Việt Nam đi ngược xu hướng đầu tư vàng toàn cầu trong quý II/2025
Investing.com -- S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của Hudson Pacific Properties Inc. (HPP) xuống mức ’B’ từ ’BB-’, với triển vọng tiêu cực. Việc hạ xếp hạng này là do các chỉ số tín dụng chính của công ty đang xấu đi, chịu ảnh hưởng bởi môi trường hoạt động khó khăn và bối cảnh kinh tế vĩ mô suy yếu.
Các chỉ số tín dụng của Hudson Pacific dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn do những thách thức đang diễn ra trong các lĩnh vực studio và văn phòng. Khả năng tiếp cận vốn cũng dự kiến sẽ tiếp tục bị hạn chế, điều này có thể dẫn đến áp lực thanh khoản và thách thức trong việc tái cấp vốn.
Ngoài xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành, cơ quan xếp hạng cũng đã hạ xếp hạng cấp phát hành đối với trái phiếu không đảm bảo cấp cao của công ty không có bảo lãnh từ công ty con xuống mức ’B’ từ ’BB-’, điều chỉnh xếp hạng thu hồi nợ xuống ’4’ từ ’3’. Xếp hạng cấp phát hành đối với cổ phiếu ưu đãi của công ty đã bị hạ xuống ’CCC’ từ ’B-’.
Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng của S&P Global Ratings rằng danh mục đầu tư của Hudson Pacific sẽ tiếp tục đối mặt với thách thức, dẫn đến áp lực liên tục lên các biện pháp bảo vệ tín dụng. Cơ quan này dự báo tỷ lệ nợ trên EBITDA của công ty, được điều chỉnh theo tiêu chí của S&P Global Ratings, sẽ duy trì ở mức khoảng 13x trong năm 2025 trước khi giảm xuống khoảng 12x vào năm 2026.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tỷ lệ nợ trên EBITDA của công ty đứng ở mức 13,0x, tăng từ 10,0x so với một năm trước đó. Khả năng thanh toán chi phí cố định (FCC) của công ty cũng giảm xuống 1,5x từ 1,8x trong cùng kỳ. Sự suy giảm này được cho là do hiệu suất hoạt động yếu đi trong các phân khúc văn phòng và studio của công ty giữa những khó khăn trong ngành và sự thay đổi động lực của ngành. Lãi suất cao, do bất ổn kinh tế vĩ mô, cũng đã hạn chế hoạt động giao dịch và tạo thêm áp lực lên FCC.
Sau khi kết thúc quý đầu tiên năm 2025, Hudson Pacific đã sử dụng hạn mức tín dụng luân chuyển và hoàn trả các trái phiếu phát hành riêng loại B, C và D với tổng số tiền 465 triệu USD. Hạn mức tín dụng luân chuyển 775 triệu USD của công ty sẽ đáo hạn vào ngày 21 tháng 12 năm 2025, nhưng công ty có hai lựa chọn gia hạn sáu tháng theo quyết định của công ty. Các điều khoản của hạn mức này có thể ảnh hưởng đến quan điểm của cơ quan xếp hạng về thanh khoản và khả năng thu hồi nếu công ty cần đảm bảo cho hạn mức tín dụng luân chuyển.
Cơ cấu vốn của công ty được đánh giá tiêu cực do hồ sơ đáo hạn nợ bình quân gia quyền ngắn hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Không tính các lựa chọn gia hạn, thời gian đáo hạn nợ bình quân gia quyền của công ty vẫn dưới ba năm, dẫn đến điểm số điều chỉnh cơ cấu vốn tiêu cực để tính đến lịch đáo hạn trong ngắn hạn.
Danh mục đầu tư của Hudson Pacific tiếp tục chịu áp lực do những thách thức đang diễn ra trong các lĩnh vực văn phòng và studio. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, danh mục văn phòng cùng bất động sản của công ty có tỷ lệ lấp đầy 75,1% và tỷ lệ cho thuê 76,5%, so với 79,0% và 80,5% cùng kỳ năm trước. Danh mục studio cùng bất động sản của công ty có tỷ lệ cho thuê 73,8%, so với 76,9% cùng kỳ năm trước.
Trong quý đầu tiên, thu nhập hoạt động ròng (NOI) cùng bất động sản của công ty giảm 9,9% trên cơ sở tiền mặt, chủ yếu do tỷ lệ lấp đầy văn phòng thấp hơn. Hiệu suất kinh doanh studio suy yếu của công ty cũng gây áp lực lên hiệu suất hoạt động và NOI giữa các cuộc đình công và đàm phán lao động.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng của công ty xuống một hoặc nhiều bậc nếu công ty không thể tái cấp vốn thành công cho các khoản nợ sắp đáo hạn, nếu hiệu suất hoạt động của công ty xấu đi ngoài dự báo hiện tại, hoặc nếu tỷ lệ nợ trên EBITDA tăng lên và duy trì trên 13x hoặc FCC giảm xuống dưới 1,5x trong 12 đến 24 tháng tới.
Triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu Hudson Pacific tái cấp vốn thành công cho các khoản nợ sắp đáo hạn, duy trì nhịp độ cho thuê mạnh mẽ và quản lý hiệu quả các hợp đồng thuê sắp hết hạn đồng thời cải thiện tỷ lệ lấp đầy, hoặc nếu các biện pháp bảo vệ tín dụng được tăng cường sao cho tỷ lệ nợ trên EBITDA được duy trì ở mức hoặc dưới 11x, với FCC được duy trì ở mức hoặc trên 1,7x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.