T+0 mở đường cho thanh khoản bùng nổ trên thị trường chứng khoán
Investing.com - Jefferies hôm thứ Ba đã hạ xếp hạng của Croda International Plc (LON:CRDA) xuống "giữ" và nâng xếp hạng của Givaudan (SIX:GIVN) lên "mua".
Jefferies đã cắt giảm mục tiêu giá của Croda xuống 30 bảng Anh/cổ phiếu, cho rằng việc công ty tập trung vào khôi phục khối lượng để cải thiện công suất sử dụng sẽ làm chậm sự rõ ràng về thu nhập tăng thêm cho đến cuối năm 2026.
Công ty môi giới này cho biết áp lực cạnh tranh về giá trong lĩnh vực hóa chất tiêu dùng cho thấy đây không phải là thời điểm thuận lợi để bổ sung khối lượng vào thị trường, điều này hạn chế đòn bẩy hoạt động.
Jefferies dự báo biên lợi nhuận EBITDA sẽ tăng 60 điểm cơ bản mỗi năm trong tài khóa 2026 và 2027, so với kỳ vọng đồng thuận là 120 điểm cơ bản mỗi năm.
Công ty môi giới cho biết sự biến động gần đây trong hiệu suất khu vực và thị trường cuối của Croda nhấn mạnh tầm quan trọng của đòn bẩy hoạt động trên các dịch vụ chung.
Họ cũng cho biết áp lực giá trong hóa chất tiêu dùng phân khúc thấp khó có thể hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận.
Theo Jefferies, việc chuyển đổi khách hàng sang hỗn hợp sản phẩm cao cấp hơn có thể phụ thuộc vào sự tăng trưởng của thị trường cuối và thái độ của khách hàng đối với đổi mới, điều mà công ty mô tả là thách thức trong môi trường vĩ mô hiện tại.
Jefferies cho biết Croda đang bước vào giai đoạn kỷ luật chi phí và đầu tư lớn hơn khi công ty rời xa đỉnh đầu tư, mặc dù dòng tiền tái cơ cấu vẫn sẽ là một gánh nặng.
Công ty môi giới dự báo lợi nhuận trước thuế điều chỉnh tài khóa là 261 triệu bảng Anh, ở mức thấp trong phạm vi hướng dẫn của Croda từ 255 triệu bảng Anh đến 285 triệu bảng Anh, và liệt kê bản cập nhật quý 4 tài khóa 2025 vào ngày 24 tháng 2 năm 2026 là chất xúc tác tiếp theo.
Croda giao dịch ở mức cao hơn 6% so với EV/EBITDA của các đối thủ, so với mức trung bình ba năm là 25%.
Kịch bản dài hạn của Jefferies bao gồm trường hợp cơ sở là 3000p với mức tăng 8%, trường hợp tăng là 4200p với mức tăng 52% và trường hợp giảm là 1400p phản ánh mức giảm 49%.
Đối với Givaudan, Jefferies đã nâng mục tiêu giá lên 3.800 franc Thụy Sĩ/cổ phiếu, cho rằng công ty duy trì hiệu suất vượt trội trong các chu kỳ.
Công ty môi giới dự báo rằng Givaudan sẽ tăng trưởng khoảng 100 điểm cơ bản so với các đối thủ và duy trì mức chênh lệch biên lợi nhuận 550 điểm cơ bản, mở rộng điều mà Jefferies mô tả là phần thưởng chất lượng so với các đối thủ.
Các nhà phân tích cho biết ngay cả khi tăng trưởng thị trường cuối của hương liệu và mùi vị giảm dần vào năm 2026, biên lợi nhuận của Givaudan vẫn được hỗ trợ bởi đòn bẩy hoạt động từ khối lượng vượt trội và môi trường nguyên liệu thô thuận lợi hơn.
Jefferies cho biết đầu tư vào chi phí vốn, SG&A và M&A cùng với sự hỗ trợ kém hơn từ hỗn hợp nước hoa cao cấp có thể bù đắp một phần lợi ích này nhưng vẫn kỳ vọng biên lợi nhuận hoạt động của Givaudan sẽ vẫn là tốt nhất trong ngành.
Jefferies cho biết việc mở rộng của Givaudan vào các thị trường liền kề, bao gồm thức ăn cho thú cưng, men vi sinh và văn hóa và làm đẹp, đại diện cho một lựa chọn tăng trưởng rủi ro thấp.
Công ty môi giới cho biết chiến lược này dựa vào M&A có chọn lọc và tận dụng cơ sở R&D, công nghệ hiện có và lực lượng bán hàng của công ty.
Theo báo cáo, mục tiêu tăng trưởng doanh số hữu cơ của Givaudan dường như được hỗ trợ nhiều hơn bởi việc giành thị phần từ khách hàng địa phương và khu vực, tăng liều lượng và tham gia vào các thị trường liền kề.
Jefferies dự báo tăng trưởng doanh số hữu cơ quý 4 là 3,8% và biên lợi nhuận EBITDA là 24,5%, và lưu ý rằng CEO sắp nhậm chức vào tháng 3 năm 2026, ông Stammkoetter, sẽ được hỗ trợ bởi CEO hiện tại là ông Andrier chuyển sang vai trò chủ tịch.
Givaudan giao dịch ở mức cao hơn 48% so với EV/EBITDA của các đối thủ, so với mức trung bình lịch sử là 42%. So với khách hàng đa quốc gia, công ty giao dịch ở mức cao hơn 28% về P/E, so với mức trung bình lịch sử là 44%.
Jefferies cho biết lần cuối cùng công ty giao dịch ở mức cao hơn đó so với khách hàng là vào quý 3 năm 2023, khi tăng trưởng doanh số hữu cơ của họ thấp hơn 330 điểm cơ bản so với khách hàng, với hiệu suất kém hơn gắn liền với việc giảm tồn kho.
Các kịch bản dài hạn bao gồm trường hợp cơ sở là 3800 franc Thụy Sĩ với mức tăng 13%, trường hợp tăng là 4300 franc Thụy Sĩ với mức tăng 28% và trường hợp giảm là 1800 franc Thụy Sĩ phản ánh mức giảm 46%.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.