Investing.com -- Theo các chiến lược gia của UBS, chính quyền Trump thứ hai có thể sẽ thấy ít thay đổi trong thâm hụt tài chính của Hoa Kỳ, bất chấp những lời hứa trong chiến dịch về việc cắt giảm thuế và các chương trình chi tiêu.
"Mức thâm hụt vốn đã cao sẽ buộc phải thỏa hiệp về cắt giảm thuế và cam kết chi tiêu, và chúng tôi cho rằng việc cắt giảm thuế doanh nghiệp là không thể nếu không có thu nhập thuế quan cao hơn nhiều", nhóm do Jason Draho đứng đầu cho biết trong một lưu ý.
Mức thâm hụt của chính phủ Hoa Kỳ hiện vượt quá 7,5% GDP, trong khi tỷ lệ nợ trên GDP đã tăng lên hơn 120%.
UBS lưu ý rằng mặc dù khủng hoảng nợ không phải là điều sắp xảy ra do đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ và thị trường vốn sâu rộng, "chính phủ Hoa Kỳ không có khả năng vay không giới hạn".
Để ổn định tỷ lệ nợ trên GDP, các nhà chiến lược tin rằng các biện pháp như cải cách quyền lợi, kiềm chế tài chính hoặc tăng thuế có thể sẽ là cần thiết.
Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát, mặc dù nắm giữ Thượng viện, Hạ viện và Tổng thống, dự kiến sẽ phải đối mặt với nhiều rào cản. Đa số quốc hội mỏng và những người theo chủ nghĩa diều hâu quyết liệt về tài chính trong đảng có thể thách thức các chính sách tài khóa mở rộng.
UBS nhấn mạnh rằng "mức thâm hụt cao" hiện là một hạn chế đáng kể. Ví dụ, chi phí bổ sung cho các chính sách thuế và chi tiêu do Trump đề xuất ước tính ở mức 7 nghìn tỷ đô la trong 10 năm, có khả năng tăng lên 15 nghìn tỷ đô la trong một kịch bản tích cực hơn.
"Với mức thâm hụt ngân sách cao hơn nhiều hiện nay và đa số phiếu sít sao, chúng tôi cho rằng Quốc hội có thể sẽ miễn cưỡng thông qua các biện pháp sẽ làm thâm hụt gia tăng thêm nữa", các nhà chiến lược lưu ý. "Trên thực tế, một số thành viên của chính quyền đã nói về việc hạ tỷ lệ thâm hụt trên GDP xuống 3%".
Lãi suất là một thách thức khác, vì lãi suất cao hơn đã đẩy chi phí trả nợ của chính phủ vượt quá mức chi tiêu quốc phòng. UBS dự kiến chi phí đi vay sẽ giảm nhẹ nhưng lưu ý những rủi ro từ áp lực lạm phát, chính sách thuế quan và những thay đổi trong lượng trái phiếu Kho bạc của Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ.
Ngân hàng này cho rằng đảng Cộng hòa có thể sẽ theo đuổi các chính sách tài khóa thông qua hòa giải, một quá trình cho phép thay đổi ngân sách với đa số Thượng viện đơn giản. Điều này có thể bao gồm các sáng kiến về an ninh biên giới và các nỗ lực gia hạn các điều khoản từ gói thuế năm 2017.
Tuy nhiên, việc gia hạn cắt giảm thuế thu nhập cá nhân trong một thập kỷ đầy đủ sẽ tốn 4 nghìn tỷ đô la, một gánh nặng mà UBS tin rằng có thể được giảm bớt bằng cách giới hạn việc gia hạn trong các thời hạn ngắn hơn. Theo UBS giải thích, việc giới hạn thời gian có thể giảm chi phí xuống còn 1,3 nghìn tỷ đô la cho một lần gia hạn năm năm.
Những nỗ lực bù đắp các biện pháp tài chính cũng bị hạn chế. Doanh thu thuế quan, mặc dù hấp dẫn về mặt chính trị, nhưng không có khả năng lấp đầy khoảng trống. UBS lưu ý rằng ngay cả khi áp dụng mức thuế quan phổ cập 10% cũng chỉ tạo ra 2 nghìn tỷ đô la trong 10 năm và động thái như vậy có thể làm giảm cả hoạt động kinh tế trong nước và toàn cầu.
Khi Tổng thống đắc cử Trump bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai, UBS nhấn mạnh những lo ngại ngày càng tăng về sức khỏe tài chính của Hoa Kỳ. Với nợ chính phủ vượt quá 120% GDP và chi phí lãi vay chiếm 13% doanh thu - mức cao nhất trong số các quốc gia phát triển - việc tiếp tục gia tăng thâm hụt được coi là không bền vững.
UBS tin rằng mặc dù rủi ro trước mắt của một cuộc khủng hoảng nợ là thấp, nhưng sự mất cân bằng tài chính không được kiểm soát sẽ hạn chế khả năng ứng phó của chính phủ với các cú sốc kinh tế trong tương lai. Để đạt được tính bền vững của nợ dài hạn có thể sẽ đòi hỏi sự kết hợp giữa tăng trưởng cao hơn, lãi suất thấp hơn và các cải cách cơ cấu, bao gồm cả sự kiềm chế tài chính, thay đổi quyền lợi và tăng thuế.