Giá USD bật tăng mạnh
Investing.com — Moody’s Ratings hôm nay đã điều chỉnh triển vọng của Kongsberg Automotive ASA (KA), một nhà cung cấp phụ tùng ô tô có trụ sở tại Na Uy, từ ổn định sang tiêu cực. Xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn B2 (CFR) và xếp hạng xác suất vỡ nợ B2-PD (PDR) của tập đoàn đã được khẳng định.
Sự thay đổi trong triển vọng được kích hoạt bởi kết quả tài chính yếu hơn dự kiến của KA trong quý 1 năm 2025. Hiệu suất của tập đoàn bị cản trở bởi nhu cầu chậm và sự giảm sút trong sản xuất tại các thị trường xe hơi và xe thương mại chính. Hậu quả là, doanh số của tập đoàn KA giảm 10,4% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1 năm 2025 và EBIT báo cáo giảm 78%, bị ảnh hưởng thêm bởi chi phí tái cấu trúc và bảo hành tăng cao.
Quyết định của Moody’s cũng bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế thấp hơn cho năm nay và khả năng tiếp tục có tâm lý tiêu dùng trì trệ do các biện pháp bảo hộ thương mại tăng cường ở Mỹ và Trung Quốc. Điều này tạo thêm sự không chắc chắn đáng kể cho dự báo ở giai đoạn này.
Các chỉ số tín dụng điều chỉnh của KA theo Moody’s hiện cho thấy sự yếu kém đối với xếp hạng B2, như minh họa bởi biên EBIT 0,1%, tỷ lệ nợ gộp EBITDA là 7,0x, và dòng tiền tự do điều chỉnh theo Moody’s (FCF) âm 13 triệu euro trong 12 tháng qua (LTM) kết thúc vào tháng 3 năm 2025. Các tỷ lệ dự kiến sẽ vẫn yếu và FCF âm, mặc dù cải thiện trong phần còn lại của năm nay.
Đối với năm tài chính 2025, Moody’s dự báo doanh số của KA sẽ giảm ở mức một chữ số trung bình. Tuy nhiên, khả năng sinh lời về biên EBIT điều chỉnh theo Moody’s nên phục hồi lên trên 2,0%, được hỗ trợ bởi tiết kiệm từ chương trình cắt giảm chi phí được triển khai vào năm 2024, cải thiện hỗn hợp sản phẩm, và chi phí bảo hành thấp hơn. Tăng trưởng lợi nhuận cũng nên hỗ trợ giảm dần đòn bẩy của KA, dự kiến sẽ vẫn trên mức tối đa 5x đã định nghĩa cho xếp hạng B2 trong năm 2025. Moody’s cũng dự đoán FCF điều chỉnh theo Moody’s của KA sẽ vẫn âm trong năm 2025, và có thể cả năm sau.
Việc khẳng định xếp hạng B2 của KA được hỗ trợ bởi thanh khoản đầy đủ liên tục của tập đoàn, với số dư tiền mặt tốt và không có khoản nợ đáng kể nào đáo hạn ngoài các khoản nợ thuê trước năm 2028 khi trái phiếu 110 triệu euro sẽ đáo hạn. Khả năng sinh lời của tập đoàn dự kiến sẽ tăng cường đều đặn và đòn bẩy của họ sẽ giảm xuống mức phù hợp hơn cho xếp hạng B2 vào năm 2026.
Các yếu tố khác hỗ trợ xếp hạng B2 bao gồm sự đa dạng hóa của KA trong các thị trường cuối không phải ô tô, như xây dựng hoặc nông nghiệp, vị trí thị trường mạnh mẽ trong các sản phẩm chuyên biệt có lợi nhuận cao, sự đa dạng hóa khách hàng tốt, đơn đặt hàng trên 1,2 tỷ euro tính đến LTM tháng 3 năm 2025, và chính sách tài chính bảo thủ của họ.
Tuy nhiên, xếp hạng bị hạn chế bởi việc KA tiếp xúc với thị trường xe tải và xe hơi có tính chu kỳ và cạnh tranh, quy mô tương đối nhỏ so với các nhà cung cấp ô tô khác mà Moody’s xếp hạng toàn cầu, và việc tiếp xúc với giá nguyên liệu thô biến động.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, thanh khoản của KA vẫn đầy đủ. Tập đoàn có tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 74 triệu euro và tiếp cận đầy đủ vào khoản tín dụng quay vòng 15 triệu euro (đáo hạn vào năm 2028). Trong 12 tháng tới, tập đoàn dự kiến sẽ tạo ra khoảng 20 triệu euro quỹ từ hoạt động, không đủ để trang trải chi tiêu vốn hàng năm khoảng 27 triệu euro và giả định tiền mặt làm việc tiêu chuẩn là 3% doanh số của tập đoàn.
Triển vọng tiêu cực cho thấy khả năng hạ cấp xếp hạng của KA, nếu tập đoàn không thể tăng cường đáng kể các chỉ số tín dụng yếu hiện tại của họ đến phạm vi đã định nghĩa cho xếp hạng B2 trong 12-18 tháng tới. Sự suy yếu thanh khoản của tập đoàn cũng sẽ tạo áp lực tiêu cực lên xếp hạng.
Xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu biên EBIT điều chỉnh theo Moody’s của KA vẫn liên tục dưới 3%, đòn bẩy vượt quá 5x nợ/EBITDA điều chỉnh theo Moody’s sau năm 2025, EBITDA/lãi suất điều chỉnh theo Moody’s vẫn dưới 3,5x, FCF điều chỉnh theo Moody’s không cải thiện dần và đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2025, hoặc nếu thanh khoản của họ bắt đầu suy yếu.
Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu biên EBIT điều chỉnh theo Moody’s của KA bền vững vượt quá 4,5%, nợ gộp/EBITA điều chỉnh theo Moody’s giảm bền vững xuống dưới 4x, EBITDA/lãi suất điều chỉnh theo Moody’s đạt 4,5x, FCF điều chỉnh theo Moody’s chuyển sang dương bền vững.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.