Lý do dòng tiền lớn đang âm thầm đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam
Investing.com - Vào thứ Ba, Fitch Ratings đã nâng xếp hạng Xếp hạng Mặc định của Tổ chức phát hành (IDR) và xếp hạng nợ không có bảo đảm cao cấp của Carpenter Technology Corporation từ ’BB’ lên ’BB+’. Xếp hạng cơ sở tín dụng quay vòng có bảo đảm của công ty đã được Fitch khẳng định ở mức ’BBB-’. Triển vọng xếp hạng cho Carpenter Technology là ổn định.
Việc nâng cấp dựa trên kỳ vọng của Fitch rằng đòn bẩy EBITDA của Carpenter sẽ luôn duy trì dưới 2,5 lần và tỷ suất lợi nhuận EBITDA sẽ được duy trì trên 13%. Xếp hạng của công ty phản ánh vị thế vững chắc của công ty trên thị trường các sản phẩm kim loại đặc biệt, hoạt động thành công, mức độ tiếp xúc với giá hàng hóa tối thiểu và tập trung đáng kể vào lĩnh vực hàng không vũ trụ. Các rào cản gia nhập cao và hạn chế về năng lực trong ngành hàng không vũ trụ cũng góp phần vào xếp hạng của công ty.
Các dịch vụ hàng không vũ trụ và quốc phòng (A&D) đa dạng của Carpenter dự kiến sẽ định vị công ty tốt trong một thời gian dài chi tiêu A&D cao. Lĩnh vực A&D thường chiếm từ 50% đến 60% doanh thu ròng, không bao gồm doanh thu phụ phí. Triển vọng của Fitch đối với lĩnh vực A&D vào năm 2025 đang được cải thiện, phản ánh nhu cầu máy bay mạnh mẽ và giao hàng cao hơn khi chuỗi cung ứng được cải thiện.
Carpenter gần đây đã báo cáo đã ký một số hợp đồng với các khách hàng hàng không vũ trụ, bao gồm giá cả ưu đãi và cơ hội chia sẻ mở rộng. Công ty có một công việc tồn đọng đáng kể, khoảng 2,0 tỷ USD trong hai năm qua, hầu hết trong số đó liên quan đến A & D.
Fitch coi những lợi ích về năng suất và hiệu quả hoạt động của Carpenter là bền vững và hỗ trợ lợi nhuận cao hơn. Mô hình kinh doanh của công ty, tập trung vào các sản phẩm hợp kim đặc biệt cho các ứng dụng sử dụng cuối quan trọng, thường hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận EBITDA ở độ tuổi thấp đến giữa thanh thiếu niên.
Mức nợ của Carpenter vẫn ổn định trong thời kỳ suy thoái hàng không vũ trụ và cho thấy đủ linh hoạt trong việc phục vụ mức nợ này. Đòn bẩy EBITDA là 1,2 lần trong mười hai tháng qua kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2024.
Carpenter đã cố gắng giảm thiểu rủi ro với giá kim loại biến động bằng cách áp dụng phụ phí, vượt qua hầu hết các biến động giá nguyên liệu thô một cách hiệu quả. Doanh thu phụ thu tính theo tỷ lệ phần trăm trên tổng doanh thu đã dao động trong khoảng từ 13% đến 28% kể từ năm 2016 nhưng có xu hướng tăng giảm phù hợp với biến động giá kim loại.
Về phân tích ngang hàng, các sản phẩm của Carpenter ở thượng nguồn hơn so với các sản phẩm của các công ty nhôm hạ nguồn Kaiser Aluminium Corporation (BB-/Stable) và Arsenal AIC Parent LLC (BB-/Stable). Carpenter tập trung vào hàng không vũ trụ hơn Kaiser và Arsenal.
Tập đoàn Alcoa (BB + / Ổn định) lớn hơn đáng kể so với Carpenter và tiếp xúc với giá hàng hóa, nhưng tỷ suất lợi nhuận và đòn bẩy ở mức giá giữa chu kỳ dự kiến sẽ tương tự như số liệu của Carpenter.
Các giả định chính của Fitch bao gồm khối lượng trung bình khá ổn định, giá cao nhất và hiệu ứng hỗn hợp trong năm tài chính 25 và tỷ suất lợi nhuận EBITDA trong năm tài chính 26-năm tài chính 28 trung bình khoảng 17%. Chi phí vốn dự kiến sẽ vào khoảng 175 triệu đô la trong năm tài chính 25, 300 triệu đô la trong năm tài chính 26 và năm tài chính 27 và 125 triệu đô la trong năm tài chính 28. Cổ tức dự kiến sẽ được duy trì ở mức gần như lịch sử và tiền mặt dư thừa dự kiến sẽ được sử dụng để mua lại cổ phiếu.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, Carpenter có 162 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền, ngoài ra còn có 349 triệu đô la theo cơ sở tín dụng quay vòng có bảo đảm 350 triệu đô la đáo hạn vào ngày 12 tháng 4 năm 2028. Fitch kỳ vọng dòng tiền tự do trung bình sẽ dương. Cơ sở tín dụng quay vòng phải tuân theo các giao ước tài chính bao gồm tỷ lệ bao phủ lãi suất tối thiểu là 3,0 lần và giao ước đòn bẩy ròng tối đa hợp nhất là 4,0 lần bắt đầu từ ngày 30 tháng 6 năm 2023.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.