Chứng khoán VNDirect (VND (HM:VND)) vừa công bố báo cáo phân tích về Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - Vietcombank (Mã HM:VCB) nhấn mạnh về động lực tăng trưởng dài hạn đến từ cho vay bán lẻ. Trên thị trường, giá cổ phiếu VCB của Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam đã tăng hơn 21% từ đầu năm 2024 lên mức 97.x - mức cao nhất của cổ phiếu sau 16 năm niêm yết.
| Giá cổ phiếu VCB đang giao dịch tại vùng đỉnh lịch sử |
Phát hành riêng lẻ thành công sẽ giúp VCB cải thiện tỷ lệ an toàn vốn: Nếu đợt phát hành riêng lẻ của VCB có thể hoàn tất vào cuối năm 2024, VNDirect dự phóng tỷ lệ an toàn vốn (CAR) sẽ tăng từ 11,6% lên 13,7%. CAR của VCB cũng như các ngân hàng quốc doanh khác đều thấp hơn mức trung bình ngành. Đây là lý do khiến các ngân hàng quốc doanh có thị phần tín dụng bị thu hẹp trong những năm gần đây.
VNDirect dự phóng chi phí tín dụng sẽ giảm lần lượt 4,21 điểm cơ bản trong năm 2024. Tỷ lệ nợ xấu giảm sẽ giảm áp lực lên bộ đệm dự phòng của Vietcombank giúp ngân hàng có thể sử dụng dự phòng để xử lý nợ xấu trong năm 2024.
Được biết, Vietcombank dự kiến chia cổ tức năm 2022 bằng cổ phiếu. Với vốn điều lệ hiện tại gần 55.891 tỷ đồng và giá trị chia cổ tức bằng cổ phiếu hơn 21.680 tỷ đồng, ước tính tỷ lệ thực hiện quyền chia cổ tức bằng cổ phiếu của Vietcombank sẽ là 38,79%/vốn điều lệ, tương đương phát hành thêm khoảng 2,17 tỷ cổ phiếu.
Nguồn vốn bổ sung sẽ hỗ trợ VCB mở rộng cho vay bán lẻ và SME: VNDirect kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của Vietcombank sẽ đạt 12% trong năm 2024, tập trung vào cho vay doanh nghiệp.
Với nguồn vốn được bổ sung, VNDirect nhấn mạnh VCB sẽ mở rộng mảng cho vay bán lẻ – như sau đợt phát hành riêng lẻ vào năm 2019, tập trung vào cho vay mua nhà và cho vay sản xuất kinh doanh với lãi suất cho vay thấp trong năm 2025-2028.
P/B hiện tại thấp hơn so với về triển vọng năm 2024: P/B hiện tại của VCB là 3,0 lần, thấp hơn kỳ vọng về ước tính lợi nhuận trên vốn (ROE) năm 2024. 5 năm qua, VCB thường giao dịch ở mức cao hơn 160% so với P/B trung bình ngành. Tuy nhiên, với chiến lược cho vay thận trọng và ROE giảm trong năm 2024 của Vietcombank, P/B mục tiêu của VNDirect là 3,1 lần.
>> Vietcombank 'chơi lớn' giảm lãi suất cho vay tới 1,5 điểm %/năm
