T+0 mở đường cho thanh khoản bùng nổ trên thị trường chứng khoán
Investing.com - Canada có thể đã đưa ra bản cập nhật tài chính được mong đợi từ lâu vào mùa thu này, nhưng nếu thị trường hy vọng có một cú hích chi tiêu kiểu Đức để thúc đẩy đồng đô la Canada, UBS cho biết họ sẽ phải tiếp tục chờ đợi.
Trong một ghi chú mới về tỷ giá hối đoái, các chiến lược gia UBS là ông Patrick Ernst và ông Constantin Bolz lập luận rằng đồng loonie vẫn gần như hoàn toàn gắn liền với các diễn biến ở Mỹ, với việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Canada và ngân sách của Ottawa hầu như không gây ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ. Mặc dù nền kinh tế Canada đang suy yếu, họ nhận thấy động lực lãi suất tương đối đang ngày càng hỗ trợ cho đồng CAD trong năm tới.
Phân tích xu hướng tỷ giá hối đoái bằng WarrenAI bằng cách nâng cấp lên InvestingPro - giảm 55% ngay hôm nay
CAD vẫn là hành khách của Mỹ
Các nhà phân tích lưu ý rằng đồng CAD đã giao dịch chỉ như một phản ánh của điều kiện vĩ mô của Mỹ trong năm nay. Ngay cả việc Ngân hàng Canada bất ngờ cắt giảm lãi suất cũng không tạo ra sự thay đổi, với đồng loonie phần lớn bỏ qua các yếu tố trong nước.
Một phần nguyên nhân là do các yếu tố cơ bản: nền kinh tế Canada trông có vẻ mạnh hơn trên giấy so với thực tế. Tăng trưởng GDP thực tế đã được hỗ trợ bởi mức tăng dân số đặc biệt mạnh thông qua nhập cư, che đậy vấn đề năng suất mãn tính của quốc gia này. UBS cảnh báo rằng điểm yếu này sẽ tiếp tục kéo lùi tăng trưởng cơ bản.
Và mặc dù dữ liệu thị trường lao động mới nhất cho thấy một số ổn định sau mùa hè yếu kém, các rủi ro vẫn nghiêng về phía tiêu cực nếu động lực toàn cầu xấu đi. UBS không kỳ vọng Ngân hàng Canada sẽ cắt giảm lãi suất thêm.
Không có "Khoảnh khắc Đức"
Ngân sách liên bang có thể đã bao gồm chi tiêu mới, nhưng UBS làm rõ rằng việc mở rộng tài khóa toàn diện, kích thích tăng trưởng mà một số nhà đầu tư hy vọng đã không xảy ra.
Phản ứng của thị trường khá trầm lắng. Với 75% xuất khẩu của Canada hướng đến Mỹ, các nhà giao dịch vẫn tập trung hơn vào triển vọng của Mỹ, rủi ro thuế quan và đánh giá USMCA sắp tới. UBS cho biết những rủi ro này tồn tại nhưng có vẻ hạn chế vào lúc này, đặc biệt là so với câu chuyện lãi suất.
USD/CAD: UBS nói đỉnh đã đến
UBS tin rằng USD/CAD đã đạt đỉnh và sẽ bắt đầu giảm dần từ đây. Ngân hàng đã thêm một mục tiêu mới cho quý 4/2026 và kỳ vọng cặp tiền tệ này sẽ giảm xuống mức 1,35 vào cuối năm 2026, được hỗ trợ bởi lãi suất tương đối khi lộ trình của Fed trở nên ôn hòa hơn so với Ngân hàng Canada.
Ông Ernst và ông Bolz vẫn ưa thích các đồng tiền theo chu kỳ khác, cụ thể là AUD và NOK, mà họ kỳ vọng sẽ vượt trội hơn CAD. Nhưng họ gọi đồng loonie là một lựa chọn thay thế "hiệu quả về lợi suất" cho các nhà đầu tư muốn xoay vòng khỏi việc tiếp xúc với USD.
UBS nhấn mạnh 1,45 là vùng kháng cự quan trọng đối với USD/CAD, một mức mà ngân hàng này cho biết họ sẽ tìm cách tăng thêm vị thế bán khống hoặc phòng ngừa rủi ro cho tài sản định giá bằng USD. Về phía giảm, cặp tiền tệ này hiện đang áp lực lên mức hỗ trợ gần 1,40, với một sàn thứ hai khoảng 1,36.
Về các rủi ro, các chiến lược gia nhấn mạnh rằng áp lực giảm giá đối với CAD vẫn rất đáng kể. Một đợt bùng phát trong các hành động thuế quan của Mỹ, một đợt tránh rủi ro toàn cầu mới, hoặc sự sụt giảm giá dầu đều có thể gây áp lực lớn lên đồng tiền này. UBS bổ sung rằng Cục Dự trữ Liên bang có thái độ cứng rắn hơn dự kiến cũng có thể làm sống lại sức mạnh rộng rãi của USD và làm chậm bất kỳ sự phục hồi tiềm năng nào của đồng loonie.
Hiện tại, các nhà giao dịch tiếp tục lấy tín hiệu từ Mỹ, nhưng UBS lập luận rằng bối cảnh rộng lớn hơn đang thay đổi một cách âm thầm. Nếu Fed lùi lại và điều kiện toàn cầu ổn định, đồng loonie có thể bắt đầu lấy lại vị thế đã mất, ban đầu là chậm, nhưng đủ quyết đoán để kéo USD/CAD trở lại mức trước khi tăng vọt vào cuối năm 2026.