Fitch điều chỉnh triển vọng của Target thành tiêu cực, duy trì xếp hạng ’A’

Investing.com -- Vào thứ Tư, ngày 4 tháng 6 năm 2025, Fitch Ratings đã điều chỉnh Triển vọng Xếp hạng của Target Corporation từ Ổn định thành Tiêu cực, trong khi vẫn giữ nguyên các xếp hạng hiện tại. Các xếp hạng được khẳng định bao gồm Xếp hạng Vỡ nợ Dài hạn (IDR) ở mức ’A’, Xếp hạng IDR Ngắn hạn và Thương phiếu ở mức ’F1’, và nợ không đảm bảo ở mức ’A’.

Sự thay đổi trong triển vọng này bị ảnh hưởng bởi những sai lầm trong hoạt động gần đây của Target trong ngành bán lẻ đầy thách thức, dẫn đến sự sụt giảm thị phần và lợi nhuận. Fitch dự đoán EBITDA sẽ giảm hơn 10% xuống dưới 8 tỷ USD trong năm 2025, điều này có thể khiến đòn bẩy EBITDAR tiến gần mức 2,5x. Việc điều chỉnh trở lại Triển vọng Ổn định có thể được hỗ trợ bởi xu hướng bán hàng cải thiện và giảm đòn bẩy xuống 2,0x.

Mặc dù có những thách thức gần đây, xếp hạng của Target phản ánh vị thế mạnh mẽ của công ty tại thị trường Mỹ, thương hiệu được công nhận rộng rãi, khả năng tạo dòng tiền vững chắc và kỳ vọng dài hạn của Fitch về tăng trưởng doanh thu và EBITDA ở mức một chữ số thấp.

Kết quả hoạt động của Target đã không ổn định do những thách thức bên ngoài và sai lầm nội bộ. Fitch dự báo EBITDA sẽ giảm 15% xuống còn 7,4 tỷ USD từ năm 2024 trên doanh thu khoảng 103 tỷ USD, do áp lực từ các danh mục hàng tùy chọn như quần áo và đồ gia dụng, cùng với một số lạm phát chi phí từ việc thay đổi chính sách thuế quan.

Để đối phó với những thách thức này, Target đã thành lập một đội ngũ tăng tốc doanh nghiệp mới nhằm nâng cao sự linh hoạt trong hoạt động và mục tiêu giành lại thị phần thông qua việc cải thiện hoạt động bán hàng và các cải tiến đa kênh.

Thành công trong hoạt động trước đây của Target là nhờ vào vị thế thị trường mạnh mẽ và khả năng thực thi dài hạn. Fitch tin rằng thành công của Target trong việc giảm bớt lo ngại về nhận thức giá bằng cách giảm giá và mở rộng dịch vụ so với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp, cho thấy sức mạnh của vị thế thị trường của công ty.

Thành công gần đây của Target cũng có thể được quy cho các sáng kiến đa kênh, đã làm tăng tỷ lệ doanh thu có nguồn gốc kỹ thuật số lên khoảng 20% vào năm 2024 từ mức 9% trong năm 2019.

Fitch kỳ vọng Target có thể tăng trưởng EBITDA ở mức một chữ số thấp theo thời gian. Dự báo dài hạn 2%-3% về doanh thu của Fitch so với mục tiêu tăng trưởng doanh thu 4% của Target, phần lớn bao gồm các chỉ số so sánh tích cực và đóng góp khiêm tốn từ các đơn vị mới.

Dòng tiền tự do hàng năm (FCF, sau cổ tức) dự kiến sẽ gần như hòa vốn trong năm 2025 do những thách thức trong hoạt động nhưng sẽ phục hồi lên trên 500 triệu USD bắt đầu từ năm 2026, giảm so với 2,24 tỷ USD trong năm 2024, chủ yếu do giả định chi tiêu vốn cao hơn ở mức 4 tỷ USD.

Đòn bẩy EBITDAR của Target đã vượt quá 2,0x kể từ năm 2022, khi sự kết hợp giữa các thách thức hoạt động và phát hành nợ khiến đòn bẩy tăng lên 2,7x từ 1,3x trong năm 2021 và mức trung bình trước đại dịch gần 1,8x. Đòn bẩy EBITDAR là 2,1x trong năm 2023 và 2024 do tăng trưởng EBITDA nhưng có thể tăng lên gần 2,5x trong năm 2025.

Xếp hạng IDR Dài hạn ’A’ của Target phản ánh vị thế thị trường mạnh mẽ tại Mỹ, dẫn đến kỳ vọng dài hạn về tăng trưởng doanh thu và EBITDA ở mức một chữ số thấp, cùng với dòng tiền tốt.

Việc hạ xếp hạng xuống ’A-’ có thể là kết quả của kết quả hoạt động yếu kém, các chỉ số so sánh liên tục dưới 2%, điều này sẽ cho thấy sự mất thị phần, hoặc EBITDA duy trì ở mức giữa 7 tỷ USD, kết hợp với các quyết định chính sách tài chính, có thể dẫn đến đòn bẩy EBITDAR duy trì trên 2,0x.

Việc điều chỉnh Triển vọng của Target thành Ổn định sẽ là kết quả của việc duy trì thị phần tích cực 2% đến 3%, mở rộng biên lợi nhuận, đưa EBITDA tiến tới 9 tỷ USD và đòn bẩy EBITDAR ở mức hoặc dưới 2,0x.

Việc nâng cấp lên ’A+’ sẽ là kết quả của động lực hoạt động mạnh mẽ liên tục và cam kết duy trì tổng đòn bẩy EBITDAR gần 1,5x.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.