Giá Bitcoin hôm nay: giảm xuống dưới 86.000 USD khi dữ liệu việc làm Mỹ gây áp lực
Investing.com - Jefferies đã nâng đánh giá nhà sản xuất phân bón Na Uy Yara International ASA (OL:YAR) lên hai bậc thành "mua vào", đồng thời tăng mục tiêu giá từ 320 NOK lên 440 NOK, với lý do thị trường nitơ đang thắt chặt, chi phí khí đốt giảm và sự thay đổi tích cực trong chính sách khí hậu châu Âu, khiến cổ phiếu tăng hơn 2% vào hôm thứ Ba.
Công ty môi giới này cho biết động thái này phản ánh "sự chuyển hướng mang tính xây dựng trong nền tảng châu Âu và một câu chuyện chiến lược rõ ràng hơn."
Chuyên gia phân tích chính ông Marcus Dunford-Castro, người hiện đứng đầu mảng phân tích, cho biết "gánh nặng từ việc Yara có tỷ trọng lớn tại châu Âu sẽ chuyển hướng vào năm 2026 khi chính sách EU thay đổi từ bất lợi thành thuận lợi."
Theo Cơ chế Điều chỉnh Biên giới Carbon của Liên minh châu Âu (CBAM), các nhà nhập khẩu sẽ phải trả phí cho lượng khí thải từ tháng 1/2026, tạo ra sân chơi bình đẳng về chi phí carbon.
Jefferies ước tính rằng bất lợi về chi phí carbon 30 euro/tấn của Yara sẽ chuyển thành lợi thế 20 euro/tấn, khi hàng nhập khẩu có lượng phát thải cao hơn từ Nga, Bắc Phi và Trung Quốc phải chịu thuế CBAM đầy đủ.
Các nhà phân tích cũng chỉ ra biên lợi nhuận cải thiện nhờ chi phí đầu vào năng lượng thấp hơn. "Mỗi khi giá khí đốt giảm 1 USD/MMBtu sẽ tương đương với việc giảm khoảng 37 USD/tấn trong chi phí sản xuất amoniac," công ty môi giới cho biết, đồng thời bổ sung rằng điều này tương đương với mức tăng EBITDA 120 triệu USD cho mỗi 1 USD thay đổi trong giá TTF, với tỷ lệ chuyển đổi biên lợi nhuận 80%.
Jefferies dự kiến khí đốt châu Âu sẽ đạt mức trung bình 10 USD/mmbtu vào năm 2026 và 8 USD/mmbtu vào năm 2027, điều này sẽ mở rộng biên lợi nhuận của Yara trong thị trường nitơ được thúc đẩy bởi nhu cầu.
Công ty môi giới dự báo giá nitơ sẽ thắt chặt hơn nữa vào năm 2026 trong bối cảnh "tình trạng ngừng hoạt động kéo dài tại Ả Rập Xê-út và Trinidad" khiến các mức chuẩn amoniac duy trì ở mức cao. Họ cũng đề cập đến "hạn ngạch xuất khẩu lần thứ tư của Trung Quốc là 600 kt", chỉ mang lại sự giảm nhẹ hạn chế khi Ấn Độ và châu Âu tăng mua hàng trước khi CBAM có hiệu lực.
Kinh tế nông nghiệp mạnh hơn, với giá cây trồng trung bình tăng khoảng 7% và diện tích trồng ngô Brazil sử dụng nhiều nitơ đạt mức kỷ lục, sẽ hỗ trợ tỷ lệ sử dụng phân bón.
Jefferies thừa nhận vẫn còn những rủi ro liên quan đến khoản đầu tư amoniac xanh của Yara tại Hoa Kỳ với Enbridge (YaREN) nhưng cho biết "việc chấm dứt liên doanh với BASF làm giảm đáng kể áp lực."
Họ ước tính chi phí đầu tư cho dự án YaREN vượt 35%, dẫn đến tổng chi phí 3,9 tỷ USD (khoảng 2 tỷ USD cho Yara theo tỷ lệ 50/50) có thể làm tăng đòn bẩy khoảng 0,7 lần tỷ lệ nợ ròng/EBITDA nếu được tài trợ hoàn toàn từ nội bộ.
Ban lãnh đạo đã tái khẳng định mục tiêu đòn bẩy từ 1,5-2 lần và tập trung vào lợi nhuận cổ đông trước quyết định đầu tư cuối cùng dự kiến vào nửa đầu năm 2026.
Ngược lại, Jefferies đã tái khẳng định đánh giá Kém hiệu quả đối với nhà sản xuất phân bón Đức K+S AG, cắt giảm mục tiêu giá từ 11,50 euro xuống còn 9 euro.
Công ty môi giới lưu ý rằng "kali thiếu sự hỗ trợ chính sách tương tự" và vẫn "hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi cung-cầu và sự phản đối của người mua." Chi tiêu vốn cao khoảng 550 triệu euro trong năm 2025 và khả năng cổ tức hạn chế, dự kiến ở mức 0,06 euro mỗi cổ phiếu, hạn chế lợi nhuận cổ đông.
Jefferies bổ sung rằng "sự hỗ trợ chính sách châu Âu (CBAM) và chi phí khí đốt thấp hơn làm giảm bất lợi của vị thế tập trung quá mức tại châu Âu", củng cố luận điểm đầu tư vào Yara khi thị trường nitơ đang thắt chặt.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.