Moody’s hạ xếp hạng của Estee Lauder do chậm phục hồi

Investing.com -- Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng tổ chức phát hành và trái phiếu không đảm bảo cao cấp của The Estee Lauder Companies Inc. (Estee Lauder) từ A2 xuống A3. Xếp hạng kệ trái phiếu không đảm bảo cao cấp đã được thay đổi từ (P)A2 xuống (P)A3, và xếp hạng thương phiếu hiện là P-2, giảm từ P-1. Moody’s cũng đã đưa ra triển vọng tiêu cực cho Estee Lauder.

Việc hạ xếp hạng là kết quả của sự phục hồi chậm hơn dự kiến đối với các chỉ số tín dụng hiện đang suy yếu của Estee Lauder. Điều này là do thị trường bán lẻ du lịch châu Á trầm lắng, Chương trình Phục hồi và Tăng trưởng Lợi nhuận (PRGP) được mở rộng, và những bất ổn liên quan đến thuế quan và thách thức kinh tế toàn cầu. Những yếu tố này sẽ trì hoãn sự phục hồi của các chỉ số tín dụng so với kỳ vọng của Moody’s trong lần hạ xếp hạng gần đây nhất vào tháng 11 năm 2024. Việc hạ xếp hạng cũng phản ánh sự tập trung lợi nhuận vào thị trường chăm sóc da.

Triển vọng tiêu cực là do thiếu rõ ràng về thời điểm cải thiện lợi nhuận. Điều này là do điều kiện kinh tế vĩ mô và thương mại không chắc chắn, cùng với rủi ro liên quan đến việc thực hiện các sáng kiến tăng trưởng và cải thiện biên lợi nhuận.

Tính đến tháng 3 năm 2025, đòn bẩy tỷ lệ nợ gộp trên EBITDA của Estee Lauder ở mức cao đối với xếp hạng hiện tại là 4,4x. Moody’s kỳ vọng đòn bẩy này sẽ giảm khi các khoản tiết kiệm từ PRGP được hiện thực hóa. Tuy nhiên, với các hành động tái cơ cấu đáng kể tiếp tục đến năm tài chính 2026, sự phục hồi đáng kể về lợi nhuận và đòn bẩy chỉ được kỳ vọng vào năm tài chính 2027. Đòn bẩy ròng của công ty ở mức vừa phải hơn là 3,23x, xét đến số dư tiền mặt của công ty.

Xếp hạng A3/P-2 phản ánh vị thế thị trường toàn cầu mạnh mẽ của Estee Lauder trong lĩnh vực mỹ phẩm cao cấp, được hỗ trợ bởi danh mục các thương hiệu được công nhận rộng rãi. Moody’s tin rằng các thương hiệu mạnh của Estee Lauder, cách tiếp cận được đổi mới đối với các kênh và tiếp thị, các sáng kiến tiết kiệm chi phí và tăng trưởng, cùng với việc tiếp tục đầu tư vào phát triển sản phẩm sẽ đặt công ty ở vị thế thuận lợi để cải thiện doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền và đòn bẩy theo thời gian. Biên lợi nhuận dự kiến sẽ bắt đầu tăng trong năm tài chính 2026 khi các khoản tiết kiệm chi phí từ PRGP của công ty được hiện thực hóa.

Estee Lauder đang hướng tới việc giảm tổng số nhân viên từ 5.800 đến 7.000 người, với khoảng một phần ba số lượng giảm này dự kiến sẽ đạt được vào cuối năm tài chính 2025. Điều này cho thấy các sáng kiến tái cơ cấu đáng kể sẽ kéo dài đến năm 2026. Việc thực hiện các sáng kiến này mang một số rủi ro và sẽ mất thời gian, trong khi đòn bẩy sẽ vẫn ở mức cao đối với xếp hạng hiện tại cho đến khi các cải thiện có thể được hiện thực hóa.

Công ty duy trì thanh khoản tuyệt vời với 2,6 tỷ đô la tiền mặt trên bảng cân đối kế toán tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, một khoản tín dụng quay vòng 2,5 tỷ đô la chưa sử dụng, và một khoản tín dụng 364 ngày trị giá 1 tỷ đô la chưa sử dụng với tùy chọn kéo dài thời hạn. Công ty đã dừng mua lại cổ phiếu và giảm cổ tức để phù hợp với mức thu nhập thấp hơn hiện tại. Moody’s kỳ vọng công ty sẽ tạo ra khoảng 250 triệu đến 350 triệu đô la dòng tiền tự do trong 12-18 tháng tới.

Điểm tác động tín dụng của Estee Lauder là CIS-2, cho thấy các yếu tố ESG không ảnh hưởng đáng kể đến xếp hạng. Rủi ro môi trường chính đối với Estee Lauder xuất phát từ việc tìm nguồn đầu vào và quản lý chất thải và ô nhiễm từ quá trình sản xuất và đóng gói. Rủi ro xã hội đến từ nhu cầu liên tục thích ứng với những thay đổi hiện tại và tiềm năng trong tương lai về sở thích của người tiêu dùng cuối và quản lý chuỗi cung ứng toàn cầu rộng lớn và phức tạp.

Xếp hạng của Estee Lauder có thể được nâng lên nếu công ty duy trì thương hiệu mỹ phẩm toàn cầu mạnh mẽ, duy trì khả năng sinh lời và dòng tiền tự do mạnh mẽ, và thực hiện thành công các kế hoạch tăng trưởng và nâng cao biên lợi nhuận. Một sự cân bằng tốt hơn về lợi nhuận theo địa lý và danh mục để giảm sự tập trung đã góp phần vào biến động hoạt động cũng sẽ cần thiết cho việc nâng hạng. Công ty cũng cần chứng minh sự cải thiện bền vững về biên EBITA, tỷ lệ nợ trên EBITDA duy trì dưới 3,0x, và cam kết với các chính sách tài chính bảo thủ để được nâng hạng.

Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu công ty không ổn định và cải thiện lợi nhuận hoạt động và dòng tiền tự do do các yếu tố như áp lực cạnh tranh làm suy yếu thị phần, thay đổi hành vi người tiêu dùng, giảm giá, tăng chi phí hoặc không thấy lợi ích từ kế hoạch PRGP. Xếp hạng của Estee Lauder cũng có thể bị hạ thấp nếu công ty không chứng minh được tiến triển trong việc đạt được tỷ lệ nợ trên EBITDA ở mức 3,5x hoặc thấp hơn, hoặc công ty áp dụng chính sách tài chính quyết liệt hơn như thông qua việc mua lại cổ phiếu đáng kể hoặc các thương vụ mua lại lớn được tài trợ bằng nợ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.