NHNN bơm hơn 173.000 tỷ đồng qua kênh OMO, thanh khoản lưu hành cao nhất 8 năm
Investing.com -- Fitch Ratings đã đặt xếp hạng mặc định của tổ chức phát hành dài hạn (IDR) của CK Infrastructure Holdings Limited (CKI) và xếp hạng không có bảo đảm cao cấp là ’A-’ trên bảng xếp hạng tích cực. Động thái này diễn ra sau quyết định của CK Hutchison Holdings Limited (CKHH) đặt xếp hạng tích cực sau khi thông báo bán một phần lớn hoạt động kinh doanh cảng của mình.
Xếp hạng của CKI dựa trên Hồ sơ tín dụng độc lập (SCP) là ’a-’, phù hợp với xếp hạng của CKHH. Fitch tin rằng CKI có khả năng chứng kiến sự gia tăng hai bậc từ SCP của mình nếu xếp hạng của CKHH được nâng cấp, theo Tiêu chí Liên kết Công ty mẹ và Công ty con. Nếu có sự khác biệt một bậc so với SCP của CKI, xếp hạng của CKI có thể được đánh giá ngang bằng với CKHH.
Độ phân giải của đồng hồ xếp hạng tích cực trên CKI sẽ xảy ra khi đồng hồ xếp hạng tích cực trên CKHH được giải quyết. Quá trình này có thể mất hơn sáu tháng.
CKHH có động lực chiến lược ’Trung bình’ để hỗ trợ CKI, vì hoạt động kinh doanh của CKI cho thấy tiềm năng tăng trưởng vừa phải và đóng góp khoảng 12% EBITDA được Fitch điều chỉnh của CKHH. Đóng góp EBITDA của CKI dự kiến sẽ tăng nhẹ sau giao dịch cảng của CKHH. CKI mang lại lợi thế cạnh tranh đáng kể cho CKHH do dòng tiền ổn định từ danh mục đầu tư đa dạng về tiện ích và cơ sở hạ tầng được quản lý.
Tuy nhiên, Fitch đánh giá CKHH có động lực pháp lý ’yếu’ để hỗ trợ CKI, vì không có khoản nợ được bảo lãnh hoặc điều khoản vỡ nợ chéo trong khoản nợ của CKHH.
Không có thiết lập lại quy định nào vào năm 2024, nhưng việc thiết lập lại sẽ đến hạn vào năm 2025 đối với Northumbrian Water Group (NWG), một công ty cổ phần liên quan đến nước của Vương quốc Anh, và SA Power Network và Wellington Electric, các công ty phân phối điện của Úc và New Zealand. Fitch hy vọng những lần thiết lập lại sắp tới sẽ không nghiêm ngặt như những năm trước và kỳ vọng CKI sẽ tiếp tục tạo ra dòng tiền ổn định trong những năm tới.
Đóng góp dòng tiền của CKI từ danh mục đầu tư dự kiến sẽ vẫn ổn định trong hai đến ba năm tới. Tuy nhiên, EBITDA sau các công ty liên kết và nhóm thiểu số dự kiến sẽ giảm nhẹ vào năm 2024 do hoạt động kinh doanh xi măng Hồng Kông và Trung Quốc tiếp tục xấu đi trong bối cảnh kinh tế suy yếu.
Nợ ròng dự kiến sẽ tăng vào năm 2025, do các thương vụ mua lại gần đây và kế hoạch bơm vốn chủ sở hữu vào Northumbrian Water, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức lịch sử, phản ánh dòng tiền ổn định. Hồ sơ tài chính tổng thể của CKI sẽ vẫn mạnh mẽ với mức lãi suất EBITDA khoảng 6,0 lần và đòn bẩy ròng EBITDA ở mức khoảng 3,0 lần trong giai đoạn 2024-2025.
Xếp hạng của CKI được hỗ trợ bởi thu nhập ổn định và có thể dự đoán được từ các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng và tiện ích được quản lý đa dạng. Công ty có rất ít đồng nghiệp về mô hình kinh doanh của mình. State Grid International Development Limited (SGID, A + / Negative, SCP: bbb +) có mô hình kinh doanh tương tự, nhưng CKI có dòng tiền chất lượng cao hơn và hồ sơ tài chính vượt trội.
Các giả định chính của Fitch đối với CKI bao gồm dòng tiền vào tăng 2% từ các công ty liên kết, liên doanh và đầu tư vào năm 2024 và tăng trưởng khoảng 1% trong giai đoạn 2025-2026, cùng với việc chi trả cổ tức phù hợp với mức lịch sử.
CKI có sẵn tiền mặt vào cuối tháng 6 năm 2024 là 9,2 tỷ HKD, so với 13,2 tỷ HKD nợ ngắn hạn đáo hạn và tổng nợ là 33,3 tỷ HKD. Công ty có khả năng tiếp cận mạnh mẽ và đã được chứng minh vào các ngân hàng và thị trường vốn nợ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.