Các nhà phân tích của D.A. Davidson đã hạ cấp Microsoft (NASDAQ:MSFT) vào thứ Hai từ xếp hạng Mua sang Trung lập, trong khi vẫn duy trì mục tiêu giá 475 USD.
Công ty đã trích dẫn sự cạnh tranh ngày càng tăng trong AI là lý do cho việc sửa đổi, lưu ý rằng các đối thủ cạnh tranh phần lớn đã bắt kịp với khả năng AI của Microsoft, "điều này làm giảm sự biện minh cho việc định giá phí bảo hiểm hiện tại".
Cổ phiếu của gã khổng lồ công nghệ đã tăng 92% kể từ tháng 1/2023, vượt trội so với mức tăng 49% của S&P 500 trong cùng thời kỳ.
Microsoft trước đây đã dẫn đầu đáng kể trong cả kinh doanh đám mây và tạo mã bằng cách là người đầu tiên nắm lấy và thương mại hóa AI tạo ra. Điều này phần lớn là do đầu tư sớm vào OpenAI và triển khai nhanh chóng các khả năng trong nền tảng Azure và GitHub của nó.
Tuy nhiên, D.A. Davidson giờ đây tin rằng vị trí dẫn đầu của Microsoft đã giảm dần so với Amazon (NASDAQ:AMZN) Dịch vụ web (AWS) và Google (NASDAQ:GOOGL) Nền tảng đám mây (GCP) đã cho thấy tốc độ tăng trưởng tương đương và đang thu hẹp khoảng cách trong việc bổ sung kinh doanh đám mây.
"Phân tích chất bán dẫn hyperscaler độc quyền mới của chúng tôi cho thấy AWS và GCP đang vượt xa trong việc triển khai silicon của riêng họ vào các trung tâm dữ liệu của họ, điều này mang lại cho họ lợi thế đáng kể so với Azure trong tương lai", các nhà phân tích cho biết.
Chip Maia của Microsoft vẫn còn chậm hơn nhiều năm so với Amazon (AMZN) và Google (GOOGL), với việc sử dụng hiện tại bị giới hạn trong việc chạy khối lượng công việc Azure OpenAI Services. Điều này, các nhà phân tích lưu ý, đặt Microsoft vào một vị trí khó khăn trong cuộc chạy đua vũ trang trung tâm dữ liệu leo thang.
Sự phụ thuộc của Microsoft vào Nvidia (NASDAQ:NVDA) cho hoạt động của trung tâm dữ liệu cũng được coi là một điểm yếu tiềm ẩn, vì nó có thể dẫn đến sự dịch chuyển tài sản từ các cổ đông MSFT sang NVDA. Công ty hiện đang trải qua sự sụt giảm biên lợi nhuận hoạt động do chi phí vốn trung tâm dữ liệu tăng, đang tăng từ 12% lên 21% doanh thu.
"Đây là tốc độ tăng cao hơn so với Amazon và Google, kết quả của sự phụ thuộc nhiều hơn của Microsoft vào NVIDIA", các nhà phân tích chỉ ra.
"Mỗi năm Microsoft đầu tư quá mức với tốc độ này, nó sẽ làm giảm lợi nhuận ít nhất 1pp theo cách tích lũy. Microsoft sẽ cần phải sa thải ~ 10.000 nhân viên cho mỗi năm đầu tư quá mức để bù đắp lực cản lợi nhuận.
Cuối cùng, các nhà phân tích bày tỏ lo ngại về chất lượng tăng trưởng doanh thu của Azure, có thể bị thổi phồng bởi doanh thu tự tài trợ từ OpenAI.
Khoản đầu tư của Microsoft vào OpenAI, hoạt động độc quyền trên Azure, có thể được coi là doanh thu chất lượng thấp hơn, thúc đẩy phần lớn sự tăng tốc gần đây của Azure. Hơn nữa, sự cạnh tranh trong các công cụ tạo mã đã tăng lên, với Amazon và Gitlab bắt kịp khả năng của GitHub Copilot và Cursor nổi lên như một tiêu chuẩn công nghiệp mới.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.