Trong một báo cáo cho các nhà đầu tư được công bố hôm thứ Hai, các nhà phân tích tại Morgan Stanley đã kiểm tra các kết quả tiềm năng và hậu quả tài chính của hành động pháp lý của Bộ Tư pháp (DOJ) chống lại Alphabet (GOOGL) vì lo ngại chống độc quyền.
Tài liệu trình bày bốn biện pháp khả thi có thể được áp dụng cho Google (NASDAQ:GOOGL), mỗi biện pháp khác nhau về trọng lực và ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty trước khi khấu trừ lãi suất và thuế (EBIT).
Kịch bản 1: Trong kịch bản ít tác động nhất, Google sẽ cần loại bỏ các quyền độc quyền khỏi các hợp đồng phân phối của mình và giới thiệu các tùy chọn cho người dùng chọn công cụ tìm kiếm ưa thích của họ, theo chi tiết của Morgan Stanley.
Tổ chức tài chính dự đoán điều này sẽ dẫn đến sự thay đổi tối thiểu đối với hoạt động của Google, với biến động EBIT ước tính dao động từ tăng 15% đến giảm 2% vào năm 2028. Điều này dựa trên niềm tin rằng người dùng sẽ đưa ra lựa chọn bị ảnh hưởng bởi trải nghiệm và sự quen thuộc của họ với thương hiệu... Và thu nhập tìm kiếm giảm nhẹ có thể sẽ được cân bằng bằng cách giảm các khoản thanh toán cho các công ty liên kết.
Bằng chứng từ châu Âu cho thấy GOOGL đã giữ hơn 97% thị phần trên thiết bị di động ngay cả sau khi giới thiệu tùy chọn lựa chọn vào cuối năm 2020, điều này có thể nhấn mạnh sự mất mát không đáng kể trong trường hợp này. Tuy nhiên, thẩm phán nhận thức được điều này và mong muốn thay đổi... Đó là lý do tại sao chúng tôi coi đây là kết quả ít có khả năng xảy ra nhất", họ tiếp tục.
Kịch bản 2 và 3: Trong các kịch bản này, Morgan Stanley mô tả những thay đổi quan trọng hơn, chẳng hạn như cấp quyền truy cập được cấp phép vào thông tin của Google, áp đặt giới hạn về giá đấu giá và loại bỏ hơn nữa các điều khoản độc quyền.
Những hành động này nhằm mục đích cung cấp cơ hội bình đẳng cho các đối thủ cạnh tranh như Bing và GPT, có thể khuyến khích họ tăng đầu tư vào công nghệ tìm kiếm. Morgan Stanley dự đoán những kịch bản này sẽ có tác động đáng chú ý hơn, với các hiệu ứng EBIT tiềm năng từ tăng 13% đến giảm 10%.
Kịch bản 4: Kịch bản quyết liệt nhất bao gồm những hạn chế về khả năng của Google trong việc thanh toán cho các công ty khác cho các hợp đồng phân phối, ngoài các biện pháp khác được đề cập trước đó.
Điều này có thể cho phép các đối thủ cạnh tranh vượt qua Google trong giá thầu cho vị trí mặc định trên các nền tảng quan trọng như iOS, gây ra sự sụt giảm đáng kể về lưu lượng truy cập và thu nhập.
"Điều này có lẽ sẽ gây bất lợi nhất cho GOOGL vì nó có thể cho phép MSFT (và có khả năng là những người khác như GPT trong tương lai) cạnh tranh hiệu quả hơn với GOOGL trong việc đấu thầu vị trí và có thể là độc quyền trên iOS", các nhà phân tích lưu ý.
Morgan Stanley ước tính rằng điều này có thể dẫn đến việc giảm EBIT tới 23% vào năm 2028.
Với sự không chắc chắn đang diễn ra của vụ việc, Morgan Stanley hy vọng rằng bội số định giá của Google sẽ thấp hơn, với tỷ lệ giá trên thu nhập (PE) từ 17 đến 20 lần, trái ngược với mức trung bình thông thường là 21 lần. Điều này cho thấy phạm vi giá cổ phiếu cho cổ phiếu GOOGL từ $ 162 đến $ 190.
Do đó, công ty đã giảm mục tiêu giá cho Google xuống còn 190 đô la từ 205 đô la, cho thấy mức tăng trưởng tiềm năng 16% so với giá hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch bằng công nghệ AI và được xác minh bởi một biên tập viên. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.