Ông Trump ký lệnh áp thuế mới, có hiệu lực sau 7 ngày
Investing.com - Fitch Ratings đã khẳng định Xếp hạng mặc định của tổ chức phát hành dài hạn (IDR) của First Quantum Minerals Ltd. (FQM) ở mức ’B’, đồng thời loại bỏ xếp hạng của công ty khỏi danh sách Rating Watch Tiêu cực. Triển vọng về IDR dài hạn vẫn tiêu cực, theo thông báo của cơ quan xếp hạng vào ngày 19 tháng 2 năm 2025.
Fitch cũng đã chỉ định xếp hạng sơ bộ ’B(EXP)’ cho các trái phiếu cao cấp không có bảo đảm mới của FQM. Xếp hạng phục hồi cho cả trái phiếu có bảo đảm cao cấp và không có bảo đảm cao cấp đứng ở mức ’RR4’. Triển vọng tiêu cực là kết quả của đòn bẩy cao của FQM và sự không chắc chắn kéo dài xung quanh tương lai của mỏ Cobre Panama.
Xếp hạng cũng tính đến các hoạt động mạnh mẽ của FQM ở Zambia và quản lý thanh khoản tích cực của nó. Công ty đang xem xét việc bán cổ phần thiểu số trong tài sản Zambia của mình. Số tiền thu được từ việc bán này sẽ được sử dụng để giảm nợ và tăng tính thanh khoản. Nếu việc bán thành công, Fitch dự đoán rằng tổng đòn bẩy EBITDA sẽ thấp hơn một chút so với độ nhạy đánh giá tiêu cực là 5 lần.
Mỏ Cobre Panama đã được bảo quản và quản lý an toàn, không sản xuất kể từ tháng 11 năm 2023. Cuộc bầu cử năm ngoái đã không đưa ra quyết định về tương lai của mỏ, trái ngược với kỳ vọng của Fitch rằng hoạt động sẽ trở lại vào năm 2025. Do sự không chắc chắn này, dự báo của Fitch cho giai đoạn 2025-2028 tập trung vào các hoạt động ở Zambia.
FQM đang nỗ lực hồi sinh hoạt động mỏ Cobre Panama bằng cách phát động một chiến dịch quan hệ công chúng để cải thiện nhận thức của dự án và đàm phán với chính phủ. Công ty bắt đầu thiết lập các điều khoản cho một cuộc kiểm toán môi trường vào tháng 1 và hiện đang theo đuổi hai vụ kiện trọng tài quốc tế riêng biệt chống lại Panama.
Nếu không có khối lượng từ Cobre Panama, Fitch dự đoán EBITDA trung bình là 1,4 tỷ USD trong giai đoạn 2025-2028, gần bằng một nửa so với khi mỏ đi vào hoạt động. Cơ quan này dự kiến tổng đòn bẩy EBITDA khoảng 5 lần trong ba năm tới, cao hơn 4,4 lần vào năm 2024. Sự gia tăng này là do kỳ vọng dòng tiền tự do âm vào năm 2025-2026, do chi phí vốn đáng kể, bao gồm cả việc hoàn thành dự án Kansanshi S3.
Nếu FQM không hoàn thành việc bán cổ phần và việc đình chỉ Cobre Panama tiếp tục, đòn bẩy EBITDA có thể tăng lên hơn 6 lần, điều này có thể dẫn đến việc hạ cấp. Tuy nhiên, kể từ khi ngừng hoạt động của Cobre Panama, FQM đã tích cực quản lý rủi ro thanh khoản và củng cố bảng cân đối kế toán của mình. Vào năm 2024, công ty đã phát hành trái phiếu có bảo đảm trị giá 1,6 tỷ đô la để tái cấp vốn, đặt 1,1 tỷ đô la cổ phiếu phổ thông để trả trước trái phiếu và ký cơ sở trả trước bằng đồng trị giá 500 triệu đô la.
Việc phát hành trái phiếu được đề xuất sẽ được sử dụng để tái cấp vốn cho các khoản đáo hạn trái phiếu sắp tới và một phần các cơ sở ngân hàng của nó. Điều này, cùng với khả năng bán cổ phần thiểu số trong các mỏ Zambia, sẽ nâng cao tính thanh khoản của nó.
Nếu không có khối lượng từ Cobre Panama, FQM sẽ thu được hơn 95% EBITDA từ Zambia từ năm 2025, dẫn đến việc Fitch áp dụng Trần quốc gia ’B-’ của Zambia, thay vì Panama. Công ty duy trì khoảng trống thanh khoản đáng kể, với tỷ trọng cao tiền thu được từ xuất khẩu, tiền mặt được giữ ở nước ngoài và hạn mức tín dụng cam kết nước ngoài chưa rút ra với tổng cộng 3,3 tỷ đô la vào năm 2025 và 2,2 tỷ đô la vào năm 2026. Điều này hỗ trợ tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ bằng tiền tệ cứng trên 1,5 lần cho giai đoạn 2025-2026 và cho phép Fitch xếp hạng FQM cao hơn Trần quốc gia của Zambia một bậc.
Việc đình chỉ hoạt động tại Cobre Panama kể từ tháng 11 năm 2023 do các cuộc biểu tình xã hội và phán quyết của Tòa án Tối cao rằng luật nhượng quyền của mỏ là vi hiến đã dẫn đến sự không chắc chắn về tương lai của mỏ và hiệu quả tài chính của FQM. Sự không chắc chắn này đã dẫn đến việc hạ xếp hạng và duy trì Rating Watch Negative vào tháng 2 năm 2024. IDR hiện đang có triển vọng tiêu cực.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.