Trumponomics là gì?

Investing.com — Sự không chắc chắn của các nhà đầu tư về hướng đi của chính sách kinh tế Hoa Kỳ dưới nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump đang gia tăng, với các chiến lược gia của UBS cho rằng sự thiếu rõ ràng đang thúc đẩy biến động thị trường và làm suy giảm niềm tin.

Trong một báo cáo được công bố tuần này, ông Jason Draho, Giám đốc Phân bổ Tài sản tại UBS CIO Americas, đã cố gắng định nghĩa "Trumponomics" và kết luận rằng ngay cả những người trong chính quyền của ông Trump cũng đang gặp khó khăn trong việc trình bày một tầm nhìn kinh tế mạch lạc.

"Đó là câu hỏi nghìn tỷ đô la và câu trả lời trung thực của tôi là tôi không thực sự chắc chắn," ông Draho viết, đề cập đến câu hỏi trọng tâm của báo cáo: "Trumponomics chính xác là gì?"

Trong khi nhiệm kỳ đầu tiên của ông Trump có một chương trình nghị sự thúc đẩy tăng trưởng rộng rãi với cắt giảm thuế, giảm quy định và tăng chi tiêu, thì cách tiếp cận hiện tại dường như phân mảnh hơn và khó xác định. "Sự mơ hồ như vậy đang tạo ra sự nhầm lẫn và lo lắng đè nặng lên thị trường tài chính," ông Draho cho biết.

Điểm ma sát chính cho đến nay và yếu tố chính đằng sau sự suy yếu gần đây của thị trường là thuế quan. Các mức thuế đối ứng của chính quyền mới toàn diện hơn trước và thiếu một mục đích được nêu rõ ràng. Không rõ liệu mục tiêu là tạo sân chơi bình đẳng về thương mại hay loại bỏ hoàn toàn thâm hụt thương mại.

"Khi không biết yếu tố nào quan trọng hơn, thật khó để biết điều gì sẽ tạo nên các thỏa thuận thỏa đáng," ông Draho lưu ý.

Cũng có những mâu thuẫn giữa các mục tiêu đã tuyên bố. Ông Trump đã cam kết giảm thâm hụt tài khóa nhưng đồng thời theo đuổi các chính sách—như cắt giảm thuế tiềm năng được tài trợ bằng doanh thu thuế quan—có thể làm tăng thâm hụt.

Tương tự, nỗ lực tăng sản xuất năng lượng trong nước có thể bị ảnh hưởng bởi chi phí đầu vào cao hơn từ thuế quan. "Cả hai mục tiêu không thể đạt được cùng một lúc," nhà chiến lược cảnh báo, chỉ ra rằng việc giảm nhập khẩu do đưa sản xuất về nước sẽ làm giảm doanh thu thuế quan.

"Điều đó sẽ dẫn đến thâm hụt tài khóa lớn hơn, đặc biệt nếu doanh thu thuế quan dự kiến được sử dụng để chi trả cho việc cắt giảm thuế lớn hơn ngay bây giờ," ông nói thêm.

Với tất cả sự không chắc chắn, thị trường đã phản ứng tương ứng. Các tài sản rủi ro đã định giá xác suất suy thoái cao hơn, trong khi cả trái phiếu và đồng đô la đều bị bán tháo—một sự kết hợp bất thường thường báo hiệu phí bảo hiểm rủi ro tăng lên thay vì chỉ là kỳ vọng tăng trưởng xấu đi.

Theo UBS, lập trường chính sách vẫn còn mơ hồ về mặt ý thức hệ. Những ngày đầu của Trump 2.0 đã trình bày hai tầm nhìn cạnh tranh: cách tiếp cận dân túy, kiểu "Nước Mỹ trên hết" (MAGA) và khuôn khổ "DOGE" theo chủ nghĩa bảo thủ tài chính, chính phủ nhỏ. Nhưng chưa có cách tiếp cận nào chiếm ưu thế.

Việc trì hoãn một số thuế quan và tạo ra các ngoại lệ cho các sản phẩm công nghệ như chất bán dẫn và điện thoại thông minh có thể gợi ý một bước ngoặt thực dụng hơn. Tuy nhiên, có lẽ cần nhiều hơn thế để thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư.

"Hy vọng không phải là chiến lược đầu tư, và niềm tin của nhà đầu tư sẽ vẫn thấp và thị trường biến động và có thể dao động trong biên độ cho đến khi có sự rõ ràng và nhất quán đối với Trumponomics," ông Draho viết. "Điều đó đến càng sớm, bắt đầu với thuế quan, triển vọng thị trường càng tốt hơn."

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.