Thủ tướng đồng ý chủ trương xây dựng cao tốc mới kết nối Hòa Bình - Việt Trì
Investing.com - Dù đồng USD đang suy yếu mạnh, giá vàng lại không bật tăng như thường lệ – cho thấy yếu tố hỗ trợ từ tiền tệ là then chốt trong việc giữ giá kim loại quý này. Nếu không có “lực đỡ” từ USD, giá vàng có thể đã giảm sâu hơn.
Chỉ số Dollar Index (DXY) đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2/2022, đánh dấu chuỗi giảm bốn phiên liên tiếp – đợt suy yếu kéo dài nhất của đồng bạc xanh kể từ tháng 3. Diễn biến này phản ánh sự tái định vị chiến lược từ các tổ chức đầu tư, trong bối cảnh kỳ vọng thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) thay đổi nhanh chóng.
Việc đồng USD giảm mạnh không chỉ là phản ánh từ các mô hình định giá kinh tế truyền thống, mà còn đến từ sự bất ổn chính sách tiền tệ và yếu tố chính trị, đặc biệt là mối quan ngại về tính độc lập của FED. Mức giảm sâu về vùng giá của hơn hai năm trước cho thấy các giả định nền tảng về sức mạnh USD đang bị thử thách bởi nhiều yếu tố phi kinh tế.
Các phân tích cho thấy sự thiếu rõ ràng từ FED, rủi ro chính trị gia tăng, cũng như xu hướng tái cấu trúc danh mục của các tổ chức đầu tư đang đè nặng lên đồng USD. Nhà đầu tư hiện đang đánh giá lại toàn diện vị thế của USD trong bối cảnh bất định, và tìm kiếm các chiến lược linh hoạt hơn.
Trong phiên điều trần bán niên tại Quốc hội, Chủ tịch FED Jerome Powell khiến thị trường thất vọng khi vẫn duy trì quan điểm “kiên nhẫn” và không đưa ra tín hiệu rõ ràng nào về khả năng giảm lãi suất trong tháng 7. Khoảng trống trong định hướng chính sách này đang bị thị trường hiểu là FED có thể duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.
Trớ trêu thay, kỳ vọng trước đó về lập trường ôn hòa hơn từ FED lại khiến đồng USD sụt giá mạnh. Thêm vào đó, thông tin từ Wall Street Journal về khả năng ông Donald Trump sớm công bố người thay thế Chủ tịch Powell ngay trong tháng 9 khiến yếu tố chính trị trở thành biến số then chốt mới trong các tính toán chính sách tiền tệ.
Nếu thời gian chuyển giao lãnh đạo FED bị rút ngắn, điều này có thể phá vỡ tính độc lập thể chế và đẩy nhanh tác động chính sách trước cả thời điểm thay đổi chính thức – tạo nên áp lực bất định mới.
Tình thế hiện tại đang khiến thị trường tài chính định giá không chỉ các yếu tố kinh tế mà còn cả rủi ro chính trị, độ tin cậy của ngân hàng trung ương, và xác suất chuyển giao quyền lực. Đây là những điều nằm ngoài các mô hình kinh tế truyền thống.
Trái với kỳ vọng, giá vàng lại gần như không phản ứng tích cực với sự suy yếu của đồng USD. Tính đến 17h00 ET, giá vàng đi ngang, cho thấy vai trò hỗ trợ từ đồng bạc xanh đang yếu đi và không đủ để tạo động lực tăng giá. Nếu không có “lực đỡ” từ USD, áp lực giảm giá có thể đã lớn hơn nhiều.
Đáng chú ý, thị trường vàng đang cho thấy sự phân hóa giữa hai hình thái: hợp đồng tương lai và giao ngay. Trong khi hợp đồng vàng tương lai đã rơi xuống dưới đường trung bình động 50 ngày (và coi đó là vùng kháng cự), thì vàng giao ngay vẫn trụ vững trên ngưỡng kỹ thuật này. Điều đó phản ánh kỳ vọng tăng ngắn hạn ở thị trường giao ngay, nhưng tâm lý thận trọng vẫn chi phối thị trường kỳ hạn.
Ngược lại, bạc đang thể hiện sức mạnh nổi bật: giá bạc giao ngay tăng 1,18% lên 36,55 USD, còn hợp đồng tương lai tăng 1,26% lên 36,56 USD. Ngưỡng 36,83 USD – mức kháng cự chỉ từng bị phá vỡ một lần trong 12 năm qua – đang tiến gần. Đây có thể là tín hiệu cho thấy sự mất cân đối cung cầu dài hạn, nhu cầu công nghiệp tăng cao, cùng với vai trò ngày càng lớn của bạc như một công cụ phòng vệ trước chính sách tiền tệ.
Tổng thể, thị trường kim loại quý đang vận hành theo một logic mới, không còn đơn thuần dựa trên mối tương quan ngược với USD. Các nhà đầu tư cần điều chỉnh lại các giả định tuyến tính truyền thống và đưa thêm vào phân tích những yếu tố chính trị, cấu trúc và chiến lược phức tạp hơn.