích cực với sự phụ thuộc cao vào tài chính ngắn hạn.
Xếp hạng có thể bị hạ cấp hơn nữa nếu WCC vỡ nợ trong việc trả nợ. Tuy nhiên, đà xếp hạng tích cực có thể xảy ra nếu công ty đạt được tiến bộ đáng kể trong việc trả nợ hoặc tái cấp vốn nợ, bất chấp triển vọng tiêu cực.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.