Bernstein dự đoán lợi suất hai chữ số cho các công ty dầu khí lớn với giá dầu Brent $65 vào năm 2026

Investing.com - Các công ty dầu khí lớn của châu Âu có thể mang lại tổng lợi suất phân phối hai chữ số vào năm tới ngay cả khi giá dầu Brent ổn định ở mức $65, Bernstein cho biết, lập luận rằng dòng tiền của ngành này đã duy trì tốt hơn nhiều so với lợi nhuận từ nay đến năm 2025.

Trong một báo cáo đánh giá kết quả 9 tháng, nhà phân tích bà Irene Himona cho biết mặc dù giá dầu thô giảm 14,4% và biên lợi nhuận hóa chất yếu hơn, các công ty vẫn duy trì kỷ luật vốn và tạo ra dòng tiền tự do hữu cơ gần như không thay đổi.

Lợi nhuận điều chỉnh của ngành giảm khoảng 22% trong giai đoạn đó, do giá dầu thấp hơn và sự suy yếu của ngành hóa chất ảnh hưởng đến kết quả, trong khi lọc dầu duy trì ổn định và giá khí đốt cải thiện. Equinor, Shell và BP kém hơn so với ngành, và Galp là công ty duy nhất ghi nhận mức tăng lợi nhuận, được hỗ trợ bởi hoạt động giao dịch khí đốt midstream mạnh hơn.

Nhưng mặc dù lợi nhuận giảm mạnh, dòng tiền vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng kể, và đây là chủ đề trung tâm trong quan điểm của bà Himona. Ngành này tạo ra khoảng 109 tỷ đô la từ hoạt động kinh doanh trong chín tháng đầu năm, giảm chỉ 0,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chi tiêu vốn giảm 1,2%.

Dòng tiền tự do hữu cơ trước vốn lưu động đạt 50,4 tỷ đô la, về cơ bản không đổi, và doanh thu từ thanh lý tài sản khoảng 11 tỷ đô la đã giúp trang trải 53,4 tỷ đô la cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Bà Himona cho biết, sự gia tăng nợ ròng chủ yếu do việc tích lũy vốn lưu động 10 tỷ đô la, chứ không phải do sự suy giảm trong khả năng tạo ra dòng tiền cơ bản.

"Với dự báo giá dầu Brent năm 2026 của chúng tôi ở mức $65/thùng, ngành này tiếp tục mang lại tổng lợi suất phân phối hấp dẫn hai chữ số," bà Himona nói thêm, một mức mà bà cho rằng được đảm bảo tốt bởi hiệu suất hoạt động.

Nhà phân tích này cũng thách thức quan điểm tiêu cực của thị trường về cân bằng dầu thô năm 2026. Bà lập luận rằng lượng "thùng dầu thiếu" lớn được tích hợp trong các tính toán của IEA tạo ra sự không chắc chắn và cuối cùng có thể được phân loại lại thành nhu cầu, giống như đã xảy ra vào đầu năm nay.

Bà Himona chỉ ra rằng hơn một nửa dự báo thặng dư năm 2025 của IEA bao gồm những thùng dầu thiếu này, đồng thời nói thêm rằng bất kỳ điều chỉnh nào "sẽ làm giảm thặng dư dự kiến của IEA từ 2,5 triệu thùng/ngày trong năm nay xuống còn 1,1 triệu thùng/ngày, một mức hợp lý hơn."

Bernstein duy trì quan điểm Trung lập đối với ngành dầu khí nói chung nhưng cho biết kịch bản cơ sở năm 2026 của họ hỗ trợ mức chi trả hấp dẫn. TotalEnergies là cái tên ưa thích của họ, với xếp hạng Vượt trội cũng dành cho BP và Galp, trong khi các cổ phiếu còn lại trong danh mục theo dõi của họ vẫn được xếp hạng Phù hợp với thị trường.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.