Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) gần đây đã tăng cường nhận xét diều hâu, cho thấy khả năng kết thúc lãi suất âm vào đầu năm 2024. Sự thay đổi trong giao tiếp này được cho là đang chuẩn bị cho thị trường cho sự thay đổi, theo những người trong cuộc.
Sự thay đổi lập trường của BOJ là một phần trong kế hoạch của Thống đốc Kazuo Ueda nhằm dỡ bỏ gói kích thích tiền tệ gây tranh cãi do người tiền nhiệm Haruhiko Kuroda thực hiện, vốn bị đổ lỗi cho một số vấn đề bao gồm giảm đáng kể giá trị của đồng yên.
Sự thay đổi diều hâu này diễn ra sau quyết định của BOJ vào tháng trước về việc nới lỏng giới hạn lãi suất dài hạn bằng cách điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC). Điều này trái ngược với những bình luận trước đó của Ueda sau khi được bổ nhiệm trong năm nay, dường như cho thấy sự tiếp tục các chính sách kích thích của Kuroda.
Tuần trước, Ueda tuyên bố rằng Nhật Bản đang đạt được tiến bộ trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% của BOJ một cách bền vững. Ông cũng đề cập rằng ngân hàng sẽ không nhất thiết phải đợi tiền lương thực tế chuyển sang tích cực trước khi loại bỏ kích thích. Ba nguồn tin quen thuộc với suy nghĩ của ngân hàng đã xác nhận rằng sự thay đổi này sang giọng điệu ít ôn hòa hơn là có chủ ý.
"Nhận xét của thống đốc về lạm phát đã dần thay đổi trong vài tháng qua, điều này cho thấy định hướng chính sách rất tốt của BOJ", một trong những nguồn tin cho biết. Một nguồn tin khác lặp lại quan điểm này, nói rằng BOJ có lẽ đang tìm kiếm thời điểm thích hợp để tăng lãi suất.
Tuy nhiên, những nỗ lực của Ueda nhằm hướng Nhật Bản ra khỏi các chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dãi trong thập kỷ qua rất phức tạp do rủi ro. Làm như vậy quá nhanh có khả năng gây tổn hại cho sự phục hồi kinh tế mong manh và gây ra biến động thị trường đáng kể.
Bất chấp những rủi ro này, lý do kinh tế cho sự thay đổi đang dần được xây dựng khi lạm phát tiếp tục vượt quá mục tiêu 2% của BOJ. Sau khi đã pha loãng YCC tại cuộc họp chính sách cuối cùng, mục tiêu tiếp theo của BOJ là đưa lãi suất ngắn hạn ra khỏi vùng âm vào đầu năm tới.
Thời điểm rút lui có thể liên quan đến các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân năm tới giữa các doanh nghiệp và công đoàn. Nhiều công ty lớn thường chốt lương vào khoảng giữa tháng 3, làm tăng khả năng thay đổi chính sách vào tháng 4. Tuy nhiên, BOJ không nhất thiết phải đợi các cuộc đàm phán về tiền lương kết thúc trước khi thay đổi chính sách, miễn là có thể dự đoán được mục tiêu giá của mình một cách bền vững.
Hội đồng quản trị chín thành viên của ngân hàng cũng đang nghiêng về phe diều hâu hơn, với một số thành viên kêu gọi sự cần thiết phải bắt đầu loại bỏ dần các biện pháp kích thích lớn và truyền đạt cơ hội thoát khỏi lãi suất cực thấp trong tương lai.
Nhiều điểm dữ liệu ngay lập tức cho các cuộc thảo luận chính sách có thể đến từ cuộc khảo sát tâm lý kinh doanh "tankan" của ngân hàng dự kiến vào ngày 13 tháng 12, một cuộc họp của các nhà quản lý chi nhánh khu vực của BOJ vào đầu tháng 1 và ý kiến từ các giám đốc điều hành doanh nghiệp và công đoàn về mục tiêu trả lương cho năm tới. Điều này để ngỏ khả năng thay đổi chính sách vào tháng Giêng, khi BOJ tiếp theo xem xét dự báo giá hàng quý của mình.
Theo một cuộc thăm dò của Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Nhật Bản, gần 60% các nhà kinh tế dự đoán BOJ sẽ thắt chặt chính sách vào tháng 4, tiếp theo là 12% dự báo động thái vào tháng 1. Hầu hết đều mong đợi sự kết thúc của cả YCC và lãi suất âm.
Tuy nhiên, có một số rủi ro có thể trì hoãn việc thoát sớm, chẳng hạn như suy thoái kinh tế Mỹ. Thống đốc Ueda cũng phải điều hướng những lời chỉ trích tiềm tàng từ các nhà lập pháp có đầu óc lạm phát.
Tuy nhiên, BOJ không thể trì hoãn quá lâu. Ngay cả khi nó kết thúc lãi suất âm, chi phí đi vay ngắn hạn danh nghĩa sẽ vẫn thấp hơn nhiều so với mức không kích thích cũng không hạ nhiệt nền kinh tế - được các nhà phân tích ước tính ở đâu đó gần 2%.
"Vai trò của Ueda là loại bỏ các chính sách độc đáo của người tiền nhiệm và quay trở lại chính sách nhắm vào lãi suất ngắn hạn", cựu thành viên hội đồng quản trị BOJ Takahide Kiuchi nói. "Đó là một nhiệm vụ mà ông ấy cần phải hoàn thành trong nhiệm kỳ năm năm của mình."
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.