Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com – Theo BCA Research, thuế quan có thể không phải là mối quan tâm lớn nhất đối với thị trường trái phiếu, nhưng chúng vẫn có thể góp phần gia tăng áp lực lạm phát, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không thể nới lỏng chính sách vào cuối năm nay.
"Mối đe dọa từ các mức thuế đối với Mexico và Canada kéo dài đủ lâu vào sáng thứ Hai để chúng tôi có thể đánh giá phản ứng của thị trường," các nhà phân tích của BCA viết.
Họ lưu ý rằng phản ứng của thị trường là lợi suất trái phiếu dài hạn giảm và lợi suất trái phiếu ngắn hạn tăng, trong khi kỳ vọng lạm phát nhích lên.
"Đây là phản ứng hợp lý của thị trường," BCA nhận định. Họ giải thích rằng mặc dù thuế quan có thể khiến Fed có lập trường cứng rắn hơn trong ngắn hạn, nhưng chúng cũng có nguy cơ kéo giảm tăng trưởng kinh tế trung hạn.
"Chúng tôi dự đoán sẽ có thêm các thông báo về thuế quan trong những tháng tới, nhưng coi đây là yếu tố thúc đẩy tích cực cho trái phiếu hơn là tiêu cực."
Tuy nhiên, BCA Research cho rằng vấn đề lớn hơn đối với thị trường trái phiếu và chính sách tiền tệ chính là chính sách tài khóa.
"Ngân sách là rủi ro chính trị tiêu cực lớn nhất đối với trái phiếu trong năm 2025 và vẫn đang hiện hữu," báo cáo nêu rõ. Các đợt cắt giảm thuế quy mô lớn nhưng không được tài trợ có thể khiến kỳ vọng lạm phát tăng cao, buộc các nhà đầu tư phải yêu cầu lợi suất cao hơn đối với trái phiếu dài hạn.
BCA tin rằng nếu áp lực lạm phát tiếp tục tăng do thuế quan và mở rộng tài khóa, Fed có thể buộc phải giữ lãi suất cao lâu hơn. "Các đợt cắt giảm thuế không được tài trợ đầy đủ sẽ làm tăng cả kỳ vọng lạm phát và phí bảo hiểm kỳ hạn của trái phiếu, đẩy lợi suất lên cao," BCA viết.
Mặc dù thị trường vẫn đang định giá nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, các nhà phân tích tại BCA cho rằng sự kết hợp giữa chính sách thương mại và tài khóa có thể trì hoãn hoặc thu hẹp phạm vi nới lỏng của Fed, tạo thêm sự bất ổn cho các nhà đầu tư.