KQKD quý 3/2025: Bức tranh phân hóa, điểm sáng từ ngân hàng và xây dựng
Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) và xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) của Synthomer plc từ B1 xuống B2. Cơ quan xếp hạng tín dụng toàn cầu này cũng hạ xếp hạng trái phiếu không đảm bảo ưu tiên được hỗ trợ trị giá 350 triệu euro đáo hạn năm 2029 và trái phiếu không đảm bảo ưu tiên được hỗ trợ còn lại trị giá 150 triệu euro đáo hạn năm 2025 của Synthomer từ B1 xuống B2. Triển vọng của công ty vẫn tiêu cực.
Quyết định xếp hạng này bị ảnh hưởng bởi các chỉ số tín dụng yếu của Synthomer và dự báo dòng tiền tự do âm cho năm 2025. Công ty đang phải đối mặt với điều kiện kinh doanh khó khăn do nhu cầu yếu ở châu Âu và áp lực giá từ các đối thủ cạnh tranh. Điểm sáng là ban lãnh đạo đã thực hiện các biện pháp để củng cố vị thế thanh khoản của công ty trong bối cảnh suy thoái chu kỳ này.
Synthomer, một nhà sản xuất hàng đầu về polymer và thành phần đặc biệt, hiệu suất cao, được công nhận nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và khả năng công nghệ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về các sản phẩm bền vững. Mặc dù có quy mô khiêm tốn so với các đối thủ và mức độ tập trung địa lý ở châu Âu, các sáng kiến của công ty nhằm hỗ trợ vị thế thanh khoản trong giai đoạn suy thoái chu kỳ đã được ghi nhận.
Tuy nhiên, hiệu suất thu nhập của công ty trong năm 2024 thấp hơn đáng kể so với mức lịch sử do nhu cầu yếu ở châu Âu và giá thấp hơn do cạnh tranh. Triển vọng phục hồi đáng kể vào năm 2025 có vẻ hạn chế, kéo dài lộ trình giảm đòn bẩy. Dự kiến các chỉ số tín dụng yếu của công ty sẽ không cải thiện đáng kể trong 12-18 tháng tới.
Moody’s dự đoán đòn bẩy điều chỉnh của Synthomer cho cuối năm 2025 sẽ là 5,7x từ mức 7,5x vào tháng 12 năm 2024, giả định thị trường phục hồi khiêm tốn. Dòng tiền tự do của công ty âm 58 triệu bảng Anh trong năm 2024, và dự kiến sẽ âm 35-40 triệu bảng Anh vào năm 2025. Điều này sẽ hạn chế bất kỳ sự giảm đáng kể nào về nợ gộp trong năm 2025, ngoài việc hoàn trả trái phiếu 150 triệu euro vào tháng 7 năm 2025.
Rủi ro quản trị là một yếu tố quan trọng trong hành động xếp hạng hôm nay. Điểm Tác động Tín dụng (CIS-4) phản ánh rủi ro gia tăng liên quan đến chiến lược tài chính và quản lý rủi ro của công ty, hoạt động ở mức đòn bẩy khá cao. Vị thế thanh khoản của công ty được coi là đầy đủ, với tiền mặt trong ngân hàng tính đến tháng 12 năm 2024 là 220 triệu bảng Anh và một khoản tín dụng luân chuyển (RCF) 300 triệu euro chưa rút đáo hạn vào năm 2027.
Triển vọng tiêu cực phản ánh rủi ro rằng lộ trình giảm đòn bẩy của công ty sẽ bị hạn chế bởi nhu cầu yếu trong 12 đến 18 tháng tới. Công ty có thể đối mặt với dòng tiền tự do âm kéo dài nếu thu nhập không cải thiện vào năm 2026.
Việc nâng xếp hạng cho Synthomer trong 12-18 tháng tới là không có khả năng nhưng có thể xảy ra nếu điều kiện giao dịch và hiệu suất hoạt động cải thiện, và khả năng sinh lời được phản ánh trong biên EBITDA điều chỉnh của Moody’s trên 10%. Việc hạ xếp hạng có thể xảy ra nếu hiệu suất hoạt động không cải thiện, hoặc công ty không giảm đòn bẩy xuống dưới mức nợ gộp điều chỉnh/EBITDA của Moody’s là 6,0x một cách bền vững, hoặc có dòng tiền tự do âm kéo dài, hoặc vị thế thanh khoản của công ty xấu đi.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.