T+0 mở đường cho thanh khoản bùng nổ trên thị trường chứng khoán
Investing.com - Định giá cổ phiếu toàn cầu đã tăng trở lại mức khiến các nhà đầu tư tranh luận liệu thị trường đã trở nên quá đắt đỏ hay chưa.
Các chiến lược gia của UBS cho biết bức tranh hiện tại khá hỗn hợp: định giá rõ ràng đã tăng cao, nhưng lịch sử cho thấy chỉ riêng các hệ số định giá căng thẳng hiếm khi khiến đà tăng kết thúc.
Chỉ số MSCI All Country (LON:ACWD) hiện giao dịch ở mức cao hơn 19 lần lợi nhuận kỳ vọng trong 12 tháng tới, cao hơn khoảng 30% so với mức trung bình 20 năm. UBS lưu ý rằng mức chênh lệch này tập trung ở các ngành tăng trưởng nhanh, có định giá cao như công nghệ.
Nhận thêm phân tích độc quyền từ các chuyên gia hàng đầu phố Wall bằng cách nâng cấp lên InvestingPro - giảm giá 55% ngay hôm nay
Cổ phiếu công nghệ thông tin chiếm hơn 28% của chỉ số toàn cầu, so với chỉ 11% một thập kỷ trước, làm tăng định giá tổng thể của chỉ số.
Hoa Kỳ vẫn là ngoại lệ trên toàn cầu. Chỉ số S&P 500 giao dịch ở mức 23 lần lợi nhuận kỳ vọng, gần mức cao nhất trong phạm vi lịch sử. Tỷ lệ giá-lợi nhuận theo sau của NASDAQ Composite hiện ở mức khoảng 30, thấp hơn nhiều so với mức cực đại thời kỳ bong bóng dot-com nhưng vẫn là dấu hiệu của sự lạc quan mạnh mẽ.
Ngược lại, định giá ở các khu vực lớn khác có vẻ kiềm chế hơn: cổ phiếu châu Âu cao hơn khoảng 10% so với mức trung bình dài hạn, Trung Quốc cao hơn khoảng 7%, và Nhật Bản tiếp tục giao dịch ở mức chiết khấu.
UBS lập luận rằng thị trường đắt đỏ không tự động báo hiệu sự đảo chiều sắp xảy ra. Các chu kỳ trước minh họa điểm này. Cảnh báo về "sự hưng phấn phi lý" vào giữa những năm 1990 đã diễn ra trước nhiều năm tăng trưởng thêm, và lo ngại về "bong bóng QE" vào năm 2013 cũng được tiếp nối bởi các đợt tăng tiếp theo.
Thay vào đó, định giá cao thường hàm ý lợi nhuận dài hạn khiêm tốn hơn. Ngân hàng này lưu ý rằng S&P 500 có thể gặp khó khăn trong việc lặp lại hiệu suất trung bình hàng năm 9,7% của hai thập kỷ qua từ mức hiện tại.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với cổ phiếu?
Triển vọng ngắn hạn phụ thuộc vào lợi nhuận. UBS dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 sẽ tăng 11% vào năm 2025 và thêm 10% vào năm 2026, cung cấp nền tảng cơ bản cần thiết để giữ cho thị trường tiếp tục đi lên. Điều kiện thanh khoản cũng vẫn thuận lợi, giúp duy trì khẩu vị rủi ro.
Về dài hạn, UBS nhấn mạnh trí tuệ nhân tạo như yếu tố quyết định. Nếu AI mang lại những lợi ích về năng suất như nhiều người kỳ vọng, thị trường có thể "phát triển tương xứng" với định giá hiện tại, giảm áp lực lên các hệ số.
Điều ngược lại cũng đúng: sự thất vọng về AI sẽ khiến định giá trở nên đáng chú ý hơn và đại diện cho rủi ro giảm giá chính.
Theo quan điểm của UBS, thị trường hiện tại đắt đỏ nhưng không nhất thiết mong manh. Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ và thanh khoản dồi dào có thể hỗ trợ tăng trưởng thêm, nhưng biên độ sai số mỏng hơn so với những năm trước.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.