Fitch khẳng định xếp hạng ’BBB-’ cho MSCI với triển vọng ổn định

Investing.com -- Fitch Ratings đã khẳng định xếp hạng mức độ vỡ nợ của tổ chức phát hành dài hạn và nợ không đảm bảo cấp cao của MSCI Inc. ở mức ’BBB-’ với triển vọng ổn định.

Cơ quan xếp hạng tín nhiệm đã nhấn mạnh hiệu suất hoạt động xuất sắc của MSCI, lưu ý rằng công ty đã đạt được mức tăng trưởng doanh thu hai con số trong năm 2024, duy trì biên EBITDA trên 60%, và tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ. Fitch tính toán đòn bẩy của MSCI ở mức 2,5x tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024.

Theo Fitch, MSCI được hưởng lợi từ việc cung cấp các yếu tố đầu vào quan trọng tích hợp chặt chẽ vào quy trình làm việc của khách hàng. Sự tích hợp này đã mang lại doanh thu đáng kể dựa trên thuê bao, chiếm 74% trong năm 2023 và 73% trong năm 2024. Tổng doanh thu định kỳ, bao gồm cả thuê bao, đạt 97% trong năm 2024.

Công ty đã duy trì tỷ lệ giữ chân khách hàng ổn định từ 93% đến 96% mỗi quý trong hơn bốn năm, cung cấp khả năng hiển thị doanh thu cao. Fitch kỳ vọng các chỉ số này sẽ duy trì tương đối ổn định, mang lại sự bảo vệ tín dụng mạnh mẽ.

Hoạt động kinh doanh của MSCI duy trì một trong những hồ sơ biên lợi nhuận cao nhất trong số các công ty xử lý dữ liệu và phân tích trong phạm vi bao phủ của Fitch. Biên EBITDA của công ty đạt hơn 63% một chút trong năm 2023 và mở rộng lên 63,4% trong năm 2024, tiếp tục xu hướng mở rộng biên lợi nhuận ổn định trong nhiều năm.

Cường độ vốn cao hơn một chút trong năm 2024 ở mức 4% doanh thu, mà Fitch coi là tương đối thấp. Biên dòng tiền tự do trong năm 2024 là 30,7% sau khi tính đến chi phí vốn và cổ tức.

Cơ quan xếp hạng lưu ý rằng MSCI duy trì mục tiêu đòn bẩy tổng là 3,0x-3,5x, phù hợp với ngưỡng đòn bẩy ’BBB-’ cho lĩnh vực xử lý dữ liệu và phân tích của Fitch. Đòn bẩy của công ty đã duy trì dưới 3,0x trong hai năm qua, một phần vì MSCI không phát hành nợ mới trong bối cảnh biến động thị trường và lãi suất cao hơn.

Fitch kỳ vọng MSCI sẽ tiếp tục tiếp cận thị trường nợ một cách cơ hội để tối ưu hóa cấu trúc vốn trong khi vẫn duy trì đòn bẩy trong phạm vi mục tiêu.

Một yếu tố hạn chế xếp hạng là sự tập trung khách hàng của MSCI. BlackRock, Inc. chiếm 10,3%, 9,8%, và 10,2% doanh thu của MSCI trong ba năm qua. Mặc dù mối quan hệ chiến lược này với nhà cung cấp ETF lớn nhất thế giới giúp MSCI có vị thế tốt để phát triển các sản phẩm đáp ứng nhu cầu thị trường, sự phụ thuộc vào một khách hàng chính tập trung rủi ro về tự lập chỉ số và cạnh tranh.

Các sản phẩm chỉ số của MSCI cạnh tranh trực tiếp với S&P Down Jones Indices, FTSE Russell, và các nhà cung cấp chỉ số độc quyền khác. Hoạt động phân tích của công ty cạnh tranh với các công ty con của Deutsche Borse Group, BlackRock, Bloomberg Finance, và FactSet Research Systems. Mảng kinh doanh bền vững cạnh tranh với Morningstar và Institutional Shareholder Services.

Các giả định chính của Fitch bao gồm tăng trưởng doanh thu hữu cơ 9% giảm dần trong bốn hoặc năm năm tới, biên EBITDA duy trì ổn định khoảng 60%, cổ tức tăng tương ứng với tăng trưởng EBITDA tuyệt đối, và dòng tiền tự do sau cổ tức được sử dụng để mua lại cổ phiếu trong những năm sau.

Các yếu tố có thể dẫn đến hạ xếp hạng bao gồm đòn bẩy EBITDA duy trì trên 3,5x, (CFO-capex)/nợ duy trì dưới 15%, giảm đáng kể tỷ lệ tăng trưởng hoặc biên lợi nhuận, hoặc chuyển sang chính sách tài chính mạnh tay hơn.

Để có khả năng nâng xếp hạng, MSCI cần duy trì đòn bẩy EBITDA dưới 3,0x, (CFO-capex)/nợ trên 25%, phí chạy định kỳ dựa trên thuê bao ở mức 80% doanh thu trở lên, khách hàng lớn nhất chiếm từ 5%-10% tổng doanh thu, và chính sách tài chính thận trọng hơn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.